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华鲁恒生:风生水起 成本转化利润

[an error occurred while processing this directive] [an error occurred while processing this directive] 2008年10月24日 10:34      金融界网站
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  周四,受外围股市再度暴跌的影响,A股早盘双双跳空低开后,沪指一度逼近1800关口,随后地产股盘反弹起推动股指跌幅收窄;午后,地产股继续震荡走强,带动个股回暖,推动股指震荡上行,上证综指跌幅收窄,深证成指翻红。盘面上,地产、采掘、造纸、农林等板块涨幅居前,金融、纺织、IT、木材等指数领跌。个股方面,建议投资者关注一只低位资金回补迹象明显的化肥个股——华鲁恒生(600426)

  作为化肥行业,其实有一个重要的利好一直被市场所忽视,那就是煤炭和天然气作为化肥生产的主要原料,价格走势逐步出现分化,国际油价在短短数月中跌去50%以上!原油价格的大幅下跌,天然气、煤炭价格经过08年上半年的快速拉高 ,价格已见顶,09年存在下滑的可能性。大型化肥企业将大大降低成本,从而提高盈利能力。

  公司地处山东,母公司华鲁恒升600426行情,爱股,资讯集团是全国化工综合效益百强和山东省200家重点企业集团之一。化肥和化工业务占据了上市 公司主营的各半壁江山,主要产品为:尿素和DMF(一种化工原料),这两种产品所贡献的利润占公司主营利润的90%左右。公司 大氮肥项目是我国首套具有自主知识产权的国产化技改示范项目,该项目的开车成功,实现了大氮肥国产化技术、装备和原料结 构的重大突破,为我国化肥和装备行业的发展起到很好的带动作用。公司的主导产品“友谊”牌尿素获全国免检产品、山东名牌 和山东省著名商标。

  另外,我国是个贫油少气,煤炭资源相对丰富的国家。我国目前原油进口依存度高达47%左右,我国天然气资源也十分有限。而我国煤炭资源丰富,储量方面,我国2007年底煤炭储量1145亿吨,占我国能源总储量的94.6%,远高于全球60.12%的水平,煤化工在我国有较大的发展空间。

  公司已形成化肥、化工“双轮驱动”的煤化工产业格局,06年11月公司以7.5元/股定向增发8000万A股募资5.836亿元建设洁净煤气化000968行情,爱股,资讯生产20万吨/年醋酸项目。醋酸广泛应用于化学工业、医药工业、轻工业、纺织工业等行业,公司依托自身的洁净煤气化技术平台,利用原料甲醇和一氧化碳上的供应优势,建设醋酸项目可取得良好的经济效益,总投资14.6亿元,建成后可实现9.5亿元的年销售收入、2.8亿元的利润总额,预计08年底建成投产、09年发挥效益,可以预见随着项目的达产,公司未来几年业绩有望出现明显的提升。

  公司是DMF(二甲基甲酰胺)行业龙头,07年6月公司扩建的8万吨/年DMF生产线项目主要装置生产流程已经打通,公司DMF产能已达到23万吨/年,成为目前世界上最大的DMF生产商,与江山化工002061行情,爱股,资讯(002061)合计的国内DMF市场占有率为七成左右。公司在一碳化工产业链条形成的基础上,未来将在进一步拓展国际市场和DMF产品系列化上下足功夫。公司成功开发了以甲醇、甲醛、有机胺和DMF为代表的一碳化工产品链,其中20万吨甲醇项目采用了具有自主知识产权的水煤浆气化技术,成为06年石油化工协会的技术进步特等奖。公司计划将该技术复制到与内蒙合作的甲醇和二甲醚装置上,未来公司也计划兼并重组其他的煤化工企业,并利用水煤浆气化技术对其进行改造,充分发挥新技术的成本优势。

  公司发展战略明确,以技术优势和联产经营控制综合成本,以产业链延伸和模式复制实现稳健成长。短期内公司工作重心为醋酸、醋酐产品的投产、扩产;长期看公司有意进一步拓展技术含量更高的煤化工品种,另外通过外延式扩张复制现有生产模式。公司有意获取上游煤炭资源,但目前尚无合适目标;短期内公司更倾向与煤炭生产企业建立长期合作关系,进一步控制公司产品生产成本。

  二级市场上,该股前期跌势流畅,并未出现明显的反弹迹象,目前中长期均线与股价具有一定乖离值,上升途中无明显压力,同时K线已形成五阳夹一阴的强势态势,后市行情值得投资者重点关注。

机构来源:中信建投

关键词

DMF 公司 煤化工 化肥 甲醇 
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