第 20 期 | 2014年4月14日

  • 财务数据问题猫腻丛生

  • 化工行业不景气 三倍产能扩容之忧

  • 资源外债重重 经营状况笼罩一层阴霾

发行基本资料
发行数量3,334 万股
发行后总股本13,334 万股
注册资本10,000 万元
法人代表马义忠
所属行业 化学纤维制造业
保 荐 人平安证券有限责任公司

中国证监会在2012年3月审核广东秋盛资源股份有限公司的首发申请。秋盛股份拟发行3334万股,发行后总股本13334万股,拟于深圳证券交易所上市。[详细]

财务数据猫腻丛生 上市疑为“圈钱”

公司主要从事再生涤纶短纤维的研发、生产和销售。然而,媒体对广东秋盛资源的质疑仍然不绝,查阅相关媒体报道,曾经曝出的广东秋盛资源的相关问题目前仍然存疑...[详细]

焦点调查
公司介绍

广东秋盛资源股份有限公司前身是普宁市秋盛化纤有限公司,成立于2001年4月,占地面积近100亩,厂房建筑面积5万多平方米,年产化纤5万多吨,是普宁市纺织服装行业集群化纤生产的重点企业,现有企业人数达到1000多人。公司拥有先进的化纤生产线和自动化废塑料加工生产线,配备完善的检验设备。

秋盛资源:财务数据猫腻丛生 上市疑为“圈钱”
财务数据问题猫腻丛生

验资财务事务所恶迹斑斑,究竟是当初选择不慎,还就是奔着人家着做账的“本事”去的,真的辨别不清。秋盛资源招股书上赫然印着深圳会计事务所的大名。公司所聘请的会计师事务所乃是业内“赫赫有名”的深圳鹏城会计师事务所。该会计师事务所多次受到监管部门的处罚,更是因绿大地财务造假事件直接关门,并入了国富浩华会计师事务所。而秋盛资源重金所聘请的验资机构,其所报告财务数据的真实性倍受质疑。

从秋盛以往披露出来的各项财务指标数字,与股权说明书中所展现的数字做了对比,不管是从实际的销售总额,材料成本,财务流程以及固定资产品牌资产等数字都大为改观,明显从一个普通的小型民营企业,摇身一变成一个指日可待的高新技术产业的高潜力企业,在销售的项目与渠道盈利模式强,各项所产生的成本与折损控制合理,然后这一切是真的吗?我们看几个数据便可窥探出一二。

在广东秋盛资源股份的一份相关报告中写到,2009年、2010年、2011年的销售收入分别为20,990.12万元、32,771.54万元、44,229.65万元,占同期营业收入的比例为93.94%、94.55%、94.70%,因此再生涤纶纤维的销售价格波动会对公司的营业额业绩产生重大的影响。【详细】

化工行业不景气 三倍产能扩容之忧

在同行业上市公司霞客环保(002015.SZ)2011年第四季度业绩出现下滑,化工行业面临困境的背景下,广东秋盛资源股份有限公司(下称“秋盛资源”)则继续其扩张态势,冲击深圳证券交易所上市,募投项目达产后,产能将扩大三倍。而事实上,秋盛资源面临去年四季度以来的化工行业不景气现状,其即将扩大三倍的产能如何消化同样引发分析人士担忧。

秋盛资源在招股书中称,霞客环保主营业务为“研发、生产和销售复合短纤维、有色聚酯纤维、聚酯切片、无染纱线等,其全资子公司淮安霞客环保色纺有限公司、控股子公司湖北黄冈霞客环保色纺有限公司的经营范围,均包括废旧聚酯的综合处理,与公司(秋盛资源)主营业务类似”。

而霞客环保近日披露的业绩快报显示,经营情况不容乐观。霞客环保在2011年第三季度报告中,对2011年度预计的经营业绩为归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长20%~50%。然而霞客环保在2011年业绩快报中称,全年归属于上市公司股东净利润为2425万元,同比仅增长15.9%。经营业绩与去年三季度报告相比存在的差异主要是受到国际国内市场的影响,销售毛利率下降所致。【详细】

资源外债重重 经营状况笼罩一层阴霾

秋盛资源主要从事再生涤纶短纤维的研发、生产和销售。如果仅看近三年的数据,其业绩是十分吸引人的。从2009年至2011年,公司的营业收入分别为2.23亿元、3.46亿元、4.67亿元,年均复合增长率达到44.58%。同时期的净利润则分别为:1480.8万元、5768.73万元、8981.73万元,年复合增长率达到146.28%。

据了解,再生涤纶短纤维的主要原辅材料为PET废塑料,而目前PET废塑料的价格逐年增长,2010年PET废塑料耗用单价为4375.89元/吨,2011年涨至4771.12元/吨,增幅9.03%。

在成本压力日趋沉重的情况下,秋盛资源的毛利率如何保持如此高的数字颇让人不解。【详细】

行业门槛太低 核心竞争力不强遭质疑

根据招股说明书,秋盛资源系广东省第一批、也是广东省利用PET废塑料生产再生聚酯的资源综合利用龙头企业,主要利用PET废塑料生产再生涤纶短纤维,属于国家废旧物资综合利用回收行业、循环经济的重要一环。

其主要产品再生涤纶短纤维,在2009年、2010年、2011年的销售收入分别为2.1亿元、3.3亿元、4.4亿元,占同期营业收入的比例分别为93.94%、94.55%、94.70%,因此,秋盛资源也表示,“再生涤纶短纤维的销售价格波动会对公司的经营业绩产生重大影响”。

据了解,由于再生涤纶制造行业的进入门槛较低,使得我国再生涤纶制造行业固定资产投资规模扩张较快,低水平重复建设现象较为严重,生产企业众多,且大多数企业规模较小、产品档次和质量较低、营销能力和产品开发能力有限,低档产品生产能力过剩,导致行业竞争形势日趋激烈。

而为了维持生存和发展,许多中小企业采取抄袭、模仿、价格战等不规范的市场竞争行为,这些行为在加剧行业内市场竞争的同时,也影响了行业整体水平的提高。而业内人士则称,一旦再生涤纶的技术研发和产品更新换代,秋盛资源难以把握的话,其在行业中继续取得竞争优势的能力就会打折。【详细】

研发投入不高 公司治理存忧

虽然秋盛资源是高新技术企业,但是所有员工当中,大专以上学历的勉强达到了30%,本科以上学历的仅16人,占比竟不足3%!而公司的研发费用占营收的比重也是逐年下滑。这证明秋盛资源的技术实力并不强,看来公司在技术研发投入上并没有下大力气。然而就如公司所言,未来的这个行业是个技术密集型行业。那么秋盛资源如何适应未来的竞争形势呢?这一问题让人忧虑。

就像公司在2010年底,改制后才为员工上保险与公积金一样,秋盛资源为了上市,在公司治理方面也在临阵抱佛脚。“鉴于陈俊鸿先生为公司股东马秋镇先生之妻兄、马晓虹女士为公司控股股东,实际控制人马义忠先生之女,为进一步规范法人治理结构,公司于2011年3月10日召开2011年第三次临时股东大会,免去陈俊鸿先生、马晓虹女士股东代表监事职务,并选举黄林君女士、郭晓东先生为股东代表监事。”公司在招股书中如是说。

众所周知,秋盛资源的主要原材料是废旧塑料。有知情者反映,秋盛资源大股东杨丁周、马秋镇设立的普宁市占陇周发塑料厂和普宁市下架山合发塑料厂在存续长达十多年中,竟未从事生产经营,却在秋盛资源筹划上市前的2010年注销,背后似有猫腻,我们将深入调查。【详细】

募集资金主要用途(万元)
项目名称 投资额
年产10万吨化纤棉改扩建工程建设项目12,581.80
年产10万吨化纤棉新建工程建设项目19,800.00
研发中心建设项目6,000.00
合 计38,381.80
主要财务指标(亿元)
自然人股东持股数量及比例
序号股东名称持股数量(股)持股比例(%)
1马义忠3,00030.00
2马秋镇2,25022.50
3杨丁周2,25022.50
4杨旭池7007.00
5林文新4504.50
6黄青红4504.50
8杨锡洪4004.00
9杨镇锋3003.00
10马俊雄2002.00
秋盛资源股权结构
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