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投行保荐变阵

投行保荐变阵
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  近期投行圈内讨论最多的恐怕就是各种满天飞的降薪传闻或事实、各种你来我往的跳槽或履新。而仔细来看看刚落定的三季度投行保荐成绩单,会发现这个一度以“保荐+直投”做足了生意的逐利场又有了一些新变化。[查看全文] [查看往期专题]

平安证券“粗放”保荐惹祸?

有意思的是,这边是诸如平安集团在审视保荐发展模式的弊端,另一边却是艳慕“平安模式”的券商趁机大肆“收编”平安证券离职保荐人,接棒平安证券的老路

投行保荐变阵

平安证券保荐模式在国际投行圈都引起瞩目

 

  平安证券在今年的IPO保荐拼杀中,依旧成绩醒目:前三季度A股IPO承销排行中,平安证券稳居投行业第一,承销了30.5个项目,共计承销额261.31亿元人民币,承销收入超过15亿元。
  毫无疑问,平安证券正持续创造投行领域的传奇。但在这样的顶端,却传说平安证券团队集团出走的消息。

  据悉这次来势凶猛的离职有两个原因,直接原因是,平安

证券将对投行保荐人的薪酬调整直接相关,即降低保荐人在个体项目上的提成比例。有平安证券的保荐人表示,内部传闻从明年1月起,“集团要降低投行的奖励,降幅达30%-50%,保荐津贴从每个月6万元至每月3万元,另外提成比例降30%。”

  而另一个说法则直指平安集团要减薪的原因:平安证券在业绩突出的同时,“负面”也非常突出。这让集团异常恼火。因而有分析认为,平安集团认为这种“粗放”的增长难以持续且可能在其它方面带来恶果,因而主动借助市场震荡期来调...... [详细]

中银国际等大佬强势发力

此番中银国际的崛起,是否也代表了IPO发行方在市场局势不明朗的情况下在承销商的选择上出现了新的变化?

  陕煤股份、中国水电、中交股份……这些超级IPO的背后都有一个共同的操盘手中银国际。 8月29日,陕煤股份A股首发申请获通过,拟募集资金172.51亿元。9月27日,中国水电正式发行上市,拟募集资金173.17亿元,后缩至135亿元。9月28日,证监会发审委核准IPO申请的中交股份拟发行不超过35亿股,募集200亿元,是今年以来首发募资规模最大的一家公司。

  

投行保荐变阵

中银国际是中国银行旗下成员

  中银国际作为这三个超级大单的联合保荐人、联席承销商,使市场对其即将收到囊中的保荐承销费用倍感好奇。在IPO发行中,承销保荐费用占发行费用的绝大部分。据相关统计,现在业内大多以比例收费为主,费率一般是6%-15%不等。由于三家IPO发行方议价能力均不会很低,以6%的下限来计算总额,并假设联席承销与联合保荐对半平分,那么此三单中银国际可收入囊中的约为8亿~10亿左右。

  中银国际这一成绩足以更改截止目前为止的投行收入TOP前三的名单。中银国际此番是如何强势崛起的呢?应该说是市场震动期方显大佬实力。此次让中银国际一鸣惊人的三家IPO其实是顺应了中银国际一贯的承销项目类型,即其所承销的项目多为大型国企和央企。这似乎与业内的一种说法契合:大型项目背后涉及众多监管部门的审批,因此也只有拥有“实力”的券商才能够进行多方协调......[详细]

合资券商成绩难看 瑞银深陷质疑

不断有外资券商在踏入中国规模巨大、不断增长的企业融资市场。但这个群体目前正面临发展困境

投行保荐变阵
瑞银在华保荐项目大变脸 能力遭质疑
 

   目前国内合资券商共10家,其中大摩华鑫、一创摩根和华英证券是今年以来陆续加入。今年前三季度,仅有4家合资券商出单,共承销5单IPO项目。其中,瑞银证券承销了2家,华英证券、海际大和、中德证券各承销1家,而中金公司、高盛高华、财富里昂、瑞信方正、大摩华鑫、一创摩根6家则在A股IPO项目上一无所获。

   不仅整体成绩难看,还包括所保荐对象让合资券商陷入

焦头烂额的境地。以保荐成绩最好的瑞银为例,其身后就跟着一堆麻烦事。其保荐的比亚迪6月30日登陆中小板时,瑞银证券在《比亚迪投资价值分析报告》中声称,2011~2013年比亚迪三年复合增长率为15.7%。然而仅仅54天后,比亚迪发布净利润下滑88.6%的中报业绩,引发股价一路暴跌。瑞银被质疑与比亚迪“唱双簧”,故意利用时间窗“忽悠”股民。
   而在瑞银证券强力“高估”下,庞大集团更是给投资者浇足了冷水。其发行价45元,而首日开盘仅36元,跌逾23%;中报显示,公司上半年净利润仅4.04亿元,同比下降36.2%;9月,其已投资超过15亿元的萨博汽车宣布递交破产申请,庞大的投资有可能“血本无归”的消息。难怪有机构投资者甚至放言,“抵制所有瑞银保荐项目。” ......[详细] [查看往期《金融观察》:瑞银保荐项目大变脸]

保荐人变动加速

一般来说,保荐代表人保底年薪约为120万元,津贴每月2-8万元不等,项目奖、签字费则根据具体IPO项目提成。中小券商“挖角抢人”之时把大型券商正在降的薪酬又抬到一个更高的水平

  投行保荐业务还面临着另一战场。这场波澜的核心同时也是投行保荐业务核心,保荐人。 2004年重启保荐人制度以来,保荐人就开始成为金融业最尖端的群体之一。其高额的薪酬在起伏不停的市场与丑闻不断的IPO造假事件中,显得异常醒目,让很多投行乃至其背后的金融集团都备受市场与监管层指责。但作为IPO项目流程的关键,稀缺的保荐人资源又是投行必须争抢的高端资源。

  

投行保荐变阵

保荐人是投行保荐业务最核心的资源

  这种持续了近7年的纠结的关系,在今年以来似乎开始发生改变。
  首先是市场上的保荐人数量快速增长。数据显示,今年的保代资格考试通过率较去年大幅反弹。共有500人通过了今年8月28日举行的保代资格考试。证监会保荐信用监管系统数据显示,截至今年9月27日,国内注册保代人数已达到1876人。如加近1500名已通过保荐代表人考试尚未注册的准保荐代表人,保代群体将超过3000人。
  其次,保荐人离职频率大增。据媒体整理,截至9月27日,今年以来已有100家公司发布关于更换保荐代表人的公告,另有35家上市公司发布关于更换持续督导期保荐人的公告,究其原因绝大部分是由于原保荐人离职或工作调动。而去年同期的数据则显示,截至2010年9月27日,更换保荐代表人和持续督导保荐人的公告仅为43份和5份 .....[详细]

投行保荐监管趋严

在这个大时代,因为对利益的争夺,因为对金钱的贪婪,因为有生存的倒逼,因为有荣誉的追求……投行保荐业务的这一波变阵正不可阻挡的进行着

投行保荐变阵
近年来发审改革呼声强烈
 

  投行保荐变动不是偶尔,在它的周围的空气中,正有隐形的气氛在加重:此前IPO中的种种“不和谐”现象的累积效应正在显现,证券市场的法制建设与股民投资理念正日渐成熟,此前简单而高端的IPO手法或者将被复合型更强,更多元化适应证券市场的方式所改变。

  山雨欲来风满楼的信息很明显。

  4月,传出消息,监管层要求各家保荐机构将2004年实行

  保荐制以来所承销项目的申报时点、受理时点、被否原因、获批时间等项目信息,以及在职和离职保荐代表人的详细资料上报,用以筹建保荐信用体系。保荐信用体系将对投行未来业务操作构成重大的影响,对于那些历史记录良好的投行,发审部门有可能对其项目实行相对较为宽松的审核;而对于那些历史记录较差的投行,发审部门则有可能对其项目实行更加审慎的审核。

  5月份,监管层下发了《2011年创业板上市公司保荐机构在持续督导中落实现场核查指引》,在保荐机构内推行对创业板上市公司持续督导工作核查试点。监管层对创业板的一次深度摸底正悄然展开。据悉,此次核查拟先行在部分辖区试点,对试点辖区券商承销的创业板项目进行抽查,抽到项目券商必须进行实地全面核查,并将核查情况上报.....[详细]

  出品:金融界网站公司报道组

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前三季度A股投行保荐数据比较
  2011前三季 2010同期
出单券商 53家 56家
IPO过会数 231个 262个
融资总额 2305.36亿 3845亿
平均市盈率(中小板) 45.02倍 52.76倍
平均市盈率(创业板) 52.98倍 66.87倍
总收入 109亿 121亿
平均承销费率 4.74% 3.15%
前三甲

平安证券

国信证券

招商证券

平安证券

国信证券

招商证券

前三季A股投行保荐前三甲成绩比较
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