2015年的股市波动不是一场金融危机,而是纯粹由资金推动上涨和资金平仓下跌带来的证券市场幅度较为剧烈的“异常波动”...[全文]

  现在的市场和两年前比起来,当然是平稳多了。两年前导致股灾发生的一些风险点现在已经得到了有效控制。A股市场在制度建设方面也取得了非常明显的进展...[全文]

回顾之股灾考题

回顾之股灾后的四个阶段

反思之监管层

本次股灾的直接触发因素是证监会严查配资,一个出发点良善的监管行为为什么会导致股灾?股灾爆发后没有第一时间遏制灾情,反而迅速蔓延,造成极为严重的后果,监管缺位是否该问责?

  曾有媒体梳理了“漩涡中的证监会”,指出5方面问题:第一,发行大提速令市场承压,被指忽视市场感受。第二,面对大跌仍称自发调整,被指言论不负责任。第三,救市同时放行大盘股IPO,被指诚意不足。第四,加速降杠杆引发下跌,被指没有应急措施。第五,证监会主席肖钢没及时表态,被指不能直言面对。

而在这些原因之外,证监会也有自己的为难之处。银行资金入股市热潮是证监会无能为力的,同时,清理时的不同步,暴露了监管协调方面的缺陷。从体制上找原因,则这也是一本发展中“理还乱”的账。

交通银行首席经济学家连平表示,首先,容易出现监管空白和监管重叠。“有的地方没人管,有的地方都想管。”如果要通过协商解决问题,在各自为政的条件下很难实现。其次,多个金融领域出现竞争性的监管或放松现象。在各自平行的监管体系中,按照管理层制定的总方针,各自为政的监管可能导致竞争性心理。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军也曾公开表示:“三会分业监管的格局,必然会带来不同行业监管存在不同的差异,这种差异化的监管,在金融机构综合经营越来越明显的趋势下,会形成监管套利,风险也有可能相互渗透。”

一位曾参与关于此次股灾内部讨论的资深金融专家称,部门利益过重也制约了监管机构协调。A股市场是证监会的职责范围,证监会一方面希望财政货币出钱救市,但另一方面又不希望财政货币插手具体事务。

股灾再次说明,加强监管协调、打破部门之间的藩篱已经刻不容缓。【查看更多】

反思之投资者教育

在动物世界里,鱼的记忆只有7秒,7秒之后它就不会记得过去的事情,一切又将都变成新的。而在人的世界里,股民的记忆或许只有7秒,一个涨停就能让他们忘记连续五个跌停的绝望。

爆发“股灾”以来,沪指不到一个月跌逾30%,两市市值蒸发近4万亿美元,股民也“伤亡惨重”。很多投资者信誓旦旦的说“不再炒股”,然而7月9日上证指数探底回升后,之前“割肉”黯然离场的投资者大多满血复活。

  2015年股市的巨幅波动,实际上是一个生动的投资者教育的课堂。历经了这样的洗礼之后,中国证券投资者在逐步成熟、理性,但目前看,投资者的结构问题和投资习惯问题仍没有根本性的改变。

  为此,金融界网站还开通了投资者教育频道,包含了基础普及、政策公告、问答交流、投教讲堂、投顾咨询、维权保护等栏目,旨在为中小投资者提供全方位的知识普及、权益保护。点击查看投资者教育频道>>>

  在始终保持依法全面从严监管,把防控金融风险放到更加重要位置的当下,应该如何切实保护投资者合法权益,加强投资者教育,建立保护中小投资者的长效机制。对于广大投资者而言,自身又需要怎么调整应对,对于包括监管者、交易所、中介机构、律师等市场各方主体而言,又能够为投资者做什么?

  2017年5月12日,金融界网站联合新华网主办“股市e事厅——强监管蕴育投资者教育新格局”论坛,邀请来自监管层、学界、市场参与者以及法律界的诸多专家,深入探讨这些问题。点击查看相关专题>>>

我是散户,我很痛苦!我有话说!