编者按:
分享到:

  高市盈率、破发、业绩变脸……新股发行链条上的种种弊端是当前中国证券市场上最受关注且最核心的问题之一,国务院明令修正,证监会厉兵秣马,改革之箭已再次弯弓上弦!此次新股发行体制改革将对哪些环节加以完善?可能会有什么创新与突破?金融界网站将对此全程跟踪与独家深度解读,敬请持续关注。

新股发行改革重在严惩

询价制丢了灵魂

让一二级市场定价无时差对接

少发新股 多发可转债

改革不能仅做技术层面的手术

左晓蕾 左晓蕾 银河证券首席总裁顾问
刘煜辉 刘煜辉 中国社科院金融重点实验室主任
贺强 贺强 中央财经大学证券期货研究所所长
向威达 向威达 长城证券研究所研究总监
刘纪鹏 刘纪鹏 中国政法大学教授、著名经济学家
精彩视频
新股发行暂停及重启时间表
次序
暂停时间
重启时间
1
1994.7.21-1994.12.7
1994.12.8
2
1995.1.19-1995.6.9
1995.06.12
3
1995.7.5-1996.1.3
1996.1.4
4
2004.8.26-2005.1.23
2005.1.24
5
2005.5.25-2006.6.2
2006.6.5
6
2008.9.16-2009.6.17
2009.6.18

新股发行办法年内拟作重大修改 消除市场担心

有关人士透露,年内拟修订《首次公开发行股票并上市管理办法》,可能突破很大,例如在盈利年份等方面的突破。 [详细]

证监会:新股发行节奏快慢由市场决定

证监会有关部门负责人在介绍新股发行体制改革相关情况时表示,不会人为控制新股发行节奏、规模。[详细]

最新报道>>更多
相关评论>>更多
独家专稿>>更多
资料介绍

  新股发行体制是指首次公开发行股票时的新股定价、承销和发售的一系列制度及相关安排。新股发行体制的核心是定价机制,有两方面基本内容,一是确定新股发行价格,即价格发现;二是采用一定的方式将新股出售给投资者。这两个方面相互制约和依赖,构成价格形成机制的核心内容。【详细】

小调查
1、您对新股发行改革的期待是什么?
新股质量能提升
发行市盈率降低
限售期再延长
2、您是否支持现在新股发行改革?
支持,现在都问题多
不支持,就这样挺好的
无所谓
3、你最关注发行制度的哪些方面?
询价制度
新股分配机制
存量发行
股份限售期
散户认购
新股发行价格
    
新股查询工具
新股申购攻略
新股发行全览
拟发行新股一览
新股上市首日行情
新股指南
新股公告
增发一览
可转债一览
证监会启动新一轮新股发行改革
证监会六大措施启动新股改革

4月28日,中国证监会正式发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》,自公布之日起施行。在此前征求意见稿的基础上增加了5项内容,其中,引人关注的是有关发行市盈率的“25%规则”和发行人在核准批文有效期内自主选择发行时间窗口两条。在原来的征求意见稿中,还有两点值得关注:一是提高网下配售的比例,取消网下配售的锁定限制;二而是推动部分老股向网下机构投资者转让。 

强化信息披露,鼓励律师写招股说明书

信息披露

要进一步推进以信息披露为中心的发行制度建设,逐步淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断,修改完善相关规则,改进发行条件和信息披露要求,落实发行人、各中介机构独立的主体责任,全过程、多角度提升信息披露质量。【详细】

允许个人询价,网下配售比例提为50%

询价

扩大询价对象范围。提高向网下投资者配售股份的比例,建立网下向网上回拨机制。促进询价机构审慎定价。加强对询价、定价过程的监管。引入独立第三方对拟上市公司的信息披露进行风险评析,为中小投资者在新股认购时提供参考。【详细】

加强对发行定价的监管,促使各方充分尽责

发行定价

预先披露后,发行人可向特定询价对象以非公开方式进行初步沟通,并在发审会召开前向证监会提交书面报告。预估的发行定价市盈率高于同行业上市公司平均市盈率的,需在招股说明书及发行公告中补充说明该预估价格存在的风险因素,澄清超募是否合理。【详细】

增加流通股数量,允许存量发行

存量发行

取消现行网下配售股份三个月的锁定期,提高新上市公司股票的流通性。在首次公开发行新股时,推动部分老股向网下投资者转让,增加新上市公司可流通股数量。持股期满3年的股东可将部分老股向网下投资者转让。【详细】

继续完善对炒新行为的监管措施

炒新

证券交易所应根据市场情况研究完善新股交易机制、开盘价格形成机制,促进新股上市后合理定价,正常交易。证券交易所应明确新股异常交易行为标准,加强对新股上市初期的监管,加大对炒新行为的监管力度。【详细】

加大对不当行为的处罚力度

处罚

加大对财务虚假披露行为的处罚力度。发行人存在财务造假、利润操纵等重大违法、违规行为的,坚决予以查处,追究公司法定代表人、财务负责人和相关人员责任,对负有责任的中介机构和相关人员一并予以处罚。【详细】

新股发行意见稿与现行发行制度对比
对比对象
询价对象
《新意见》新股发行将扩大询价对象范围,主承销商可以自主推荐5-10名投资经验比较丰富的个人投资者参与网下询价配售 目前有关办法规定7类机构:指符合本办法规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、主承销商自主推荐的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者,以及经中国证监会认可的其他机构投资者。
网下配售比例
提高网下配售比例,建立网下向网上回拨机制:向网下投资者配售股份的比例原则上不低于本次公开发行与转让股份的50%。网下中签率高于网上中签率的2-4倍时,发行人和承销商应将本次发售股份中的10%从网下向网上回拨;超过4倍时应将本次发售股份中的20%从网下向网上回拨。 发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票。公开发行股票数量少于4亿股的,配售数量不超过本次发行总量的20%;公开发行股票数量在4亿股以上的,配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%。
发行市盈率
拟上市公司招股说明书正式披露后,根据询价结果确定的发行价格市盈率高于同行业上市公司平均市盈率25%的,发行人需在询价结果确定的两日内刊登公告,披露询价对象报价情况,分析并披露该定价可能存在的风险因素、对发行人经营管理和股东长期利益的影响。 未提及发行市盈率与同行业上市公司关系的问题,提到发行人及其主承销商公告发行价格和发行市盈率时,每股收益应当按发行前一年经会计师事务所审计的、扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以发行后总股本计算。
提供盈利预测的发行人还应当补充披露基于盈利预测的发行市盈率。
发行人还可以同时披露市净率等反映发行人所在行业特点的发行价格指标。
发行价
在发行价方面,发行价格高于同行业上市公司平均市盈率25%的发行人,上市后实际盈利低于盈利预测的,中国证监会将视情节轻重,对发行人董事及高级管理人员采取列为重点关注、监管谈话、认定为非适当人选等措施,记入诚信档案 首次公开发行股票,应当通过向特定机构投资者询价的方式确定股票发行价格。询价分为初步询价和累计投标询价。发行人及其主承销商应当通过初步询价确定发行价格区间,在发行价格区间内通过累计投标询价确定发行价格。首次发行的股票在中小企业板、创业板上市的,发行人及其主承销商可以根据初步询价结果确定发行价格,不再进行累计投标询价。
流通股锁定
为增加新上市公司流通股数量,将取消现行网下配售股份三个月的锁定期。为增加新上市公司流通股数量,将取消现行网下配售股份三个月的锁定期。在首次公开发行新股时,推动部分老股向网下投资者转让,增加新上市公司可流通股数量。持股期满3年的股东可将部分老股向网下投资者转让。老股转让后,发行人的实际控制人不得发生变更。 现行网下配售股份三个月的锁定期。
向证监会主席建言献策
二十多年证券市场的渐进发展轨迹,也是一部数亿中小股民付出惨痛代价的伤心史。“这是最坏的时代,也是最好的时代”,历经两大阶段共计九次的改革与完善之后,2012年,新股发行制度改革再次站在历史性的路口。

“健全新股发行制度和退市制度,强化投资者回报和权益保护”,目前已成为资本市场最为关注的话题,而这一话题也写入了今年深化经济体制改革的重点工作之中。

蓄除顽疾、播撒希望!您与新股有过怎样酸甜苦辣的过往?您对此次改革有什么建言与期待?我们希望大家尽微薄之力,向郭树清主席建言献策,欢迎广大网友积极参与!

0/500

改革:到底要改什么?
1、发审环节-是否实行注册制

目前,我国股市是全球主要交易所中惟一对IPO实行核准制、而非注册制的市场,这一现状也为很多人所诟病。"目前正在推进的新股发行制度改革,一定是以市场化为导向,就是要从行政化的发行机制越来越向市场化的发行机制靠近,形成更加透明、有效、交易成本更低的发行机制。"

核准制

核准制是介于注册制和审批制的中间形式,是指发行人在发行股票时,不需要各级政府批准,只要符合《证券法》和《公司法》的要求即可申请上市。核准制一方面取消了政府推荐的指标和额度管理,并引进证券中介机构的责任,判断企业是否达标发行上市;另一方面证券监管机构同时对发行上市的合规性和适销性条件进行实质性审查,并有权否定发行上市申请,因此核准制进一步加强了监管力度。

  • 核准制
    核准制
    核准制导致壳资源炒作
    核准制毕竟不是纯粹的市场行为。在核准制的背景下,市场依旧处于政府的掌控和调节下,管理层依旧控制着上市公司的数量和额度,这就导致了"壳资源"成为炒作对象。[详细]
  • 核准制
    核准制
    核准制增加上市成本
    有分析人士指出,目前的核准制使上市公司的上市成本非常之高,上市公司会自动转嫁这个成本。在实际操作中,很多上市公司高溢价发行,用圈来的钱弥补自己的上市成本。对于这种情况,注册制是降低上市成本的一个办法。[详细]
  • 朱从玖
    朱从玖
    要先展开广泛讨论
    朱从玖表示,市场首先需要就此展开广泛的讨论,让参与者能了解核准制和注册制的含义、本质区别。他说,只有对这两者的内涵有真正的认识,才能设计出方案,从而实现过渡和衔接。[详细]
  • 上海证券报
    上海证券报
    审核制还需保持
    发行监管中的实质性审核,现阶段恐怕还有必要保持,而在说NO的各种原因之中,对公平性的考量仍需加码——尽管要求监管部门判断价格高低未免苛刻,但在审核中,把“直接保护IPO过程中进入的公众投资者”摆在第一位是没有二话的。[详细]
注册制

注册制则是市场化程度较高的国家普遍采用的一种发行监管方式。拟上市公司只要达到证券监管部门公布的发行上市的必要条件即可发行上市。注册制的进步意义主要体现在三个方面:一是促使上市公司及中介机构更加注重企业信誉的提升;二是市场能够通过自身调节来寻求平衡;三是提高了上市公司质量。企业无需借壳上市,这不但有利于市场中垃圾股壳资源的加速退市,也使得上市公司重组行为更具实际意义。

  • 苏培科
    苏培科
    告别权力发审迫在眉睫
    很多人都简单采取“二分法”来认识注册制与核准制,以为不被权力发审的注册制就是“自由市场”,以为只要符合条件,没有审核,猪马牛羊都可以上市,其实不然。[详细]
  • 巴曙松
    巴曙松
    注册制才能提高发行效率
    从长期来看,新股发行审核制度必然由核准制过渡到注册制。只有实行新股发行注册制才能彻底减少政府部门对新股发行的行政干预,提高新股发行效率,真正实现新股发行节奏和价格的市场化。[详细]
  • 周俊生
    周俊生
    不能让IPO审核走过场
    冠华股份上会被否,不能证明发审委所进行的审核工作多么准确,反而证明这个在中国资本市场上对企业上市握有生杀大权的重要机构,其所进行的某些审核工作,很难摆脱走过场的结局。[详细]
  • 董登新
    董登新
    实行注册制需满足三个条件
    有人主张实行真正市场化的发审制度注册制。注册制必须具备三个必要条件:其一,投资者必须具备"用脚投票"的能力;其二,上市公司与证券中介具备足够的诚信意识和法治意识;其三,上市后的监管具备足够的威慑力。[详细]
2、发行环节-是否要启动存量发行

目前,我国股市采用的事发行人及其保荐机构采用向机构投资者累计投标询价的方式确定发行价格。保荐机构向参与累计投标的询价对象配售股票,“公开发行数量在4亿股以下的,配售数量应不超过本次发行总量的20%;公开发行数量在4亿股以上(含4亿股)的,配售数量应不超过本次发行总量的50%”。询价对象应承诺将获配股票锁定3个月以上;发行人及其保荐机构应在累计投标询价完成后,将其余股票以相同价格按照发行公告规定的原则和程序向社会公众投资者公开发行。

改革措施
改良式荷兰拍卖制

·改良式荷兰拍卖制

有望推出的改良式荷兰拍卖制,是指按照投标人所报买价自高向低的顺序全额中标,直至满足预定发行额为止,中标的机构以相同的价格(所有中标价格中的最低价格)认购中标的股票数额。[详细]

存量发行

·存量发行

现阶段采用存量发行,好处有二:其一,可以在一定程度上解决目前上市公司超募带来的高募资问题;其二,原始股东通过一级市场减持股票,不影响股价稳定,同时股本不至于大幅摊薄影响每股利润。[详细]

加大机构网下认购比例

·加大机构网下认购比例

加大机构投资者在网下的认购比例,越来越被业内人士认同。与个人投资者相比,机构研究力量更强,具有更长的持续期,也具备更强的风险承担能力。[详细]

 

存量发行利弊

·存量发行好处

其一,在一定程度上解决目前上市公司超募带来的高募资问题;其二,原始股东通过一级市场减持股票,不影响股价稳定,同时股本不至于大幅摊薄影响每股利润。

·存量发行问题

这一方式有利于原始股东快速变现造富,不利于基于上市公司原始股东与新流通股东利益的一致。另外,诸如一些风投在拟上市公司申请上市前突击入股获取短期暴利,也引起各方质疑。对此有关人士建议,可对出售存量股份的股东类别和比例做出限制,以避免短期套利行为。

  • 朱从玖
    朱从玖
    存量发行可以探讨
    朱从玖表示,存量发行的引入,是发行体制改革下一阶段可以探讨的问题。深交所总经理宋丽萍在报告中也指出,及时引入与市场化改革相适应的配套措施,认可存量发行和储架发行,推出这些制度安排。[详细]
  • 存量发行
    存量发行
    存量发行有利于抑制高定价
    在企业IPO时扩大股份供给方面,则可以采取增量发行与存量发行相结合的方式,缓解超募收入、抑制高定价;具体而言,由于存量发行的股份大多是"原始股",成本较低,此时投资者要用高价买低成本的股份就会变得谨慎,有利于引导投资者对发行人真实价值的理性思考。
  • 李剑阁
    李剑阁
    提高或取消新股网下发行的比例上限
    李剑阁建议,可以提高或取消新股网下发行的比例上限,通过加大机构投资者在网下的认购比例,增加机构在定价时的话语权和责任感。同时,可以考虑取消网下机构配售部分的锁定期限制,增加在新股发行和上市环节的存量股份流通性,增加新股上市初期的股票供给,抑制“新股热”的现象。[详细]
  • 皮海洲
    皮海洲
    存量发行将加剧各种腐败现象
    如果说,存量发行带给中国股市的只是"小利"的话,从负面因素来考虑,存量发行带给A股市场的却是"大害"。从根本上讲,它将加剧新股发行环节的各种腐败现象的出现。主要是加剧利益集团对发行人原始股或公开发行前股份的争夺。
  • 存量发行
    存量发行
    存量发行目前存在一定的法律问题
    《公司法》规定,"公司公开发行股份前已发行的股份,自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。"由于存量发行是公司老股东对外发售股票,因此存量发行的股份应属于"公司公开发行股份前已发行的股份",此时存量发行在IPO发行方式中的运用则存在违反《公司法》上述规定的嫌疑。
  • 存量发行
    存量发行
    存量发行并非重点性改革
    存量发行这项制度并不改变发行体制和当前市场的股票供求基本格局,一位北京券商的投行人士直言:"就当前状况而言,无非是使原始股股东不必经历锁定期而快速套现,多创造几个亿万富翁。这对市场大局并无裨益,并非重点性改革。"

3、交易环节-如何遏制炒新

“炒新”系指在新股上市首日进行买入交易,并择时卖出,从中赚取收益。由于新股上市首日交易无涨跌幅限制,新股被爆炒的情况时有发生。数据显示,超过半数的投资者在“炒新”中亏损,且大多是初次尝试在上市首日买入新股。

改革措施
深交所

·深交所再出新规整治恶意炒新 新股首日换手超50%将停牌

继一系列的风险警示、投资者教育和限制交易账户等整治炒新措施出炉后,深交所再度设置两道新股炒作红线:新股首日换手率达到50%或较开盘价上涨或下跌超过10%时,深交所将对其直接实施停牌“管制”。[详细]

上交所

·上交所:新股涨跌超10%以及换手超80%将停牌

新股上市首日有以下情形之一的,上交所可以对其实施盘中临时停牌。其一是盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上的;其二,盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌20%以上;其三,盘中换手率达到80%以上。[详细]

证监会

·中国证监会要求券商四管齐下防炒新

中国证监会要求券商在投资者教育、承销、投资和咨询环节四管齐下,全面防范炒新。要求券商自营和资管业务不要跟风炒新;保荐承销收入、投行部门、保荐代表人提成和奖励不得与超募资金直接挂钩。[详细]

历次抑制炒新对新股影响

·首次抑制炒新:2007年4月20日

中环股份与沃尔核材全天没有特停,两只股票上市首日均表现尚好,上市首日分别大涨199%、234%。

·第二次抑制炒新:2007年8月10日

西这部材料与江苏通润盘中遭遇特停,收盘时,西部材料上涨415%,江苏通润上涨222%。江苏通润当日盘中出现的最高价成为历史最高价。

·第三次抑制炒新:2009年7月2日

桂林三金、万马电缆早盘因涨幅超20%而一度双双被停牌半小时,收盘涨幅分别达82%、125%。

 

  • 董登新
    董登新
    临停新规下新股操纵风险骤增
    董登新表示,这一新规将有效控制当日换手率,并以开盘价约束全天股价运行区间,这将极大地抑制炒新狂潮,给炒新者带来被套风险。[详细]
  • 吕立新
    吕立新
    新规推出 短期炒新风险加大
    吕立新表示,短期内“炒新”风险加大,由于新股存在出现连续暴涨或者连续暴跌的可能,应尽量规避风险。[详细]
  • 谢百三
    谢百三
    20分钟的交易是合法的吗?
    谢百三称,证券市场事关亿万投资者利益,新的证券法规必须慎之又慎,每次20多分钟就停牌,究竟有利于庄家还是有利于普通投资者?[详细]
为什么要进行新股发行改革?
新股发行存在的问题
发审环节

过度包装

在核准制度下,拟上市公司对自己最终能否实现上市目的并无把握。为达到上市目的,除了将希望寄托于针对监管机构的各种公关力量之上外,往往对拟上市资产进行充分“包装”。这种过度包装容易使一些业绩平庸甚至存在发展隐忧的资产风险被低估,导致其上市定价背离其真实估值。【详细】

利益合谋

发行人和中介机构通过利益合谋,超额募资。在核准制度下,上市资格是一种稀缺资源,一级市场普遍存在“承难销易”现象。在新股发行的过程中,发行人和承销商都希望能够超额募资,承销商从新股超募发行的高额承销费提成中渔利,发行人和私募机构则在新股上市后以高价套现。【详细】

定价畸高

监管机构在证券发行中成为上市新股的“隐性担保者”。投资者在政府机构的发审机制背书下,往往低估投资风险,因此,国内的一级市场股票发行相对容易。在巨大的经济利益面前,中介机构往往操纵新股询价过程。【详细】

权力寻租

在核准制度下,发行额度采用计划管理方式,上市意味着“获利”,股票发行审批中容易出现权力“寻租"现象。一些发行人和中介机构为了谋取上市所带来的利益,通过虚假“包装",骗取发行上市资格,影响了市场的公正。【详细】

 
发行环节

网下配售比例偏低导致报价随意

《股票发行和承销管理办法》规定:“公开发行股票数量少于4亿股的,配售数量不超过发行总量的20%,发行股票数量在4亿股以上的,配售数量不超过发行总量的50%。”目前中小板和创业板的网下配售比例一般不足两成。网下配售比例偏低导致报价人缺乏价格敏感性,在询价过程中随意报价。【详细】

人情票和关系票普遍存在

在当前的询价体制下,客观上说存在一定程度的“人情票”和“关系票”现象,加之现行配售制使得并不是所有高报价的询价机构都能得到配售或足额配售,这加重了询价机构的操纵可能和赌博心态,敢于高报价、多申购。“人情票”不利于基于上市公司原始股东与新流通股东利益的一致。【详细】

询价过程中刻意给出高报价

在当前的询价机制下,报价高于最终定价的询价机构方获得网下配售资格。由于新股上市过程中存在供给管制,一些询价机构出于博弈考虑,往往会报出较高的价格以避免出局。【详细】

 

股票回拨机制不够成熟

股票回拨机制及“绿鞋期权”等其他发行辅助机制不够成熟。中国的新股发行市场采用的是网下询价配售和网上申购相结合的机制,但是股票回拨机制却有待完善。【详细】

 

IPO基本审核流程
主板IPO基本审核流程
 
创业板IPO基本审核流程
新股发行仍是“伪市场化”

历经9次改革,新股发行制度依然站在风口浪尖。西部证券投行创新业务部总经理程晓明认为,取消窗口指导,将定价权交与市场确定,但实际上询价机构并不能代表市场。即使以背离实际评估价值申购新股,基金的管理者也并不承担实际的风险,而是由基金持有人承受。深圳某券商投行负责人建议,如果能够明确参与询价机构的责任,让询价机构的切身利益与新股发行价格"挂钩",那么市场化发行才不会有名无实。【详细】

新股发行制度改革历程
新股发行该如何改革?
高层喊话:新股发行改革何去何从?
温家宝:健全完善新股发行制度和退市制度

温家宝:健全完善新股发行制度和退市制度

(国务院总理 温家宝)

国务院总理温家宝日前强调,健全完善新股发行制度和退市制度,强化投资者回报和权益保护。积极发展债券市场。推进保险业改革发展。深化利率市场化改革。【详细】

郭树清

郭树清:新股发行价太高 多举措提信心

(中国证监会主席 郭树清)

中国证监会主席郭树清表示,目前的新股发行价格还是太高,下一步将从提高市场透明度、强化信息披露要求等方面,促进市场各方发挥作用,改善市场秩序,提振股市信心。【详细】

朱从玖:新股改革即使有代价也应积极去试

朱从玖:新股改革即使有代价也应积极去试

(中国证监会主席助理 朱从玖)

朱从玖表示,关于新股发行改革市场和媒体都组织了深入和广泛的讨论,对改革的帮助很大。他提出了存量发行、抑制炒新、发挥专业机构定价作用、投行内在约束机制等改革措施。【详细】

宋丽萍:深化投资者管理有助于发行改革

宋丽萍:深化投资者管理有助于发行改革

(深交所总经理 宋丽萍)

深交所总经理宋丽萍14日表示,通过加强对投资者分类指导,有效抑制炒新热,将有助于加快新股发行制度改革的步伐。【详细】

专家观点:如何改革新股发行制度?
贺强:新股发行一律网上集合竞价

贺强:新股发行一律网上集合竞价

(中央财经大学证券期货研究所所长 贺强)

贺强建议,新股发行一律采用网上集合竞价方式,与股票交易的连续竞价无缝对接,彻底打破股票发行与交易的时空分离。利用股票发行与交易价格的连续性,消除股价的价差和利益诱惑。【详细】

刘纪鹏:新股发行改革要削弱行政审批权利

刘纪鹏:新股发行改革要削弱行政审批权利

(中国政法大学教授、著名经济学家 刘纪鹏)

刘纪鹏认为,对于新股发行改革,现在的问题不再是简单的照搬照抄西方,或是搞什么荷兰式美国式,而是切切实实的削弱监管部门手中的行政审批权利。【详细】

华生:改革不能搞休克疗法

华生:改革不能搞休克疗法

(燕京华侨大学校长 华生)

经济学家华生表示,发审制度的根本性变革已不可避免,但决不应该是一个简单的取消新股审批的口号。改革是一个整体,要全面的规划,要抓住关键性的环节,而不只是一些修补性的措施。【详细】

曹凤岐:应进一步改进资本市场监管手段和方式

曹凤岐:应进一步改进监管手段和方式

(北京大学金融与证券研究中心主任 曹凤岐)

曹凤岐称,应当进一步改进资本市场监管手段和方式,严惩操纵市场、证券欺诈、内幕交易、利益输送、虚假披露等违法违规行为,维护好市场“三公”原则。【详细】

吕随启:市场化取向并不意味IPO可以不审

吕随启:市场化取向并不意味IPO可以不审

(北京大学经济学院金融系副主任 吕随启)

吕随启认为,市场化的取向是正确的,并不意味着IPO可以不审;监审分离必须要分离,也就是首先要解决的是谁来监、谁来审;现在监管合一导致了申不清楚监不专业。【详细】

左晓蕾:新股发行制度改革需再闯六大关

左晓蕾:新股发行制度改革需再闯六大关

(银河证券首席总裁顾问 左晓蕾)

当前探讨新股发行制度改革,除了在新股定价方面的巨大问题外,超额资金募集的管理、管理层的辞职套现、上市公司上市后业绩变脸等六个方面也都迫切需要在制度上进一步完善。【详细】

宋丽萍:深化投资者管理有助于发行改革

刘煜辉:发行改革需“顶层设计”推动

(中国社科院金融重点实验室主任 刘煜辉)

刘煜辉表示,目前中国证券市场上其实最缺两类角色,第一缺真正交易商(缺驱动做市的人),第二缺合适的投资人。从这层意义上讲,中国新股发行制度改革需要“顶层设计”的推动。【详细】

巴曙松:改革重点是信息披露是否符合充分透明

巴曙松:改革重点是信披是否充分透明

(国务院发展研究中心金融研究所副所长 巴曙松

巴曙松称,注册制不是没事干了,只不过更多的是要做合规性的透明“监督”而不是审批色彩浓厚的“管理”,重点是信息披露是否符合充分透明,同时需要放松委员们主观判断的标准。【详细】

叶檀:IPO改革 从承认中小投资者贡献开始

叶檀:改革从承认中小投资者贡献开始

(知名财经评论家 叶檀)

叶檀认为,发行节奏没有改变,引人关注的是一些市场化举措正在出台。相比于只说不做,承认新股发行存在行政与市场边界不清的制度问题,是个大进步。【详细】

皮海洲:IPO不审 这个真不行

皮海洲:IPO不审 这个真不行

(独立财经撰稿人 皮海洲)

皮海洲认为,不对IPO进行审核对于中国股市来说还真是不行。目前我国股市仍然停留在“圈钱市”阶段,如果不对IPO进行审核,企业虚假陈述、欺诈上市就会更加明目张胆。【详细】

最新报道

相关评论

[更多]

 

[更多]

网站导航 | 关于金融界 | 广告服务 | 产品与服务 | 合作伙伴 | 法律声明 | 人员招聘 | 征稿启事 | 意见征集 | 联系我们 | About Us

服务电话:010-58325188 、010-58325367 文明办网举报电话:010-58325227

Copyright © 2012 JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版权声明

金融界所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负。