平准基金:多头的杀手锏
平准基金:多头的杀手锏
2008A股救市路线图

政策时间

具体内容 次日表现
10月29日 10月29日晚,央行发布消息,下调金融机构存贷款基准利率0.27个%,这是央行两个月内第三次降息。 沪指上涨2.55%
中国央行再度降息
10月9日 10月8日晚,央行发布消息,中国正式加入全球降息阵营。央行决定10月9日起下调一年期存贷款基准利率各0.27个%。 沪指上涨0.84%
中国加入全球降息阵营
10月5日 证监会10月5日表示,经国务院同意,中国证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。 沪指下跌5.23%
证监会启动融资融券
9月19日 9月18日晚,财政部、国家税务总局宣布,将印花税改为单边征收;国资委表态支持央企回购;汇金称将增持工中建三大银行股。

两市双双涨停

股市三大利好出台
7月18日 中国证监会有关部门负责人回应市场出现的七大热点问题,证监会对新股发行节奏的把握将兼顾各方面意见。 沪指上涨2.99%
证监会回应热点问题
2008年6月 从今年6月3日至17日,上证综指史无前例收出十连阴。新华社连续发表11篇社论,人民日报也接着发表7篇文章,探讨维护资本市场稳定。尚福林同时提出了四条措施。 沪指下跌2.52%
证监会要求维稳
4月24日 经国务院批准,财政部、国家税务总局决定,从2008年4月24日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行3‰。调整为1‰。 沪指上涨9.29%
印花税下调至1%
2月1日 2月1日A股一度跌破4200点后,中国证监会终于在“冰封”近半年后,批准两只新的股票型基金发行。这是自2007年8月底来,国内股市首次放行股票型新基金。获批有望稳定股价。 沪指上涨8.13%
新基金开闸救市

  全国人大财经委员会副主任、原中国证监会主席周正庆先生今日在“第四届中国证券市场年会”上发言时建议抓紧建立股市平准基金,对于股市进行的波动,要及时的监控,推动大量持币待购股票的资金入市。 [全文][评论]

  上周,市场关于平准基金的讨论与模糊消息骤然增加。本报辗转获悉,来自中国社科院国际金融研究中心的一份 《建立股票市场稳定基金、维护金融市场稳定——关于稳定股票市场的政策建议》与此甚为关联。[全文][评论]
  可见平准基金对稳定市场信心的确效果显著,A 股现在的总市值为13.6 万亿,过去一年成交总额为18.9 万亿,倘若平准基金规模3000 亿,相应的效果应至少与其他国家前几次救市相当,可望成为A 股市场坚实的稳定器。 [全文][评论]
    市场期待
  • 11-08  推出平准基金正当其时 1500或成本论熊市终结点
  • 11-06  风传平准基金入市 借东风市场构筑短期底部 
  • 11-04  建立平准基金的前提:应先对大小非设限
  • 11-03  跌跌不休三大原因 平准基金能否横空出世
  • 11-02  传平准基金定会推出 大跌中如何布局暴涨
  • 11-01  周正庆两次建言 知情人士透露平准基金会推出
  •     专家言论
  • 林义相:政府宜出台救市"组合拳" 可推平准基金其时
  • 周正庆:建立平准基金保股市平稳运行
  • 金岩石:推平准基金能否达到预期目标?
  • 曹凤岐:中国股市是投机市 急需平准基金稳定信心
  • 叶檀:推平准基金是把孩子喂入狼嘴
  • 皮海洲:平准基金难敌大小非
  •     机构观点
  • 国泰君安:平准基金能否担当平准市场重任
  • 国信证券:降息无法扭转A股趋势 强烈呼吁推平准基金
  • 九鼎德盛:目前市场格局不宜出台平准基金
  • 广州万隆:推出平准基金救市的必要性有多大
  • 倍新咨询:唯有平准基金方能真正转势
  • 平准基金出台背景

    周正庆、王连洲、林义相:
           齐声力谏抓紧推平准基金

      面对全球性的金融危机,中国政府到底该不该推出平准基金救市?尽管正反双方意见不一,但随着金融危机的深化,业界对于救市的热情越来越高涨。
      前证监会主席,现任全国人大常委会委员周正庆,原全国人大财经委办公室副主任王连洲,天相投资顾问公司董事长兼总经理林义相三位证券界资深人士分别表达了他们的看法。 [全文]

    平准基金ABC

       平准基金又称干预基金,是政府通过特定的机构(证监会、财政部、交易所等)以法定方式建立的基金。它对证券市场进行逆向操作,熨平非理性的剧烈波动。主要是为了防止股市暴涨暴跌,以达到稳定证券市场的目的。一般情况下,平准基金的来源有法定的渠道或其基本组成是强制性的,如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等,也不排除向自愿购买的投资者配售。
       历史上,日本、韩国、中国香港和台湾等市场均成立过平准基金。

    平准基金观点大PK
    支持派:平准基金应该尽快推出 救市需要“真金白银”
    周正庆:抓紧建立平准基金 推动资金入市
      没有市场底,就是政策底,政策到位了,下跌的指数就到底了。只要我们组织好调动资金,有足够的资金果断入市,使广大投资者看到政府的决心,才能真正解决信心的问题。[全文]
    林义相:政府宜出台救市"组合拳" 可推平准基金
      林义相表示,可成立平准基金承接“大小非”减持的卖盘,从而恢复市场信心。全部承接减持冲动最强的非国有‘小非’,一共也就需1300亿元,这根本就不是一个大数字。[全文]

    质疑派:平准基金救不了股灾 推出就是把孩子喂入狼嘴

    叶檀:推平准基金是把孩子喂入狼嘴
      平准基金能起到效果吗?有些说能。如国泰君安说,只要成立3000亿的平准基金,就可能见效。希望如此,不过果真相信这种话,你就会成为博傻游戏里最后接棒者。[全文]
    迈克·吴:平准基金救不了大崩盘的股灾
      通过对历史上的美股和我国香港股灾的对比和分析,或许就可以看出,目前环境平准基金对A股会有一些积极影响,指望它让熊市结束,恐怕并不现实。[全文]
    平准基金的入市条件及相关资料:

    高善文:平准基金的推出主要有三个阻碍因素

    一、国有股规模大,相应需要很多资金来源;
    二、如何保证准确地对市场趋势作出判断和决策;
    三、管理者必须具备专业操守,防控不当而出现内幕交易将会对市场产生无法想象的危害。
      证监会有关部门负责人5日表示,经国务院同意,证监会将于近期启动融资融券业务试点工作。就此消息,金融界网站第一时间独家连线了七家券商研究所,对此新政进行解读。[全文][评论]
    世界各国平准基金简介:
    国家 资金来源与规模 入市效果
    香港 香港平准基金主要来源于政府的外汇基金和土地基金。 1998年东南亚金融危机时,香港联系汇率和香港股市受到立体式袭击,在港元兑美元汇率急速下降的同时,恒生指数也下挫至6500点附近,香港特区政府动用了1181亿港币的外汇基金进行接盘,经过半个月的较量,最终恒指以7829点告捷。2002年,香港外汇基金在盈利1100多亿港元的情况下,通过盈富基金将港股平稳地转交回投资者手中。
    台湾 台湾股市平准基金规模为5000亿新台币,其中3000亿由中国台湾当局控制的四大基金(“劳工保险基金”、“劳工退休基金”、“公教人员退休抚恤基金”和“邮政储金基金”)投入,另外2000亿由当局以所持有的官股向金融机构融资而得来。 国安基金成立以来,共11次、投资1700亿新台币进入股票市场救市,曾经买入的股票共有150家。2001年9月时,国安基金曾创下面值的亏损额共768亿新台币的最高额。直到2007年8月,利用当时台湾股市的大好行情,该基金才全部出清,最终盈利37亿新台币。
    日本 日本平准基金来源主要是由政府向银行借款。 日本的平准基金运作并不理想。日本政府曾经为了对抗国际投资基金的影响,最近10年在股市下跌时动用邮政储蓄基金入市购买股票,以扭转股市的跌势,但效果并不明显。
    韩国 韩国平准基金主要来源于政府向银行、保险、基金和上市公司等的借款。
    平准基金的五大特点
    特点 内容

    政策性强

      平准基金是一种政策性基金,其根本职责是实现证券市场的稳定,防止暴涨暴跌。为此,其组建、操作、评价、管理的全过程都受政策的影响或直接接受政府的指令,为证券监管部门服务,成为有效的证券市场直接监管手段之一。

    非盈利性

      平准基金是非盈利性基金,这使她区别于其他证券投资基金,因为其他证券投资基金组建的目的是为投资者获取最大限度的基金增值。

    量足够大

      平准基金应有足够大的盘子。如果基金的数量不充分大,对证券市场的稳定作用就很小,不能起到“定海神针”的作用。
    来源强制
      平准基金的来源有法定的渠道或其基本组成是强制性的,如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等,也不排除自愿购买的投资者配售。
    特别程序
      平准基金的操作和管理有特别的规定和程序,以保证“三公”的原则,不至于损害绝大多数投资者的利益。
    平准基金入市面临五大难题

    1、会否影响市场的自由运行

      从建立伊始,沪深股市就被深深焊上了“政策市”的烙印,历次较大的波动都与政府股市政策的变动有关。从2000年开始,随着监管部门“市场能解决的问题交给市场解决”的市场化思路的提出,政策对股市的干预正逐渐减弱。因此有学者认为目前再提平准基金入市无疑与市场化改革的总原则相悖。
    2、先“入市”还是先“立法”

      目前在中国大陆证券法和相关的法规中并没有与设立平准基金有关的条款,因此有学者认为应首先完善平准基金的法理基础和操作细则后再探讨具体的入市事宜。但目前沪深股市正处于危急时刻,相关法律条款的完善需要较长的时间,因此有专家又建议应先“入市”然后再完善“立法”。

    3、平准基金的来源与规模

      从以上各国和地区的操作经验来看,虽然平准基金的来源众多,但大多包含有政府信用,如果平准基金发生亏损也大都由政府财政承担,因此具有准财政资金的性质。 另一个非常值得关注的问题便是平准基金的规模。显然,为了增强政府对股市的干预效果,平准基金的规模应是越大越好。但如果规模过于庞大,则又会干扰股市的正常运行与自由竞争。

    4、平准基金的业绩如何评估

      由于平准基金具有准财政资金的性质,花的都是我等纳税人的血汗钱,因此加强对平准基金的业绩评估以强化约束监督机制,提高其使用效率也是非常重要的一个环节。 第一个难题便是如何确定评估平准基金业绩的主要标准。第二个难题在于:平准基金入市的主要目的是为了维护股市稳定,如果操作不顺就极有可能发生巨额亏损。

    5、入市时机的选择问题

      平准基金入市时机的选择问题。平准基金入市要想取得好的效果,最重要的因素是把握好入市时机。香港政府1998年8月入市干预之所以既能稳定股市,又能赚得盆满钵满,最根本的原因在于入市时香港股市无论是从短期还是从长期看都极具备投资价值,此时入市自然能得到投股指走出低谷。

     
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