拓维信息被疑造假上市
  一家公司三次登陆发行审核委员会,在经历了一次撤销、一次被否之后,终于在今年4月21日获得通过,可谓中国股市有史以来走过最艰难发行历程的公司,这家公司就是拓维信息。但就在其即将发行的关键时刻,却遭IPO造假质疑。
三公司IPO涉嫌造假 保荐人均为海通证券
  拓维通信被怀疑近三年涉嫌虚构巨额的无线增值服务收入,同时通过隐瞒负债、虚构货币资金、虚构固定资产等形式虚增资产,并通过高分配方式消灭部分虚增的资产,整体判断近三年造假金额不会在2亿元之下。[全文][评论]
  拓维信息的上市之路可谓一波三折,但就在即将发行之时,有资深业内人士质疑公司在2007年无线增值服务行业衰退时,取得了不正常的高增长业绩,特别是与同行业公司对比后,更显示拓维信息财务异常情况非常明显。 [全文][评论]
 发行前夕被质疑造假
  被疑报表粉饰
  拓维通信声称它的主要两家竞争对手是北纬通信及华友世纪。这两家公司2007年均惨淡经营。北纬通信07年净利同比增长1.26%,华友世纪07年净亏损4710万美元,该行业龙头老大空中网07年净利更是较06年下降88.5%。而拓维通信一枝独秀,无线增值业务收入由2006年的0.92亿元增长到2007年的1.59亿元,大增73.51%。[全文][评论]

四家公司2007年业绩对比
公司
总营收
2007年
总营收
2006年
增长
净利润
2007年
净利润
2006年
增长
拓维信息
23346万元
(15937万元**)
16343万元
(9185万元**)
42.85%
(73.51%**)
6331万元
5010万元
26.37%
北纬通信
10713万元
11380万元
-5.86%
3189万元
3149万元
1.27%
华友世纪
6053万美元
6872万美元
-11.92%
-4195万美元
580万美元
----
空中网
7402 万美元
10677万美元
-30.61%
283万美元
2469万美元
-88.54%
**所标项目为拓维信息无线增值业务的情况,由上表可看出,公司07年增收基本来自无线增值业务,该业务营收增长达73.51%。而以无线增值业务为主的其他三家公司均惨淡经营。
  被疑货币资金造假
  货币资金怀疑有假主要理由是余额太大。

  应收账款表面上很正常,招股说明书披露公司2007年末应收账款净值5126万元,可前十名占了4999万元说明除了来自前十名客户的收入外,来自其他客户的收入微乎其微。

   根据其披露的两个数据:公司90%以上业务集中在华中,且56%无线增值服务来自省外,表明来自华中其它两个省份湖北、河南收入巨大。

  可是根据公司披露的与运营商分成比例名单上并没有湖北、河南运营商合作名单。这可能意味着所谓主要收入来自省外全部都是慌言。[全文][评论]

拓维通信营业收入情况一览表
2007年营业收入来源(按地区)
区域
收入
占比
华中地区
212,770,711
91.14%
华东地区
452,431
0.19%
华南地区
1,632,105
0.70%
华北地区
14,013,296
6.00%
西北地区
4,597,576
1.97
合 计
233,466,121
100%
2007年营业收入来源(按省内外)
区域
收入
占比
湖南省内
6,994万元
43.89%
湖南省外
8,942万元
56.11%
2007 年前五名客户销售情况
客户名称
销售收入(元)
占比
湖南移动
30,278,960
31.46%
湖南中烟公司
11,690,377
12.14%
湖南电信
8,534,076
8.87%
中国移动
7,971,864
8.28%
甘肃移动
4,483,122
4.66%
   华中地区包括河南、湖北和湖南三省。拓维通信招股说明书显示,来自华中地区收入超过90%,而湖南省外收入占56%,意味着河南和湖北两省收入占比超过50%。而2007年公司前三大客户均为湖南公司,来自这三名客户的总收入就超过50%。
  被疑固定资产有假
  固定资产怀疑有假主要原因是近三年该项目余额增长过快,每年新购设备是以前年度的总和,该司固定资产主要是设备,06年初只有680万元,06年新增1080万,07年新增1873万。

  招股说明书表示,固定资产原值2007年末较2006年末余额增长85.72%,主要系本期手机动漫、中小企业行业信息化等业务增长较快,购入相关固定资产大幅增加所致。

   2006年末余额较2005年末余额增长168.67%,主要系公司2006年度与湖南移动公司签订手机动漫业务合同,为履行该合同新购买大批设备,以及本公司随着业务量的增加添置大量的手提电脑、网络服务器等电子设备共同影响所致。[全文][评论]
  被疑隐瞒负债
  招股说明书称该司目前唯一的银行借款1200万元,由第二大股东湖南电广传媒作担保。

  招股说明书又称公司主要从事行业软件开发和无线增值服务,作为民营企业缺少可抵押的资产,获得银行贷款比较难,在有资金需求的情况下,虽然资产负债率不高,但选择进行债务融资的难度很大,因此通过股权融资是公司发展的主要融资方式。

  但是,招股说明书显示,电广传媒担保贷款最高额为3500万,公司尚有2300万余额可用。

   招股说明书同时显示,公司在长沙高新开发区的拓维科技园一期工程08年顺利投入使用。该资产04年以684万元低价获取,至今增值数倍,以此不动产抵押可获数千万贷款。

   最关键的是公司近两年经营性现金净流入高达1.82亿元。

   公司发行上市的拟募资额约为2.3亿,如果没有其他负债,来自上述渠道的资金完全可以满足需要,没有必要上市融资。[全文][评论]
  IPO询价结果与经营现金流情况不符
  该公司IPO前三年连续高增长,收入规模不大,但销售净利率高达近30%,这样暴利的高成长的高科技公司, IPO询价结果市盈率只有14.85倍(发行前)、19.81倍(发行后)。

  如此低的IPO市盈率本身意味着其盈余质量不高,但从经营性现金流角度看,其盈余质量是非常好的。[全文][评论]
 

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专题编辑:雨过        
 上市历程坎坷崎岖
 第一次上会被取消
  2007年4月19日,原本列入了发审委2007年第43次会议审核名单的拓维信息突然被取消审核。证监会公告称,尚有相关事项需要进一步核查。有媒体报道,公司审核被取消源于被人举报。对于具体的举报内容,拓维信息一直三缄其口。[全文][评论]
 第二次上会被否
  首发申请被取消审核一个月后的2007年5月29日,证监会发审委召开2007年第53次会议,审核拓维信息公开发行事宜,会议结果是拓维信息的首发未获通过。[全文][评论]
 第三次上会获通过
  2008年4月21日,在证监会发审委2008年第60次会议上,拓维信息才获得公开发行的资格。但在其即将发行的关键时刻,却遭IPO造假质疑。[全文][评论]
 
拓维信息上市坎坷幕后
  拓维信息相关内部人士透露,2007年4月被撤销发行审核资格和5月被发审委否决的原因是均是被人举报。

举报材料所列举情况至少包括:

拓维信息曾经遭受有关处罚,却未经正式披露;

与空中网等同类企业相比照,拓维信息所提示的业绩上升速度明显过快、公开信息所称的收入有假;

计划募集资金投向存在风险,却没有进行相关提示。
  媒体质疑
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  三公司IPO涉嫌造假 保荐人均为海通证券  2008-07-14 
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