引言:2012年7月,陕西秦宝牧业股份有限公司(下称“秦宝牧业”)在中介机构护航之下,通过证监会发审委审核,获得上市资格。随后其带病上市、涉嫌对赌协议、招股书信息预披露造假等负面新闻就一直没有停息。近日更是曝出秦宝牧业在繁育、饲养、屠宰、加工和销售等主要环节业务中全产业链造假,再次触动市场脆弱的神经。为实现IPO,秦宝牧业在企业包装可谓费尽心思。但如今,把投资者当傻瓜来圈钱的日子已经一去不复返,“牛皮”吹破之后,秦宝牧业上市之路戛然而止。著名财经评论人士皮海洲认为,秦宝牧业将来要想在A股重新上市难度将非常大。编者列举秦宝牧业七大罪状,各位看官听我一一道来。

养牛的,居然把牛皮吹破了,这是需要功力的。而有这个功力的,就是秦宝牧业。 经调查发现秦宝牧业在繁育、饲养、屠宰、加工、销售等各主要环节业务中,涉嫌全产业链造假...[全文]

秦宝牧业简介

秦宝牧业

陕西秦宝牧业股份有限公司是集秦川牛良种繁育,标准化育肥,规模化屠宰加工及餐饮连锁为一体的现代化龙头企业。是西部肉牛产业带上最大的现代化肉牛企业,是重点扶持的农业产业化项目。2012年7月,获得上市资格。

秦宝牧业罪状一:隐瞒下游公司关联关系

      在秦宝牧业的利润造假链条中,极为关键的一步是隐瞒了下游两家餐饮公司的关联关系。据悉,秦宝牧业通过高价向这两家被隐瞒的关联方高价销售牛肉,保证公司拥有远高于同行的净利润。这两家就是秦宝牧业在招股书中称“已经完全剥离股权”的陕西佳和餐饮投资管理有限公司(以下简称陕西餐饮)以及宝鸡佳和餐饮有限公司(以下简称宝鸡餐饮)。(如图)

      

      由于陕西餐饮、宝鸡餐饮主要从事以高档、优质牛肉为特色的日韩料理、肥牛火锅的高端餐饮服务,实现了秦宝牧业“牧场-餐桌”全产业链经营。然而,开始筹备上市之后,2010年秦宝牧业急匆匆将两家餐饮公司甩给一名自然人樊碰民。

      

      餐饮公司运作模式,是高于市场3倍左右价格从秦宝公司进牛肉,而餐饮公司将牛肉卖出去,不惜采取平价销售或者低于进货价销售的方式走货,秦宝上述目的,主要是让餐饮公司不赚钱,把餐饮公司的利润放大到秦宝牧业,这实际上是一种内部关联,通过关联方的利益输送,虚增秦宝牧业的利润,达到上市条件。

秦宝牧业罪状二:五大主要客户存造假嫌疑

      在隐瞒了关联交易之外,秦宝牧业的五大主要客户也存在造假的嫌疑。

      

      秦宝牧业2011年排名第一的客户为哈尔滨市道北区雪花冷冻食品批发部,采购金额为1406万元;排名第二的为自然人黄卓然,采购金额为1379万元;后三名分比为北京焱烽德隆食品商行、深圳世联食品有限公司以及深圳市尚琳商贸有限公司,三家与公司2011年从公司采购的总金额分别为1279万元、1260万元以及1126万元。这前五大客户的采购存在极大的水分。(图片来源:秦宝牧业招股书)

      

      北京经销商:3年以来的前五大客户中北京焱烽德隆食品商行突然在2010年成为秦宝牧业采购量最大的经销商,此后一直在前五大客户中。但是根据工商注册资料来看,这个经销商是在2010年7月2日才正式注册成立。这个出资额仅为10万元的经销商在2010年下半年才成立就成为秦宝牧业当年最大的经销商,当年7月份至12月份给秦宝牧业带来了1735万元的销售收入,仅用5个月时间销售额就远超其他秦宝牧业的经销商业绩。同时北京经销商的注册地址和经营地址竟不一致。

      

      哈尔滨经销商:无法查到个体工商户注册资料;汕头经销商黄卓然:我不做牛肉的,我不太懂什么牛肉;深圳经销商:有自己的渠道,不从秦宝拿货;另一家深圳经销商是深圳世联食品有限公司,不愿透露更多信息。

秦宝牧业罪状三:所有基础母牛数量均为虚构

      对于养牛业来说,基础母牛是最为宝贵的资源,其品种和数量将决定未来繁衍牛犊的能力,这也是公司未来业绩的一大关键因素。

      

      秦宝牧业《招股书》披露“3037头属公司所有的基础母牛”纯属虚构。这些母牛并非由秦宝牧业提供,属农户私有,所产牛犊公司也只能按照市场价收购,农户有权卖给市场上的任何人。

      

      另外,桥镇花园村和殿沟村部分村民均反映,秦宝牧业补贴不兑现及收购价不及当初承诺,其中还有部分村民的母牛是贷款买来的,这最终造成的结果是有村民不再喂养母牛,以及为了回笼资金,不得已以低于当初承诺的价格将产下的黑牛犊卖出。

      

      对于这种不讲诚信的现象,殿沟村有村民直呼秦宝是骗子公司,且表示该村已经有人因为公司不讲诚信,拒绝和秦宝再进行合作。

秦宝牧业罪状四:招股书称养牛成本奇低、利率被虚增

      在秦宝牧业所涉嫌的全产业链造假中,秦宝牛每天个位数的饲养成本可谓硬伤,饲养成本每天8.1元,不足行业三分之一水平。

      

      在秦宝牛18~22个月育肥周期中,一头牛平均每天要吃7.5公斤饲料,饲料以玉米为主,兼有大麦、小麦、麸皮,而上述饲料价格在2.6元/公斤左右。食草则包括麦草、苜蓿、秸秆以及酒糟,成本在8元左右。此外还有人工工资、水电、防疫费用等。不算折旧投入,一头育肥牛直接投入成本平均每天为30元,甚至育肥期每天平均成本可达36元左右。行业普遍成本是:育肥牛18~22个月的投入平摊到每天每头牛的成本是30元,而秦宝牧业仅为8.1元,不足行业平均成本的三分之一。

      

      秦宝牧业折算下来每天8.1元的饲养成本实在令人难以想象,不排除公司故意将成本做低,以推高秦宝雪花牛肉的毛利率。公司招股书显示,2009年秦宝雪花牛肉毛利率为19.83%,2010年上述毛利率飙升至55.05%,2011年这一毛利率水平已达到惊人的64.87%,这样的暴利在业内几乎是不可能实现的。

秦宝牧业罪状五:数据造假凸显盈利能力存疑

      招股书显示,公司生产的秦宝优质牛肉和秦宝雪花牛肉共用一条屠宰线,2009年公司上述两大产品总屠宰量为20274头;2010年总屠宰量为22276头;2011年总屠宰量为24470头。有知情人士透露,秦宝牧业屠宰量涉嫌造假,实际屠宰量远达不到招股书披露数量。报告期公司每年宰2万余头,实际上秦宝每年的屠宰量就2000头牛。

      

      福成五丰2009年~2011年屠宰量连续下滑,从盈利情况看,2009年福成五丰归属上市公司股东净利润为486.35万元、2010年净利润为亏损3340.47万元、11年净利润为1472.81万元。值得注意是,福成五丰但其年均屠宰数量也在3万头以上,高于秦宝牧业招股书披露的年均2万头以上,但2010年福成五丰出现大幅亏损,其余两年盈利水平整体低于秦宝牧业母公司水平。

秦宝牧业罪状六:主营业务已陷危机 招股书造假

      秦宝牧业招股书显示,秦宝优质牛肉、秦宝雪花牛肉是秦宝牧业当前两大主要产品,其中优质牛肉定位于中端市场,雪花牛肉定位于高端市场。上述两大产品在公司2009~2011年各年营收中占比均在75%以上,而上述两大产品产量主要依托宝鸡周边县村的秦川牛数量。

      

      然而,在招股书中秦宝牧业仍表示,公司所在的西北地区不仅牛源相对充足,且拥有秦川牛、新疆褐牛等地方优良品种。但是“牛荒现象”在秦宝牧业已真实存在,公司当前屠宰的秦川牛已比较少,已在甘肃、酒泉地区大量收购西门塔尔牛进行屠宰。

      

      今年3月12日,秦宝牧业引种3500头澳洲母牛在延安地区进行繁育,或表明公司已意识到牛源短缺的问题。但如此发展下去,未来5年内公司可能就没有所谓的秦宝牛了,这也从侧面印证出公司两大主营产品前途堪忧。但公司却铤而走险,在巨大的危机降临时变本加厉实施主营业务造假,图谋IPO。

秦宝牧业罪状七:以次充好涉嫌虚假宣传

      在招股书中,秦宝牧业直接将秦宝牛描述为“新一代高档肉牛品种”。而按规定作为认定新品种必要条件,需要一定数量的种公牛、相当规模的基础母牛群体,并且持续多年的代次演化和杂交后才能形成真正的品种。而秦宝牧业的招股书披露,秦宝牧业主要通过冻精冷配技术实施基础母牛的扩繁,并未提到繁育种公牛的情况。因此在法律意义上并不构成新品种的条件。

      

      而官网对于秦宝牛“五星级”生长环境的描述,与实际情况大相径庭。据报道,在秦宝牧业杨凌现代肉牛产业园基地,除了喂养时间上相对规范外,该基地的牛和散养户家的没区别。至于秦宝牛吃熟食、睡软床、喝啤酒、做按摩这些说法纯粹是胡扯,的确每天有音乐放,但其他的说法都是不实的,基地有17个饲养大棚,只有靠门口那个棚有按摩器,是供各级领导参观考察设置的。”

秦宝牧业IPO“夭折” 未来上市难度非常大

      6月1日,证监会公告在审企业信息,自4月3日以来总计102家企业撤回申请,主板26家、中小板48家、创业板28家。已经过会的秦宝牧业赫然在列,上市之路戛然而止。

      

      巧合的是,秦宝牧业的保荐机构民生证券也是近日被立案调查的山西天能科技的保荐机构。山西天能科技涉嫌在地方政府尚未进行光伏系统招标时就已提前确认收入。在民生证券涉及的这山西天能科技违规案中,民生证券很快受到相关处罚。而在秦宝牧业涉嫌违规的事件中,证监会新闻发言人很快表示,相关部门已关注,并正在进行相关程序。

      

      著名财经评论人士皮海洲认为,值得关注的是,秦宝牧业的保荐机构民生证券也是近日被证监会立案调查的山西天能科技的保荐机构。在民生证券涉及的山西天能科技违规案中,民生证券很快受到相关处罚。而秦宝牧业在舆论的压力之下,也被迫撤回申请。从这个角度来看,说明目前证监会加大处罚力度,处罚速度也相对较快。秦宝牧业将来要想在A股重新上市难度将非常大。

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