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南京医药“资本腾挪术”
编者按:
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  先将资产一步步注入旗下子公司,再引进外部投资者入股子公司,最后将子公司卖给外部投资者。这不是商战电视剧的情节,而是上市公司南京医药“偷天换日”的棋局。南京医药将仁堂黄山、同仁堂洪泽的股权1元转让,受到“通过南药国际进行利益输送,贱卖导致国有资产流失”的质疑。 [查看全文] [查看往期专题]

一、南京医药秀资本腾挪术 南药国际资产4天缩水5亿

商战电视剧的情节上演,南药国际资产4天缩水6成

南京医药“资本腾挪术” 被质疑掏空国资”
南京医药16年由盈到亏

 

  2011年12月27日,南药国际完成收购南京医药所持有的徐州医药等6家控股公司的股权,2011年合并该6家公司的报表。经专业机构审计,徐州医药等6家公司的资产总计91,708.57万元。
  即使南药国际在收购徐州医药等公司股权之前资产为0,收购完成后,其资产也应该在91708.57万元左右。,但是南京医药10月9日的资产出售公告显示,截至2011年底,南药

国际资产仅为36085.46万元。4天里缩水了55623.11万元。

  广东经天律师事务所郑名伟向表示,资产4天缩水6成是不可能的,不排除南京医药公告中出具的南药国际财务数据存在问题。

  南药国际股权转让进程表  

南京医药“资本腾挪术” 被质疑掏空国资
  小插曲:在红石科技入资南药国际前一个月,南京医药还对后者增资了8000万元。更不解的是,红石科技成为南药国际大股东之后,南京医药还一直为南药国际支付全部的厂房租金。
  内幕揭秘
  10月11日,广东经天律师事务所郑名伟向中国资本证券网表示,资产4天缩水6成是不可能的,不排除南京医药公告中出具的南药国际资产负债表存在问题,南京医药出售南药国际股权采用的是资产法评估,所以南药国际2011年的资产额直接关系到南药国际此次资产转让价格,南京医药应该核实相关情况,给投资者一个合理的解释。
  10月11日,有投资人士指出,南药国际资产离奇缩水,这势必会降低南京医药此次股权转让的价格,而评估机构和南药国际的审计机构均为南京医药委托,所以不能排除公司存在贱卖资产的嫌疑。

二、一元钱卖掉老字号有何居心

即使是“同仁堂”三个字,价值也不止1元钱

  2011年12月10日,南京医药公告,将公司所持有的多家公司股权尽数转让给南药国际,仅保留5%徐州医药的股权。而在公告前一天,由于同仁堂黄山、同仁堂洪泽的股权转让价格仅为1元,南京医药因此受到“通过南药国际进行利益输送,贱卖导致国有资产流失”的质疑。   

  公司的解释

  对于南京医药1元钱转让洪泽公司及黄山公司股权问题,

  

南京医药“资本腾挪术” 被质疑掏空国资”

南京医药重申“一元”并不算贱卖

蒋晓军表示,这两家公司近几年一直处于亏损状态,两家子公司经评估后净资产均为负数,已处于资不抵债的经营状态。经与股权受让方南京医药国际健康产业有限公司协商,转让价格分别为人民币1元。并且该转让也得到了市国资委相关部门的批准。

  另外关于“同仁堂”商标价值的问题,南京医药投资者关系管理部王冠解释称:“南京同仁堂并不拥有‘同仁堂’字号的产权,不作为评估价值。而南京同仁堂药业拥有的‘乐家老铺’商标经评估价值为1211万元,已含在这次转让给南药国际40%的股权中,不存在‘贱卖’。
  原因解读
  出现这种现象原因可能有两种,要么南京医药的管理混乱,要么南京医药通过南药国际进行利益输送,花了1元钱收购同仁堂洪泽显然违反常规。”北京浩盛律师事务所著名证券维权律师李浩说。
  对于南京医药低价甩卖,也有业内人士分析说,这是南京医药为掩人耳目玩的“乾坤大挪移”,此前南京医药已将多个优良资产转移到南药国际,再低价转让给红石科技,这是设定好的一步棋。
  小结: 南京医药为什么宁愿1块钱卖给一个民营企业,也不愿意高价卖给别人?即使红石科技拥有优先受让权,南京医药也应该将南药国际挂牌出售,价高者得。一 位医药行业研究员直言,即使是“同仁堂”三个字,也不止1元钱或许,其中玄机只有南京医药的高层心知肚明。  

三、南京医药的处境

公开资料显示,南京医药资产负债率已达87%

南京医药“资本腾挪术” 被质疑掏空国资”

南京医药内源性资金严重不足

 

  南京医药定增“见光死” 或因业绩无法支撑股价

  南京医药定增见光死南京医药9月17日公告称,公司拟向南药集团和Alliance Healthcare非公开发行新股2.04亿股,发行价格为5.2元/股,计划募集资金10.6亿元。本次发行完成后,南药集团将持有公司26.94%股份,Alliance Healthcare将持有公司12%股份,该方案实施后,成为其第二大股东。

  查阅南京医药相关财报,其在2011年和2012年上半年已

已经亏损,如果持续亏损,将面临ST的风险。但是公司股价从3月29日的低点3.91元,到停牌前的收盘价6.23元,南京医药在接近半年的时间上涨接近60%,而同期大盘下跌接近10%。
  停牌一周的南京医药公告定增方案后首日复牌股价走势却上演了“利好见光就死”,开盘不久迅速跌停,随后虽有所反弹,但是依然大跌9.31%。上海一家券商分析师表示,本次合作有利增加公司对药店连锁的经验,但是公司目前业绩无法支撑股价。
  资金不足急于扭亏
  公开资料显示,南京医药资产负债率已达87%,且其对外担保总额长期高于净资产3倍左右,内源性资金严重不足。据南京医药财报显示,2011年及2012年上半年,公司连续出现亏损,如果今年仍不能扭亏为盈,南京医药将被“ST”,如明年继续亏损将退市。毫无疑问,本次与联合博姿的联袂主要目的之一就是解决其资金及债务问题。公司之所以要以定增方式引入外方股东,而不是以成立合资公司的方式,主要也是出于改善上市公司业绩的考虑,同时,也对公司未来的发展进行新的规划。

  出品:金融界网站公司报道组

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