导读:退市政策究竟是利好还是利空?行政干预手段是否可取?投资者保护如何能不成为一纸空谈?金融界网站“退市新政与投资者保护”专题研讨会与您一起关注上述问题。

本期嘉宾
中国人民大学商法研究所所长 刘俊海
刘俊海
CCTV证券资讯频道执行总编辑 钮文新
钮文新
北京市问天律师事务所律师 张远忠
张远忠
长城证券研究总监 向威达
向威达
组织架构

主办金融界网站

承办:金融界网站股票中心

地点:金融街国际企业大厦

时间:2012年8月3日

特邀媒体证券日报 北京商报

鸣谢:中国人民大学商法研究所

北京市问天律师事务所

CCTV证券资讯频道

长城证券研究中心

联系我们:010-58325388-1297

往期回顾


聚焦新股发行制度改革

论道退市新政:政策随意性伤害更大

不对称涨跌措施收效相反,当务之急是防止新ST股产生,未来一段时间内仍有公司退市,投资者更怕的是不公平...[详细]

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观点集萃
长城证券研究总监 向威达
长城证券研究总监 向威达

向威达:上交所出台ST新政很不慎重

上交所出台这样一个措施是很不严谨,很不慎重的。现在做这么一个只能跌不能涨的规定,对ST股来讲是一个满门抄斩、赶尽杀绝。

嘉宾介绍

向威达,曾在中央机关做过多年的经济体制改革与宏观调控研究,1997年加入原君安证券公司,主要研究宏观策略、资本市场制度与公司战略,是国内研究股权分置改革的权威的专家之一,现任长城证券研究总监。

 

CCTV证券资讯频道执行总编辑 钮文新
CCTV证券资讯频道执行总编辑 钮文新

钮文新:解决ST股的关键是从源头消灭造假问题

处理ST股的这个问题,首先要从源头抓起,要考虑还会有多少公司被新ST?

嘉宾介绍

钮文新,CCTV证券资讯频道执行总编辑、首席财经分析师、证券发展研究中心顾问,1992年开始专业从事证券金融报道,在宏观经济领域有着独到的见解和观点,技术分析方面也极有造诣。

 

中国人民大学商法研究所所长、中国消费者协会副会长 刘俊海
中国消费者协会副会长 刘俊海

刘俊海:造假上市责任要追究到个人

上市公司是我们广大股民的孩子,所以我说将来这个造假的责任一定要到自然人,到个人,到真正做恶的受益者身上去。

嘉宾介绍

刘俊海,民商法博士,现为中国人民大学法学院教授,博士生导师,中国人民大学商法研究所所长,中国人民大学法律顾问。全国总工会法律顾问委员会委员、深圳证券交易所博士后工作站博士后导师、中国法学会理事。

 

北京市问天律师事务所律师 张远忠
北京市问天律师事务所律师 张远忠

张远忠:中小投资者群体利益保护是当务之急

有些规定要把它上升为行政法规,这样老虎就长牙齿了。退市整体还是赞成,但是要把ST过程当中的责任人给抓出来,而且要严惩。

嘉宾介绍

张远忠,北京市问天律师事务所主任合伙人、北京市律师协会信托法专业委员会副主任、北京市商务企业法律顾问协会副会长。曾为北京市高级人民法院高级法官,审判监督庭综合组组长、减刑假释合议庭审判长。

 

北京市问天律师事务所律师 张远忠
金融界网站总编辑 黄建涛

黄建涛:市场制度修改的随意性损害投资者利益

我觉得退市制度是没有问题的,但是交易制度这种规则的修改,那肯定还是要非常慎重的。比如港交所,他这种交易时间的延长,可能有将近一年的时间来讨论这样一个规则。我们交易规则的制定,可能一晚上就制定出来了,然后第二天就公布了,在这个市场里面交易者按照交易规则来做的时候,那就无从适从。这损害了中小股民的利益,就像刚才向总讲的,监管者把自己定位成一个价值判断者,他觉得B股或者ST股损害到中小投资者的利益。

嘉宾介绍

黄建涛,金融界网站总编辑。

 

文字实录
退市制度

上交所退市新规

退市条件 退市风险警示处理 暂停上市 终止上市 备注

连续亏损

两年(含追溯重述)

三年

四年

净资产连续为负

一年(含追溯重述)

两年

三年

新增

营业收入连续低于1000万元

一年(含追溯重述

两年

三年

新增

不能在法定期限内披露最近一个会计年度经审计的年度报告

――

――

本所上市公司因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后,不能在法定期限内披露最近一个会计年度经审计的年度报告

扩大“未在法定期限内披露年度报告”指标的适用范围

财务会计报告连续被会计师事务所出具否定意见或者无法表示意见

一年

两年

三年

新增

未改正财务会计报告中的重大差错或者虚假记载

两个月

四个月

六个月

 

未在法定期限内披露年度报告或者中期报告

两个月

四个月

六个月

股票成交量

――

――

在本所仅发行A股的上市公司,通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计股票成交量低于500万股;

在本所仅发行B股的上市公司,通过本所交易系统连续120个交易日实现的累计股票成交量低于100万股;

在本所既发行A股又发行B股的上市公司,其AB股股票的成交量同时触及前述标准

新增

股票收盘价

――

――

在本所仅发行A股的上市公司连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值;

在本所仅发行B股的上市公司连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值;

在本所既发行A股又发行B股的上市公司,其AB股股票的收盘价同时触及前述标准

新增

因净利润、净资产、营业收入或者审计意见类型触及规定的标准被暂停上市

――

――

上市公司因净利润、净资产、营业收入或审计意见类型触及规定的标准被暂停上市后:(一)最近一个会计年度经审计的扣除非经常性损益前、后的净利润任一为负数;(二)最近一个会计年度经审计的营业收入低于1000万元;(三)最近一个会计年度经审计的期末净资产为负数;(四)最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具否定意见、无法表示意见或者保留意见;(五)保荐机构未就公司持续经营能力发表意见,或者其发表的意见不符合规定的要求;(六)保荐机构未就公司治理水平发表意见,或者其发表的意见不符合规定的要求

新增

股本总额发生变化不具备上市条件

――

自规定期限届满的下一个交易日

在本所规定的期限内仍不能达到上市条件

 

股权分布不具备上市条件

披露本所同意其解决方案公告后的下一个交易日

公司未披露解决方案、提出的解决方案未获本所同意或者披露解决方案的公告后六个月内股权分布仍不具备上市条件

暂停上市六个月内股权分布仍不具备上市条件

股权分布不具备上市条件

披露本所同意其解决方案公告后的下一个交易日

披露公告后六个月内股权分布仍不具备上市条件

暂停上市六个月内股权分布仍不具备上市条件

以终止上市为目的回购股份或者要约收购后,股本总额、股权分布不具备上市条件

——

——

公司披露收购结果公告或其他相关权益变动公告

上市公司被吸收合并

――

――

上市公司被吸收合并

股东大会在公司股票暂停上市期间作出终止上市的决定

――

――

股东大会作出终止上市决定

公司解散

披露可能被解散公告后的下一交易日

――

股东大会作出解散决议

公司被法院宣告破产

披露法院受理申请裁定公告后的下一个交易日

――

法院宣告破产裁定书

公司暂停上市后未提出恢复上市申请

——

——

公司暂停上市后未提出恢复上市申请

公司暂停上市后恢复上市申请未被受理

——

——

公司暂停上市后恢复上市申请未被受理

公司暂停上市后恢复上市申请未获同意

——

——

公司暂停上市后恢复上市申请未获同意

深交所退市新规
标准 暂停上市 终止上市
主板 中小企业板 创业板 主板 中小企业板 创业板
连续亏损 三年 三年 三年 四年

(或被暂停上市后未在法定期限内披露

首个年报)

四年

(或被暂停上市后未在法定期限内披露

首个年报)

四年

(或被暂停上市后未在法定期限内披露首个

年报)

净资产为负 / / 一年 两年

(或净资产虽为正但扣除非经常性损益后净利润为负)、(或被暂停上市后未在法定期限内披露

首个年报)

两年

(或净资产虽为正但扣除非经常性损益后净利润为负)、(或被暂停上市后未在法定期限内披露

首个年报)

两年

(或被暂停上市后未在法定期限内披露首个

年报)

营业收入低于1000万元 三年 三年 / 四年

(或被暂停上市后未在法定期限内披露

首个年报)

四年

(或被暂停上市后未在法定期限内披露

首个年报)

/
审计报告为否定或无法表示意见 两年 两年 两年 三年

(或被暂停上市后未在法定期限内披露首个年报)

三年

(或被暂停上市后未在法定期限内披露首个年报)

两年半
未改正财务会计报告中的

重大差错或虚假记载

四个月 四个月 四个月 六个月 六个月 六个月
未在法定期限内披露年度报告

或中期报告

四个月 四个月 两个月 六个月 六个月 三个月
连续120个交易日股票累计成交量过低 / / / 连续120个

交易日累计

成交量低于

500万股

连续120个

交易日累计

成交量低于

300万股

连续120个交易日累计成交量低于100万股
连续20个交易日每日收盘价

均低于每股面值

/ / / 连续20个

交易日每日

收盘价均低于每股面值

连续20个交易日每日收盘价均低于面值 连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值
连续20个交易日股权分布

不符合上市条件

方案公布后六个月仍不符合上市

条件

方案公布后六个月仍不符合上市

条件

方案公布后六个月仍不符合上市

条件

暂停上市后六个月仍不符合上市条件 暂停上市后六个月仍不符合上市条件 暂停上市后六个月仍不符合上市条件
公司股本总额发生变化

不再具备上市条件

一旦发生,即暂停上市 一旦发生,即暂停上市 在本所规定的期限内不能达到上市条件,即暂停上市 在本所规定的期限内仍不能达到上市条件 在本所规定的期限内仍不能达到上市条件 在本所规定的期限内仍不能达到上市条件
宣告破产 / / / 被法院宣告

破产

被法院宣告

破产

被法院宣告破产
公司解散 / / / 公司因故解散 公司因故解散 公司因故解散
36个月累计受到交易所公开谴责3次 / / / / 36个月内3次 36个月内3次
未在规定期限内补充恢复上市申请材料 / / / 未能在30个交易日内)补充提交恢复上市

申请材料

未能在30个交易日内补充提交恢复上市

申请材料

未能在30个交易日内补充提交恢复上市申请材料
因连续亏损被暂停上市后,提出恢复上市申请的基准年度其扣除非经常性损益前后的净利润孰低为负 / / / 提出恢复上市申请的基准年度扣除非经常性损益前、后的净利润孰低

为负

提出恢复上市申请的基准年度扣除非经常性损益前、后的净利润孰低

为负

提出恢复上市申请的基准年度扣除非经常性损益前、后的净利润孰低为负
因财务指标或审计意见类型被暂停上市后,提出恢复上市申请的基准年度被

出具否定意见或无法表示意见

/ / / 提出恢复上市申请的基准年度被出具否定或无法表示

意见

提出恢复上市申请的基准年度被出具否定或无法表示

意见

提出恢复上市申请的基准年度被出具非标准审计意见

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