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  导语:2011年1月18日,神农大丰创业板首发申请获通过。据招股书申报稿显示,神农大丰董事长黄培劲持有公司股票3,586万股,占股本总额的29.88%。如IPO发行成功,黄培劲持股比例下降为22.41%,仍然为公司第一大股东、实际控制人。按照创业板平均发行市盈率50倍保守计算,公司上市后,黄培劲所持股份市值约为6.6亿。和黄培劲取得这些股份所花费的代价相比,增值幅度巨大。特别值得关注的是,神农大丰设立后黄培劲所取得的股份大部分来自于原国有法人股的低价转让。[解密神农大丰董事长暴富之路] [进入谈客博客]
小调查
1、你认为国有股权在退出神农大丰过程中是否有流失?
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2、你对永州市种子公司1万元转让发明专利如何看?
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神农大丰基本资料:
公司名称 海南神农大丰种业科技股份有限公司 成立日期 2000年12月29日
法人代表 黄培劲 注册资本 12,000万元
拟发行股数 4,000万股 发行前每股净资产 2.74元
发行后总股本 16,000万股 主承销商 平安证券有限责任公司
经营范围 杂交水稻种子的研发、生产和销售
董事长或将一夜暴富
  神农大丰董事长黄培劲是我国著名的杂交水稻制种专家,于2000年创立神农大丰,曾任湖南省永州市农业局种子公司总经理,湖南省种子集团公司常务副总经理等职。
  神农大丰从创建时的3000万股本到IPO之前的12,000万,股本扩张了4倍。而董事长黄培劲持股比例从最初的900万股到IPO前的3,586万股,增长速度和总股本基本同步,始终保持着第一大股东的控股地位。
  如果公司此次IPO成功,公司的股东们将享受创业板高市盈率带来的财富巨大增值。而董事长作为公司的第一大股东,无疑将是最大的受益者。
  招股书申报稿显示,黄培劲持有公司股份3,586万股。如果按照50倍的平均发行市盈率保守估计,采用2010年1-9月的每股收益0.37元计算,公司发行价将为18.5元/股,黄培劲所持股份市值约为6.6亿元。而创业板发行市盈率高达100倍以上的公司也屡见不鲜。即使仅按2011年1月份已发行所有新股的平均发行市盈率81.8倍计算,黄培劲所持股份市值也将超过10亿。

神农大丰董事长黄培劲

我国著名的杂交水稻制种专家,于2000年创立本公司,是神农大丰第一大股东,实际控制人,持有神农大丰3586万股股权。神农大丰一旦上市,他所持有的股份市值保守估计将达6亿多,是神农大丰IPO最大的受益者。

1万元取得专利权,900万作价入股
神农大丰设立时前五大发起人股东股权比例
发起人名称
认股数(万股)
持股比例
黄培劲
900
30.00%
长丰(集团)有限责任公司
700
23.33%
湖南九芝堂股份有限公司
400
13.34%
湖南安塑股份有限公司
300
10.00%
彭小毛
200
6.67%
合计
2500
83.34%
“杂交水稻制种超高产的方法”是公司的核心技术
  回顾黄培劲的发家史,不得不提到那项以1万元取得,然后作价900万投资入股的发明专利。
  2000年12月2日,海南神农大丰种业科技股份有限公司设立,公司总股本3,000万股,其中,黄培劲以个人取得的发明专利作价认购900万股,占总股本的30%。
  这项作价入股的发明专利名为“杂交水稻制种超高产的方法”,是黄培劲在湖南省永州市种子公司工作时的职务发明。按照专利法规定,职务发明的专利权人为发明人所在的工作单位,也就是说,该项发明的专利权人并非黄培劲,而是永州市种子公司。
  2000年10月24日,永州市种子公司将“杂交水稻制种超高产的方法”发明专利以1万元转让予黄培劲,转让价格之低令人咋舌。永州市种子公司说明转让的原因是:黄培劲是该专利的发明人和该专利关键技术的唯一掌握人并已调离本单位。
  申报稿列示了以下几项原因,说明该专利权1万元转让价格的合理性:《专利法》第十六条规定“被授予专利权的单位应当对职务发明创造的发明人或者设计人给予奖励;发明创造专利实施后,根据其推广应用的范围和取得的经济效益,对发明人或者设计人给予合理的报酬”,但黄培劲放弃了这项权利;黄培劲同意专利权转让之前的实施许可收入全部归永州市种子公司;授权永州市种子公司在专利转让后仍可以在全国范围内免费实施该专利。
  仔细推敲,这些原因有明显的不合理之处。无论是黄培劲所放弃的和该项职务发明相关的奖励和报酬,还是专利权转让之前的实施许可收入,以及专利转让后仍可以在全国范围内免费实施的年限,都缺乏明确的量化指标。何况,据永州市种子公司称,该发明专利转让予黄培劲后,永州市种子公司仅在永州市采用该专利方法开展少量制种业务,自2005年以来,已不再从事杂交水稻制种业务,同时也不再实施该项发明专利。
  而不到两个月,黄培劲就用这项1万元受让来的发明专利投入神农大丰,取得股权900万股,评估值高达935.94万元。同时入股的还有长丰(集团)有限责任公司,持股数为700万,持股比例23.33%,性质界定为国有法人股。
从个人股东手中低价购买股权
  2002年2月2日,神农大丰股东大会同意实施增资扩股,投资者认为正在申请的“杂交水稻制种方法”发明专利潜力巨大,双方协商确定增资价格为每股2.50元。
  这次增资入股引进了湖南省宏升创业投资有限责任公司、湖南省财信房地产开发公司、江西核工业瑞丰生化有限责任公司、南丰县农业局种子管理站四家国有股东。其中,前三家为国有法人股,最后一家为国有股。
  2002年9月完成该次增资扩股后,黄培劲的持股数不变,持股比例下降为19.57%;长丰(集团)有限责任公司持股数不变,持股比例下降为15.22%。
  2006年2月,长沙知亿实业有限公司与黄培劲签订《股份转让协议书》,约定将其持有的神农大丰100万股股份以每股1元的价格转让给黄培劲。2007年1月,黄培劲与李克签订《股权转让协议》,约定将其持有的神农大丰80万股股份转让给李克,双方自愿协商每股定价1.00元。
  2008年2月,袁定安与黄培劲签订《股份转让协议书》,将其持有的神农大丰67万股股份以每股1.50元的价格转让给黄培劲,合计价款为人民币100.50万元。
  2008年3月,袁耀华与黄培劲签订《股份转让协议》,将其持有的神农大丰40万股股份以每股2.50元的价格转让给黄培劲,合计价款为人民币100万元。
  通过这几次从个人股东手中低价受让股权,黄培劲所持股份共增加了127万股,而所付出的代价仅仅是220.5万。
黄培劲所持神农大丰股份变动
低价受让国有股权
2002年9月增资扩股后国有股权情况(万股)
入股时间
股东名称
持股数
持股比例
2000年12月 长丰(集团)有限责任公司
700.00
15.22%
2002年9月 湖南省宏升创业投资有限责任公司
400.00
8.70%
2002年9月 湖南省财信房地产开发公司
360.00
7.83%
2002年9月 江西核工业瑞丰生化有限责任公司
160.00
3.48%
2002年9月 南丰县农业局种子管理站
66.00
1.44%
  和两次受让国有股份的数量相比,以上从个人股东手中得到的股份就显得微不足道了。
  2007年8月,南丰县种子管理站将其持有的神农大丰66万的国家股以165万元转让予黄培劲,合每股2.50元,南丰县种子管理站退出神农大丰。
  2007年12月,长丰(集团)有限责任公司与黄培劲将其持有的神农大丰700万股股份以每股1.35元的价格转让给黄培劲,合计价款为人民币945万元。
  这两次国有股权转让有颇多值得商榷之处。南丰县种子管理站所转让的66万国家股乃2002年9月增资扩股时取得,当时的增资价格为每股2.50元。而当2007年8月,南丰县种子管理站退出时,仍然是以每股2.50元的价格转让给黄培劲。国家股在5年时间内竟然毫无增值。如果考虑到这期间的通货膨胀率,国家股其实非但没有增值,反而发生了减值。
  而长丰(集团)有限责任公司转让的股权乃是公司2000年12月设立时的原始投资,当时入股价格为1元/股。而2007年12月转让价为1.35元/股。7年时间,仅增值35%。如考虑这期间的通货膨胀率,基本上可以认定为没有增值。
  更让人觉得奇怪的是,两次国有股权转让相差仅仅4个月,每股转让价格却相差了1.15元。这两次国有股权转让之后,黄培劲的持股数上升到1686股,持股比例上升到36.65%。
  根据招股书申报稿中的信息,不考虑公司初设时黄培劲取得用来作价入股的发明专利的那些没有量化的成本,不考虑货币时间价值,可以计算得出黄培劲为了取得IPO之前的股权共付出的成本为1331.5万元。按照保守的50倍发行市盈率计算,一旦神农大丰发行成功,黄培劲所持股份市值将约为6.6亿元,和付出成本相比,增值幅度高达将近50倍。
神农大丰主要财务数据指标
主要财务数据(单位:万元)
2010.9.30
2009.12.31
2008.12.31
2007.12.31
流动资产合计
34,134.09
36,520.76
25,146.44
15,208.83
固定资产
3,145.42
2,975.25
2,738.34
2,616.44
无形资产
3,602.06
798.65
724.97
889.46
资产总计
41,020.11
41,085.33
28,616.74
18,715.23
负债合计
6,921.50
11,574.71
5,231.35
12,606.00
所有者权益
34,098.61
29,510.62
23,385.39
6,109.23
主要财务数据(单位:万元)
2010年1-9月
2009年度
2008年度
2007年度
营业收入
29,535.88
28,458.22
18,312.00
14,951.93
营业利润
4,797.84
4,588.40
2,109.43
761.71
利润总额
4,783.55
4,648.66
2,146.92
862.04
净利润
4,535.96
4,477.81
2,146.92
862.04
归属母公司所有者的净利润
4,479.18
4,428.54
2,139.67
844.16
基本每股收益(元/股)
0.37
0.39
0.23
0.09
稀释每股收益(元/股)
0.37
0.39
0.23
0.09
经营活动产生现金流量净额
1,589.62
466.78
3,277.20
419.88
投资活动产生现金流量净额
357.50
-5,268.11
-300.47
-209.40
筹资活动产生现金流量净额
-652.53
5,239.33
8,660.16
-319.01
现金及现金等价物净增加额
1,294.59
438.00
11,636.89
-108.53
主要财务指标
2010年1-9月/2010.09.30
2009年度/2009.12.31
2008年度/2008.12.31
2007年度/2007.12.31
流动比率
5.04
3.17
4.81
1.21
速动比率
3.36
2.15
3.34
0.50
资产负债率(母公司、%)
17.07
25.81
8.48
53.81
利息保障倍数(倍)
30.78
1,769.09
8.21
3.14
息税折旧摊销前利润(万元)
5,351.46
5,076.25
2,803.28
1,620.93
归属于母公司普通股股东的净利润(万元)
4,479.18
4,428.54
2,139.67
844.16
扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润(万元)
4,292.89
4,372.65
2,103.36
743.85
基本每股收益(元/股)
0.37
0.39
0.23
0.09
稀释每股收益(元/股)
0.37
0.39
0.23
0.09
归属于母公司普通股股东的每股净资产(元/股)
2.74
2.37
3.99
1.23
存货周转率(次/年)
1.82
2.08
1.57
1.27
应收账款周转率(次/年)
9.00
7.36
5.90
6.82
每股经营活动现金流量净额(元/股)
0.13
0.04
0.57
0.09
每股现金流量净额(元/股)
0.11
0.04
2.02
-0.02
无形资产占净资产比例(%)
1.23
1.18
1.58
8.57
留言板:你有什么话,都在这里写下来吧!!!
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谈客简介:自由职业者,十年炒股经验,具有丰富的财务知识,对上市公司新闻极其敏感。目前开设博客专栏“谈客侃公司
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