中海集运：盈利跌入低谷 转暖尚需时日

　　【作者】： 张辉

　　公司1-9月实现营业收入274亿元,实现归属于上市公司股东的净利润4.27亿元,摊薄EPS0.037元。其中，三季度单季EPS为-0.023元。

　　三季度是集运行业的传统旺季，但今年以来受全球经济持续下滑影响，呈现旺季不旺，受此影响公司三季度首现亏损。亏损的原因一方面是旺季附加费征收效果不尽理想，另一方面是燃油成本持续攀升所致。

　　集运公司业绩与全球经济存在明显的正相关，目前乐观预期经济复苏将出现在2010年，比此前的2009年明显延后。据此我们下调公司08-10年业绩预测，预计公司08-10年EPS分别为0.00元、-0.03元和0.10元。由于行业拐点出现尚早，目前估值依然较高，我们维持对公司的“中性”评级。