金融界
金融观察 位置:金融界网站 > 股票频道 > 证券专题 > 金融观察 >

西南国都并购风云

西南国都并购风云
编者按:
分享到:

  8月15日晚间,西南证券发布复牌公告,并公布吸收合并国都证券有限责任公司预案。此番复牌意味着A股上市券商并购第一案获初步进展。被贴上“区域性券商”标签的西南证券能否一尝“全国性券商”夙愿?国都证券将面临怎样的命运?西南证券董事长翁振杰“涉黑”结果未明,会否影响此次并购?这一切疑问,正搅动市场风云变幻。[查看全文] [查看往期专题]

A股上市券商并购第一案

翁振杰:当有些人还在筹划如何实现“算术增长”的时候,西南证券与国都证券却已经迈上了一条全新的“几何增长”路线

西南国都并购风云

A股上市券商并购第一案意义重大

 

  西南证券正以“黑马”的姿态在资本市场异军突起。
  2011年1月西南证券的年度工作会议上,西南证券董事长翁振杰强调,2011年将是西南证券实现跃进的一年,经纪业务必须完成万亿的交易量、打造千亿的营业部、实现10亿业务收入的目标值,至于投行业务则必须重回行业前十行列。

  随后爆出的翁振杰“涉黑”举报事件虽让市场为之震惊,但似乎并未影响西南证券做大的举动:3月,即抛出对国都证

券的并购计划。
  同时,这一并购推进较为迅速,8月中旬,西南证券公告称,公司拟通过向国都证券股东新增发行股份的方式吸收合并国都证券。此次吸收合并的股份发行价格为西南证券停牌前20个交易日均价11.33元/股,国都证券定价5元。本次交易还需双方股东大会审议通过并报中国证监会最后核准。吸收合并完成后,西南证券为存续公司,国都证券注销法人主体资格,国都证券全部资产、负债、业务、人员依照本次吸收合并方案并入存续公司。一般此类公告的发布即意味着并购的内外部环境已基本上确定。
  此次西南并购国都,还是让市场较为吃惊。西南、国都均为中等体量券商,除投行、研发业务外,其他业务难分伯仲...... [详细]

背倚地方

西南证券此番布局“几何增长”的底气,来自重庆市的鼎力支持。

  作为注册地在重庆的唯一一家证券公司,在中央将重庆打造为中国西部经济金融发展高地的政治背景下,西南证券拥有令同业艳羡的地缘政策优势。事实上,西南证券之所以绝地逢生并取得今天的发展成绩,也与重庆市政府的扶持密切相关。   

  西南证券曾一度濒临倒闭。2005年,西南证券因大股东占款及诉讼等问题累计涉及金额高达近50亿元,经营亏损近15亿元,账面净资产不足2亿元。

  

西南国都并购风云

重庆市近年来大力推助金融业发展

  在操刀成功重庆银行“龙虾三吃”重组引资之后,时任重庆市副市长的黄奇帆把“手术刀”指向了西南证券,挂帅西南证券重组方案的设计者、决策者和重组工作的主要领导者,开始再次施展神奇之手,为西南证券的注入活力。

  从2006年底完成改革重组开始,西南证券呈现出“直线上升”的发展势头:2009年成功实现借壳上市、登陆A股市场,成为重庆市第一家金融类上市公司;2010年成功定向增发募资60亿元,成为重庆有史以来最大规模的单笔融资;2011年再次迈出市场化并购的战略性步伐......[详细]

大佬得利?

虽有“助力区域金融中心”这个绝对强大的外生动力,西南证券并购案仍难逃资本魅影的“操盘之手”。

西南国都并购风云
西南国都都难逃为大中股东谋福祉的嫌疑
 

   西南并购国都正面临涉嫌为双方的股东“抬轿”以助其“套现”的质疑中。
   国都成立迄今不足10年时间。但该公司历经2004年股权转让、2008年增资、2010年股权无偿划转、2011年股权转让等多起重大股权重组,截至目前现有44家股东。

   尤其是2008年7月的这次增资扩股使国都证券股东从10家增至44家之多,股权较为分散, 股东中民营企业和私

募性质背景的资金个数和总量都较大。“这些资金入股之处的目的应当是希望赌国都证券上市以完成套现。虽然国都证券原本计划在2013年推进IPO,但国都证券并没有明显优势,因而IPO前景渺茫,属于可想而难求。”业内人士表示。同时,国都证券近三年来业绩一般,且没有现金分红。
  而在西南证券方面,同样面临为为定增股东“抬轿”的质疑。
  西南证券一年前曾定向募集近60亿元。该批限售股将于今年8月30日上市流通。尴尬的是,直到西南证券今年2月底停牌前,股价仍停留在11.87元/股,远低于去年增发价14.33元/股。8月中旬,西南并购国都方案即匆匆抛出 ......[详细]

国都隐现“乱象”

西南证券市场表现不尽如人意之外,国都证券也隐现“乱象”。

  在西南国都并购决意拍板后,随之而来的问题是,人事安排和业务重组以谁为主?多次交锋之后,目前各方对业务模式的整合已确定初步原则,即各项业务,强者主导。
  但在人员安排上,西南证券显然并无“平衡术”考虑,此前公布预案中只字未提对被并购方职工未来去留的安置问题。

  安置问题的焦点主要集中在这几个方面:

  一,人事安排。在人事安排上,目前公开资料及坊间传

  

西南国都并购风云

并购消息传出以来,国都中层流失率增加

言均显示国都证券处于绝对劣势。通常,体量相当的公司并购时,双方高管各取董事长、总裁一职。而此次并购,西南证券方面出任新公司董事长、总裁,国都证券总裁仅出任新公司副总裁。“连常务副总裁都不是,而新公司副总裁多达十二三人,总助以上高管更是多大20多人。”国都证券员工表示,这种人事安排显示,国都证券在并购中议价能力较弱。
  二,薪资待遇。在薪资待遇上,位于重庆的西南证券各部门同等职位的薪资均大幅低于总部位于北京的国都证券,基本上都是成倍的差距,作为中流砥柱的中层职位薪资差距更大,经理级别差距基本上在200%左右.....[详细]

发展考验

合并后如何实现双方企业文化、管理理念、优势资源以及员工发展的和谐统一,将是西南证券未来将要面对的最大课题。

西南国都并购风云
两张拼图如何1+1>2仍是未知数
 

  西南证券吸收合并国都证券只是迈出了第一步,而更大考验还在后面。

  业内表示,此番西南证券倚靠地方政府推手强势出击,或可顺利完成对国都证券相对弱势股东的整合。然西南证券地处西南,国都证券地处北方,除去此前已显现的人员整合问题,双方在企业文化、管理理念、证券行业资源整合、做大做强该如何实现等方面究竟能取何效果仍需拭目以待。

  在本次并购实施前,西南证券其净资本和净资产规模也仅处于同行业中上游水平。如何一口吃下体量略等的国都证券且能消化良好,进一步全面激活和提升原有两家公司的资产价值,从而实现新公司整体产值与市值的飞跃,是摆在西南证券管理层面前的首要挑战。
  本次并购,最受业界看好的是新西南的经纪业务。西南目前拥有41家营业部,其中19家位于重庆,2家位于北京,11家位于长三角、珠三角,在区域分布上仍以西南省份为主。而国都拥有23家营业部,其中9家位于北京,6家位于长三角、珠三角,主要集中在东部,两家券商经纪业务区域性互补是普遍的共识 .....[详细]

“涉黑”疑云未明

在西南国都并购之后,始终还有另一个阴影存在:西南证券董事长翁振杰的“涉黑”疑云。

  在2011年年初重庆两会期间,人大代表张明渝实名举报翁振杰受贿涉黑,举报信中列出及其同伙六大犯罪事实和线索,其中向翁振杰行贿的相关细节涉及到张明渝本人。消息一出,舆论哗然,在重庆乃至国内金融圈一时震动不已。

  西南证券董事长翁振杰被举报的六大罪是:侵吞国有资产,非法控制三峡银行和重庆信托获取巨额不明财产;挪用1.84亿公款向黑社会提供放高利贷资金 ;强迫交易,非法

  

西南国都并购风云

图为西南证券董事长翁振杰

鲸吞同创价值数亿元的资产;恐吓威逼,暴力收债;索要贿赂;幕后指使围攻民生银行等。

  翁振杰遭实名举报一事爆出后,重庆市国资委曾称,已经关注到此事并予以高度重视,已责成纪检监察部门进行核查,待情况了解清楚后,将向媒体和公众公布。而翁振杰本人在接受媒体采访时表示,张明渝的举报是造谣污蔑、恶意中伤,相信相关部门会调查清楚,给社会一个真实的结果。
  但张明渝的说法又截然相反。网友在微博上询问翁“涉黑”案进展和西南证券并购会否对案件有影响时,张明渝称:“有两面性。我知道有相关部门介入了调查,重庆国资委崔主任今年1月份说过:调查需要时间,最长有可能要半年。但是现在已8月份了,希望按他约定的最长期限给公众一个说法。” [详细]

西南证券

  出品:金融界网站公司报道组

  联系我们:jrjstock@jrj.com.cn

焦点调查
1、您可否看好西南并购国都:
看好 点击投票
不看好 点击投票
不好说 点击投票
2、您认为新西南的发展:
合并管理存隐忧 点击投票
业务发展存疑虑 点击投票
董事长"涉黑"隐忧 点击投票
其它 点击投票
西南证券简介
西南证券

  西南证券成立于1999年,注册资本23.23亿元,是唯一一家注册地在重庆的全国综合性证券公司,经营范围包括:证券经纪、证券承销保荐及财务顾问、证券自营、资产管理、融资融券、证券投资基金代销。2009年2月26日,西南证券在上海证券交易所挂牌上市,成为中国第九家上市证券公司,是重庆第一家A股上市金融机构。公司现有员工近3000名,41家营业网点遍布国内19个经济中心城市,在北京、上海、深圳、成都、重庆5地设有投行业务部。

往期金融观察专题推荐

网站导航 | 关于金融界 | 广告服务 | 产品与服务 | 合作伙伴 | 法律声明 | 人员招聘 | 征稿启事 | 意见征集 | 联系我们 | About Us

服务电话:010-58325188 、010-58325367 文明办网举报电话:010-58325227

Copyright © 2011 JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版权声明

金融界所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负。