一家刚挂牌一年的中小板上市公司,怎样才能吸引市场的极大关注?答案或者是业绩出乎市场意料之外,或者是爆冷亏损。近期“大红大紫”的中核钛白002145行情,爱股,资讯(002145.SZ)属于后者。2007年8月3日,在深交所上市的中核钛白,尚未过完一个完整的会计年度,即在2008年第一季度报出2146万元的亏损,随后2008年中期这一数字攀升至7743万元,每股亏损0.41元。[评论]

公司发展相关历程
中核四O四总公司钛白分厂,属核军工转民企业,中核四○四总公司是于1958年经中央专委批准建设的我国规模最大、体系最完整、集军民品业生产科研基地
上世纪八十年代末,中核四〇四按照国家确定的发展方向,积极进行“军转民”战略性结构调整,1989年,经国务院批准并经李鹏总理亲自圈阅定点建设我国第一座万吨级钛白粉厂——中核四O四总公司钛白分厂
1993年,钛白项目投产。1999年中核四O四总公司钛白分厂成为第一批债转股企业,并完成了公司制改造。
2001年2月23日,由中核四〇四总公司、中国信达资产管理公司、中国东方资产管理公司、大唐八〇三发电厂、甘肃矿区粮油购销公司五家法人股东经原国家经贸委批准,共同发起成立中核华原钛白股份有限公司。
中核钛白2001改制后即接受辅导,2002年完成验收,2003年第一次上会,但此时由于离改制完成不到2年,需要完整披露股东中核404所的资料。
2004年,中核钛白第二次上会获得通过,但随之而来的2005年股权分置改革,IPO叫停。等到新老划断之后,甘肃省上市企业整体股改进程比较慢,影响了该省融资速度,所以,直到2007年8月才挂牌上市。
调查与讨论
中核钛白异象调查
 1.你认为对于中核钛白这个烂摊子谁是罪魁祸首?
 



 2.你认为公司的2股东为什么疯狂减持股票?
 



 3.你认为公司股价值多少钱?
 



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  “信达摆明了是来圈钱的。”上述分析师下了这样一个结论。[评论]

  大股东、债权人、承销商、保荐人“四位一体”,沉醉于套现,钛矿纯属子虚乌有,当公司却相当无奈

  翻开当初的招股说明书,信达资产管理公司居然同是中核钛白上市的保荐人和主承销商。老子保荐儿子,不可谓不独特。其招股说明书中也提到,“考虑到本次发行存在关联保荐和承销的情形,特别提示投资者注意关联保荐和承销可能引致的风险。”
  而03年由证监会颁布的《证券发行上市保荐制度暂行办法》第三十五条明确规定四种必须回避的情况:1、保荐机构及其大股东、实际控制人、重要关联方持有发行人的股份合计超过百分之七;2、发行人持有或者控制保荐机构股份超过百分之七;3、保荐机构的保荐代表人或者董事、监事、经理、其他高级管理人员拥有发行人权益、在发行人任职等可能影响公正履行保荐职责的情形;4、保荐机构及其大股东、实际控制人、重要关联方为发行人提供担保或融资。

募集资金的投资项目情况列示如下:
项目名称

预计投资总额(万元)

项目规模(吨)

项目建设期(年)

审批情况

钛白粉生产线技术改造

19905

新增15000

2

经国家经贸委国经贸投资
【2002】111号文件批准

废酸浓缩净化装置

4200

年处理废酸20万

2

经中国核工业集团公司中核
计发【2000】565号文件批准。

新建化纤钛白粉生产线

4750

新增3000

2

经中国核工业集团公司中核
计发【2000】561号文件批准。

合 计

28855

废酸浓缩净化项目、化纤钛白粉生产线项目的经济效益评价情况如下表:

项目指标

废酸浓缩净化装置

新建化纤钛白生产线

产出情况

万吨废酸处理能力

新增化纤钛白粉产品3000吨

年均新增销售收入(万元)

1400.01

5400.00

年税后利润(万元)

265.00

1500.83

年净现金流量(万元)

508.33

1817.50

内部收益率(税后)

6.91%

63.78%

建设期

2年
2年

达产期

2年

3年

回收期 (含建设期2年)

9.7年

5.97年

项目生命周期

16年

16年

     资金使用结果该公司上市主要投资于两个项目,其中,1.5万吨钛白粉生产线技术改造项目,计划使用募资1.995亿元,另一个为20万吨废硫酸浓缩净化项目。[评论]

     接近中核钛白的人士告诉记者,第二个项目主要是废物处理净化,计划投入4700万元,目前建设进程过半,但即使建成后,该项目主要是环保方面的作用,没有经济效益,体现的是社会效益和综合效益。

     而1.5万吨金石型钛白粉技术改造项目,于1989年左右引进,1993年开始生产,2002年开始技术改造,2004年改造完成。即公司募集资金到位后,该项目的技术改造已完成3年,募资主要是用来归还银行贷款,而不是投入项目。

2008年一季度钛白粉制造业上市公司比较 单位:万元
营业收入

净利润

毛利率%

总资产周转率%

净资产收益率%

中核钛白

6,099.46

-2,146.56

-4.93

5.50

-3.22

安纳达

5,800.16

-531.77

-4.18

17.16

-2.31

攀钢钛业

12,648.34

-1,465.66

-0.01

18.64

-4.22

  9月4日下午,中核钛白二股东嘉利九龙因违规减持股份,遭深交所公开谴责。[评论]

  深交所处分公告显示,今年8月20日,嘉利九龙通过深交所证券交易系统,采用大宗交易方式出售中核钛白股份1742万股,占总股份的9.1684%。深交所数据显示, 8月20日,嘉利九龙将1742万股委托东方证券北京霄云路营业部通过大宗交易出售,成交价分别为7.96元/股和8.02元/股, 成交金额一共达13918.52万元。加上8月14日的减持,嘉利九龙通过大宗交易平台减持了2642万股,计20938.52万元,相比1年前不到1亿元的成本,获利已达100%以上,同时手里仍有1000多万股随时可以沽出。

  不管二级市场上的波动与二股东有关与否,但粗略计算三次减持下来,中核钛白二股东嘉利九龙所抛售的权套现后的纯收益近1.47亿。对于一家总资产仅为4000万的公司,投资一公司两年即可获得超过1亿元的纯收益。

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