编者按

       2015年11月6日证监会宣布暂停4个月的新股正式重启,截止2016年1月6日前期暂停的28只新股全部完成发行并上市,其中邦宝益智在12月31日打开一字涨停换手率达到70%,并随后连续四个涨停,次新股是A股市场一个特殊的板块,或许炒作的人多了也就成了板块,次新股的高弹性、高收益吸引了无数的投资者想分一杯羹,捉妖记第五期我们以邦宝益智为标的研究次新股背后的上涨逻辑。

邦宝益智连续四涨停再度领衔次新股炒作

      作为前期28家暂停IPO公司中,邦宝益智首先完成发行并于2015年12月9日登陆上交所,由于为热门的二胎概念股,邦宝益智在申购前即被投资者所看好,网上发行中签率仅为0.2318%,网下配售冻结资金高达842亿元,13.97元的发行价也是属于低价发行,在首日大涨44%之后,邦宝益智再度连续15个一字涨停,在12月31日一字涨停打开后再度连续4个涨停,成为近期市场最强势个股。

      在邦宝益智龙头效应带动下,博敏电子、读者传媒也纷纷一改颓势,次新股开板后再度迎来资金热炒,下面我们从题材和基本面维度来分析一下邦宝益智为何连续大涨。

邦宝益智走势分析

      邦宝益智发行价格13.97元每股,发行市盈率22.99倍,2015年12月9日登陆上交所上市交易,在首日大涨44%之后,再度连续15个一字涨停,在2015年12月31日结束一字涨停后又连续四个换手涨停,截止1月6日收盘,邦宝益智上市以来大涨788%,市值接近120亿,以下为打开一字涨停后的走势相关行情指标:


日期

当日走势描述

收盘价

换手

振幅

当日市值

2015年12月31日

高开下探后涨停

92.42

70.90%

5.67%

88.72亿

2016年1月4日

低开高走直接涨停

101.66

39.69%

13.81%

97.59亿

2016年1月5日

震荡走高至涨停

111.83

63.83%

16.04%

107.35亿

2016年1月6日

高开高走涨停

123.01

34.05%

9.97%

118.08亿


      邦宝益智网上中签率为0.2318%,网上网下共计共冻结资金2144亿元,由此可见投资者对该股的认可,邦宝益智有三大优点:1、发行价格13.97元比较适中,2、发行股本2400万股属于小盘股,3、公司登陆上交所每中一签可得1000股,相比深市新股收益翻倍。

邦宝益智题材分析

      邦宝益智属于二级市场上热门的二胎概念股,公司是以研发生产和销售自主品牌邦宝、叻之宝系列益智玩具以及生产,公司的益智玩具产品主要包括积木玩具(适合 3 岁以上消费群)和婴幼儿玩具(适合 0-3 岁消费群)。

      国内玩具企业数量众多,规模较小,外销为主,自主品牌少,市场同质化严重,竞争激烈,国内产业集群效应明显。我国市场容量大,居民消费能力逐渐提高,儿童益智玩具的消费投入增速较高。以下为同行业个股的数据对比:

国内玩具上市公司情况对比(截止2016年1月6日)

公司简称

2014年营收

2014年净利

2014年EPS

当前价格

市盈率

市值

邦宝益智

2.99亿

5879万

0.82

123.01

170倍

118亿

奥飞动漫 

24.3亿

4.28亿

0.68

43.49

108倍

548亿

群兴玩具

4.04亿

1487万

0.06

17.67

348倍

104亿

高乐股份

4.17亿

4580万

0.0967

15.22

115倍

72亿

      通过以上的数据对比可以发现,国内玩具行业奥飞动漫是领头者,无论从营业收入、净利润还是股票市值上均远远高于其它三家公司,邦宝益智目前市盈率为170倍,在四家可对比公司中排在第二,而市值也是除奥飞动漫中最大的一个,从表格可以看出,邦宝益智在二级市场的估值并不算低。

邦宝益智基本面分析

      邦宝益智是以研发、生产和销售自主品牌“邦宝”、“叻之宝”系列益智玩具为主营业务的高新技术企业。公司主要产品是塑料积木,有益智教育功能,前景良好,实际控制人吴锭辉家族合计持股69.8%。

      邦宝益智2015年12月1日网上申购,首发数量2400万股,发行价格13.97元每股,本次发行募集资金将用于益智玩具生产基地建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金,计划投资总额4.08亿元,拟投入募集资金3.02亿元,以下为相关财务数据:

基本指标

2014年

2013年

公司总股本

7200万股

7200万股

营业收入(元)

2.99亿

2.78亿

基本每股收益(元)

0.82

0.75

每股净资产(元)

2.6807

2.4641

每股公积金(元)

0.5538

0.5538

每股未分配利润(元)

0.9152

0.7802

归属净利润(元)

5879万

5373万

      上海证券研报分析认为邦宝益智2015年、2016年将实现营业收入分别为3.15亿元、3.62亿元,年增长率分别为5.32%和14.98%;每股收益分别为0.68元和0.79元。

邦宝益智龙虎榜分析

      经过查询龙虎榜数据得知,邦宝益智在12月31日、1月4日、1月5日均披露的成交回报数据,通览数据可以发现机构和一线游资均参与了连续涨停的炒作,在12月31日交易日中信证券深圳总部证券营业部成为最大买入力量,买入12854万元占当天成交量的8.21%,另外买二、买三、买五均为市场一线游资,而卖出方均为前期排一字板买入的游资。

      在1月4日的交易中,华泰证券厦门厦禾路证券营业部成为封涨停的主要力量,买入4971万占当天成交的5.29%,两个机构席位当天合计买入6574万元,在1月5日的交易中,值得一提的是机构席位成为当天买入的主要力量,三个机构席位合计买入6410万元,另外国金证券上海互联网证券分公司也买入2117万元,以下为市场一线游资炒作路线图:

营业部名称

详情

中信证券股份有限公司深圳总部证券营业部

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华泰证券股份有限公司深圳益田路荣超商务中心

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光大证券股份有限公司奉化南山路证券营业部

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中信证券股份有限公司上海溧阳路证券营业部

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华泰证券股份有限公司厦门厦禾路证券营业部

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国金证券股份有限公司上海互联网证券分公司

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      由此可见,邦宝益智连续涨停背后一线游资和机构为主要推手,而一线游资间不停的接力为上涨的驱动力,这种操作和其它连续大涨的个股并无区别。

次新股炒作分析

      目前市场对于如何定义次新股板块并没有统一标准,我们在此将次新股定义为上市两年以内的公司,整个2015年上市的新股年内平均涨幅为4.5倍,可见次新股仍具备较高的投资价值,新股上市初期全部为一字涨停,投资者无法买到,而新股一字涨停打开后有的能连续涨停有的却是阶段性顶部,产生这些差距的原因在哪呢,我们从一字涨停数量、开板前涨幅、开板价格以及股本等9个维度去挖掘其中的规律,将范围进一步缩小,我们选取了2014年和2015年两年内上市的20家次新股板块为标的进行研究(备注:开板第一波涨幅为新股开板日起到首日收阴线为止),以下为详细数据表格:

 

    标的股

    一字涨停数

    开板价格

    开板前涨幅

    开板日换手

    开板第一波涨幅

    开板日流通市值

    发行总数

    当时总股本

    所属行业

    鲍斯股份

    9

    33.31元

    240%

    41.55%

    317%

    7亿

    2112万

    1.69亿

    机械

    昇兴股份

    10

    20.13元

    251%

    24.76%

    317%

    12亿

    6000万

    4.20亿

    包装材料

    山东华鹏

    8

    26.94元

    208%

    14.98%

    285%

    7亿

    2640万

    1.05亿

    玻璃

    光力科技

    13

    36.20元

    397%

    21.73%

    159%

    8亿

    2300万

    9200万

    仪器仪表

    兰石重装

    15

    9.74元

    480%

    43.46%

    135%

    10亿

    1.00亿

    10.3亿

    高端设备

    真视通

    7

    35.00元

    174%

    62.08%

    114%

    7亿

    2000万

    8065万

    软件服务

    中文在线

    14

    34.99元

    413%

    40.72%

    114%

    14亿

    3000万

    1.20亿

    互联网

    运达科技

    9

    70元

    223%

    50.68%

    96%

    19亿

    2800万

    1.12亿

    铁路基建

    中矿资源

    7

    21.20元

    180%

    55.61%

    95%

    6亿

    3000万

    1.25亿

    工程建设

    老百姓

    8

    50.67元

    208%

    23.30%

    87%

    34亿

    6700万

    2.67亿

    医药

    全筑股份

    5

    22.85元

    132%

    47.18%

    77%

    9亿

    4000万

    1.60亿

    建筑装饰

    暴风科技

    29

    148.27元

    1977%

    57.89%

    70%

    44亿

    3000万

    2.75亿

    互联网

    山河药辅

    17

    108.9元

    628%

    38.89%

    46%

    12亿

    1160万

    4640万

    医药

    雪峰科技

    17

    36.29元

    628%

    22.82%

    46%

    29亿

    8235万

    3.29亿

    化工

    惠伦晶体

    17

    46.84元

    628%

    55.19%

    46%

    19亿

    4208万

    1.68亿

    电子元件

    先导智能

    16

    128元

    503%

    51.76%

    46%

    22亿

    1700万

    1.36亿

    电器设备

    广生堂

    22

    251.72元

    1072%

    26.14%

    33%

    44亿

    1750万

    1.40亿

    医药

    易尚展示

    24

    148.7元

    1190%

    38.02%

    33%

    26亿

    1756万

    1.40亿

    木业家具

    东方新星

    17

    54.57元

    628%

    60.74%

    33%

    14亿

    2534万

    1.01亿

    工程建设

    耐威科技

    18

    112.16元

    700%

    52.68%

    33%

    23亿

    2100万

    8400万

    航天航空


      从上述表格数据可以发现,开板后第一波涨幅较大的有两个共性,开板日流通市值较小,开板第一波涨幅超100%的其流通市值均低于15亿,并且其开板价格均低于50元,而从行业属性上看,高价的互联网和医药股在开板后依旧受投资者追捧。 

      当然以上仅为从市场出发得出的一个简单的结论,从基本面博弈的方面上看,次新股表现强势的原因主要有估值、行业、业绩、股价催化剂等四方面因素。 

      1、估值上次新股受制于上市估值红线,相对行业PE折价明显,初期涨幅大,安全垫效应明显,市场人气较足。  

      2、行业上,次新股普遍聚集在新兴或国家重点扶持发展行业内,例如高端装备制造、计算机、传媒等,受益于行业向上景气度。  

      3、业绩上,次新股财务指标如净资产回报率领先、创业板和中小板,新兴行业中次新三季度净资产收益率相对行业平均领先优势相比中报进一步拉大,业绩增速也高于相对行业增速。  

      4、股价催化剂方面,次新的送转概率、实施股权激励、外延式并购概率相比创业板等其他板块更大,资本运作事件前后5日超额收益明显,外延式并购事件后更有长期超额收益。同时次新在每股未分配利润等送转预测指标上领先。同时,次新股市值小,机构持仓占比低,股性弹力大。

VIP通道打新营业部曝光

      在A股市场上有这样一类人,他们不参与二级市场上的搏杀,也不像机构投资者那样进行价值投资,而是通过所在营业部的超快通道在开盘前排一字板,博取市场上的无风险受益,通过对近期28家新股的龙虎榜数据进行过滤,发现以下几家打新一族,以下为详细内容:


      营业部名称

      介入新股名称

      光大证券奉化南山路证券营业部

   万里石

三夫户外 

思维列控

可立克

润欣科技

凯龙股份

 邦宝益智

      华泰证券永嘉阳光大道证券营业部

华源包装

富祥股份

山鼎设计

 美尚生态

 万里石

 凯龙股份

       

      华鑫证券南昌红谷中大道证券营业部

山鼎设计

银宝山新

 万里石

 可立克

 中科创达

       

       

      国泰君安证券荆州便河东路证券营业部

三夫户外

井神股份

邦宝益智 

博敏电子

       

       

       

      东莞证券东莞凤岗证券营业部

银宝山新

富祥股份 

奇信股份

  可立克

       

       

       

      方正证券北京阜外大街证券营业部

井神股份

 读者传媒

博敏电子

道森股份

       

       

       

      长江证券重庆八一路证券营业部

高科石化

山鼎设计

万里石

银宝山新

       

       

       

      国金证券福州乌山西路证券营业部

山鼎设计

 华源包装

富祥股份

 可立克

美尚生态

       


结束语

      次新股表现强势的原因主要有估值、行业、业绩、股价催化剂、市值和投资者结构等多方面因素。次新股的优越表现优越离不开上市时候的小市值因素,较小的流通市值暗含着更高的成长性。初上市的新股一般流通股本在 3000 万股之内,总股本在 12000 万股,对应的总市值平均在 30-50 亿之间。如果本身行业属性较好,属于大行业中的小市值公司,简单计算公司从30亿市值成长300亿市值,就能带来 10 倍的涨幅空间。另外次新股的炒作还要当时考虑市场的环境,在市场没有明显热点的情况下资金一般会去炒作近期上市的次新股。

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