金融界
金融观察 位置:金融界网站 > 股票频道 > 证券专题 > 金融观察 >自主配售的秘密:我武生物为何涉嫌寻租腐败
自主配售的秘密:我武生物为何涉嫌寻租腐败
编者按:

  截至1月23日早盘,和上市当天相比,我武生物已经累计上涨了75.96%,如果按照发行价计算,外界质疑的申购200万股,配售到100万股的个人投资者柳某某如果没有卖出的话现在净赚1522.998万元。 整个事件的焦点在于,为什么柳某某可以获得比其他投资者更大比例的配售?券商自主配售过程中是如何选择投资者的?如果都通过“关系”选择投资者是否违反证监会关于自主配售的规定?如果不违反,中国的资本上还有散户的立足之地吗?本文将给投资者解开这些疑惑。 [查看全文] [查看往期专题]

上市前遭举报

若照常上市让寻租者狂欢,无疑是中国股市奇耻大辱!

自主配售的秘密:我武生物为何涉嫌寻租腐败

黄建中微博实名举报我武生物

 

  1月20日中午,我武生物上市的前一天,上海师范大学商学院投资与保险系副教授的黄建中在其微博中实名举报我武生物在IPO配售环节涉嫌寻租腐败,并要求监管部门紧急叫停其于1月21日的上市。

  黄建中称,我武生物IPO配售环节涉嫌寻租腐败,侵害了新老股东利益,破坏了市场秩序。

  金融界网站记者随后联系到了黄建中本人,他表示已经向

证监会提交了举报材料,但现在还没有收到回复。“若照常上市让寻租者狂欢,无疑是中国股市奇耻大辱!”黄建中表示。

  该事件被金融界网站报道后引发市场强烈反响,文章随后被国内多家网站和报纸引用,同时,该事件也掀起了资本市场对券商自主配售这一新制度的讨论。

  黄建中对金融界网站记者表示,他举报的线索来自于此前媒体的报道。近日有媒体报道称,在我武生物的IPO配售过程中,不同机构或个人获配比例悬殊,平均获配6.64%,公募基金和社保基金获配3.42%,唯一一只100%中签获配的是国联安-吾同-灵活配置分级7号资产管理计划。

  报道显示,管理这个专户的吾同投资三个合伙人中,两个曾在闽发证券工作,而我武生物主承销商海际大和证券现任总经理马飞,也曾在闽发证券工作。

  不过实名举报并没有对我武生物的IPO产生实质影响,头顶“技术领先的国内脱敏药物行业龙头”光环的我武生物获得176倍的网上超额认购,最终募集资金额将达5.06亿元,超募一倍多。该股首发当日大涨45%,并在1月22日开盘后再次封住涨停,23日亦封涨停。

违规配售疑云

该事件的最大疑点就在于,柳海彬是否为海际大和证券的战略合作投资者?

  黄建中教授举报我武生物的依据之一为该上市主承销商海际大和证券对我武生物的定价偏低,市盈率也低于行业平均水平,涉嫌有意压低价格,进行利益输送,侵害新老股东利益。

  此外,在我武生物的配售过程中,个人投资者柳某某申购200万股,配售到100万股,而社保、东吴资管等则报得超多,配得很少;另外,19个有效报价投资者中,1只资产管理计划的中签率居然达到了100%,而另外1只则颗粒无收。

  

自主配售的秘密:我武生物为何涉嫌寻租腐败我武生物生产厂房

  其中最值得注意的就是名为柳海彬的自然人投资者,该人士以18.70-20.06元不等的价格申购了200万股,最终获配100万股,获配比例达到50%。高于社保基金等其余机构,对此外界怀疑柳海彬是“关系户”。

  不过,我武生物1月10日发布了海际大和对此次网下配售情况的说明,海际大和表示“配售行为遵循了《初步询价及推介公告》公告的配售原则,符合《证券发行与承销管理办法》的要求,不存在违规行为”。

  根据公告,对于柳海彬50%获配比例,海际大和解释为“本次有效报价投资者中有3家为保荐人的战略合作投资者,配售股票总数为250万股。”如果柳海彬是我武生物及海际大和证券的战略合作投资者,其200万股有效申购即使全部获配也属于合规。

  但该事件的最大疑点就在于,柳海彬是否为海际大和证券的战略合作投资者?他的这一身份又是如何确定的?也就是说战略投资者确认的过程就存在寻租的可能性

自主配售的秘密

自主配售将这种稀缺资源分配权交给了券商,这就给券商赋予了寻租盈利的空间
自主配售的秘密:我武生物为何涉嫌寻租腐败

IPO新政到底能不能解决市场的老问题

 

  现在,事件的更多焦点集中在对自主配售制度的争论上,有人认为这个制度是我国股票发行体制改革的最大亮点之一,但也有质疑者认为,在市场经济体制不健全的条件下,这个制度为券商提供了更多的寻租腐败空间。

  自主配售是在证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》中提出的,是指证监会不再管制询价、定价、配售的具体过程,由发行人与主承销商自主确定发行时机和发行方

案,并根据询价情况自主协商确定新股发行价格。

  我武生物的案例中,主承销商海际大和认定关系紧密的客户,是可以获得较其他投资者更多配售的。在IPO网下配售中,不同的机构和个人获得了不一样的配售比例,其过程似乎并不存在问题。

  不过黄建中表示,虽然该公司网下配售的做法在规则方面并没有明显的违规之处,但涉嫌寻租腐败,在法律完备的证券市场,价格机制及市场化约束可自行调节IPO的节奏,但A股市场一直没有形成这样的约束机制。

  在A股市场,一个常见的现象就是炒新股,在“炒新”几乎稳赚不赔的情况下,新股就成为一种稀缺资源,而自主配售将这种稀缺资源分配权交给了券商,这就给券商赋予了寻租盈利的空间。

  上海一位投行从业人士在接受媒体采访时表示,部分询价机构会与承销商结成联盟,在网下申购时,哄抬报价,促使其他机构不得不跟进报以高价。而承销商在获得高额佣金后,在最后阶段,会将与自己结成联盟的券商报价剔除掉,令同盟避免被高报价套牢,承销商会以其他形式来与同盟分享利益

  复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授指出,在自主配售过程中,机构与中小散户申购新股条件完全不同,违反“三公原则”。券商会联合大机构做局,而普通中小散户只能充当“炮灰”。

  出品:金融界网站公司报道组

  联系我们:jrjstock@jrj.com.cn

往期金融观察专题推荐

网站导航 | 关于金融界 | 广告服务 | 产品与服务 | 合作伙伴 | 法律声明 | 人员招聘 | 征稿启事 | 意见征集 | 联系我们 | About Us

服务电话:010-58325188 、010-58325367 文明办网举报电话:010-58325227

Copyright © 2012 JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版权声明

金融界所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负。