引言:乐视网超级电视一经问世推出,就同时引爆了资本市场和智能电视市场,乐视网股价也随之暴起暴落。热闹背后,关于公司的种种疑问仍然难解:超级电视真的有那么超级么?能够像舆论传说的“把传统电视厂商逼到墙角么”?广电系垄断的电视市场是否有公司的一席之地?乐视网依然紧绷的资金链又能否撑到最后?...[全文]

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      停牌月余的乐视网今日复牌并宣布以“现金+增发股票”的方式收购《甄嬛传》制作公司花儿影视,同时配套再融资。但与这笔交易同步实施的另一笔交易或许显示出乐视老板贾跃亭真正的目的。 乐视网将增发收购乐视新媒体,而乐视新媒体是在乐视网停牌后的9月12日才新设立的壳公司,经过贾跃亭和红土创投的注资,壳公司将以3亿元的估值注入上市公司。[全文]

乐视网超级电视的政策隐忧:难以打破“广电系”垄断

      对于超级电视对传统电视厂商的冲击,中国电子商会副秘书长陆刃波婉转地表达了自己的看法:“乐视超级电视发布以后,各种口号、噱头纷至沓来,大有要颠覆传统彩电企业的气势,但像TCL、长虹、海信、创维、康佳等彩电制造企业,经过多年的市场培育,可谓树大根深。”与此同时,超级电视如何抢占广电系所垄断的电视市场也被业内人士质疑...

 乐视网超级电视疑打擦边球 难以在广电系垄断的电视市场夺得一席之地

乐视网超级电视

      一位上海行业研究员表示:“目前广电总局仅发放了7张互联网电视牌照,其中包括中央电视台CNTV、杭州华数、上海文广、中央人民广播电台、广东南广传媒互动影视技术有限公司、湖南广电和中国国际广播电台。在去年11月发布小米盒子的小米公司就曾因涉嫌违反181号文件两条规定,小米盒子刚上市一周即被广电总局叫停进行整改。而超级电视在这方面也有打擦边球的嫌疑。”一位乐视网内部人士则向记者如此解释:“其实我们超级电视也是可以当作普通电视看的,你插广电光纤也是像普通电视机看现在的节目一样。而插网线的话,是可以通过在乐视应用市场安装相应的电视直播APP例如泰捷视频等进行电视直播观看的,也是可以看上星节目的。”

      当记者疑问这和自己一个电视加上一个乐视盒子的效果是否相同时,他表示:“就拿最后的结果看电视来说是一样的,不过其实乐视最核心的竞争力还是内容,我们花了大量的投资在购买正版内容上面,也在更加积极的参与内容制作。”

乐视网超级电视的市场隐忧:各路强手虎视眈眈 产业竞争极其激烈

 市场“钱”景广阔 激烈竞争中乐视几乎毫无优势

乐视网

      不论如何,智能电视的发展将成为大的市场趋势这一点早已是市场共识,这一点仅从国内电视厂商TCL的情况也可见一斑,其去年和今年一季度,在智能电视的销售上都取得了连续增长数倍的惊人成绩。上述研究员对此表示:“我国智能电视现在正处在一个快速成长时期,而且工信部前段时间还联合五大部门发布《关于普及地面数字电视接收机的实施意见》,提出在未来三年内完成地面数字接收机的普及。而乐视超级电视能否顺利借助这个时机,还取决于其在线下体验建设、物流配送、售后服务、品牌认知度推广以及单一渠道能否满足用户需求等方面具体落实。”按照工信部文件规定,从2014年1月1日起,我国境内市场销售的40英寸及以上电视机需具备地面数字电视接收功能。而从2015年起,境内销售的所有电视机都应具备地面数字电视接收功能。不过,机会却并不单单只是给乐视网的。

      不过,机会却并不单单只是给乐视网的。

      就在15日,据消息人士透露,阿里云计划推出互联网机顶盒产品抢占电视机屏幕,而包括pptv、tplink、雷柏科技(行情,资金,股吧,问诊)在内的数家互联网企业也均发布了各自的盒子产品。华数联手PPTV推出了PPBox,湖南电视台也在4月发布由华为代工的盒子产品芒果派,tplink在4月底发布其盒子产品tplink大眼睛。纵观这些对手的背景可以发现,与乐视网相比,它们或者已有成熟的媒体平台资源,或者具有独特的网络技术优势,甚至有的还有强大的资本实力撑腰。如何在众多强敌中杀出重围,是乐视网的一大难题。

乐视资金链隐忧:承受巨大压力 前途未卜

      作为互联网企业的乐视网要跨足电视行业,其资金链又是否能够承担得了前期投入的巨大资金负担,也是目前摆在贾跃亭面前的障碍。5月15日晚,乐视网发布公告称,其控股股东董事长贾跃亭将其限售股1990万股质押再次给山西信托,贾跃亭共持有1.95亿股其中已经质押1.51亿股,质押股占比已经高达77.61%。而就在不久前的4月23日,贾跃亭才将其质押给山西信托的1840万股解除质押。同时,乐视网2013年一季报显示,贾跃亭的姐弟贾跃芳、贾跃民所持有股权也大部分进行了质押,其中贾跃芳持有2633万股,质押2090万股;贾跃民持有1050万股,质押765万股。同时,2013年一季报显示,其资产负债率也已经攀升至60.58%的历史高点,其流动负债也攀升至13.93亿的历史高位。

2013一季度财务费用大增 巨额贷款利息让乐视网难以喘息

乐视生态链的两大隐忧

      乐视超级电视的推出,要颠覆的是传统电视企业纯硬件收入模式,取而代之的是乐视模式即“硬件收入+内容收入+应用分成+终端广告”四重收入来源。用户购买电视后,每年为影视内容端、电视智能应用程序付费499元。将终结电视用户的“免费午餐”时代,改变电视用户的传统消费观念。乐视的商业逻辑是通过低价销售,迅速积累用户,推销其生态系统创收。但在硬件收入和内容收入上,乐视网的发展仍存在诸多隐患。

乐视宣称不靠硬件赚钱 产品渠道难以打通

  在硬件方面,乐视超级电视60寸售价6999元,32寸价格仅为1999元,与市场同类产品相比,价格便宜了接近一半。贾跃亭曾公开表示,乐视超级电视的定价,完全是初期成本。 只有扩大销售量,才能降低成本、提高毛利率,但超级电视的销售渠道目前只有乐视网站,还没有和其他电商平台合作的计划。 易观国际分析师王珺表示,“乐视超级电视目前不在其他渠道上销售,是因为其硬件的毛利率很非常低,渠道的利润主要来自于硬件,如果硬件不赚钱,渠道是不会合作的。”

  在4月10日乐视网股东大会上,贾跃亭公开表示,未来乐视核心产品将与国美、苏宁等线下零售商的合作将以采购形式完成。乐视方面一再强调不会采取烧钱模式来做市场,但铺设线下渠道需要大量资金,乐视网目前仅进行过两轮融资,融资额度不超过六亿人民币,此前多次遭受现金流不足的质疑。若铺设线下渠道,将为公司带来更大的资金压力,据此前媒体报道,卖场的一个点一年花费需要一百万左右。

  回想一年前联想面向中国市场推出K系列四款智能电视,惨淡的销售业绩让联想方面至今讳莫如深。曾有媒体称联想智能电视半年仅销售1200多台。传统家电厂商如三星、海信等,不仅有传统家电卖场的网点,而且品牌专卖渠道也不断下沉,在三四线城市开发与布阵品牌电视专卖店,并配备专门的售后团队,渠道建设比较完整。但IT产品和电视产品的分销网络不同,像联想智能电视,只能在苏宁、国美电视卖场销售,又很难下沉到三四级市场。品牌知名度不高,其卖点包括人际交互方式、手机/Pad 控制电视机、移动设备多媒体共享播放、App应用等等,其他电视厂商的产品也具备相应功能。

  乐视方面多次强调不靠硬件赚钱,那么乐视生态链的盈利重心显然放在了内容、广告和应用三个方面。

 用户付费习惯尚未养成 “内容”市场淘金不易

  用户购买电视后,每年为影视内容端、电视智能应用程序付费490元。贾跃亭表示,乐视内容包的收入将是超级电视初期最主要的盈利点。超级电视可以收看乐视网和CNTV的海量影视节目,同时还有杜比影院、乐视自制、动漫、风尚、纪录片等内容,以及行业最全的体育赛事。但中国消费者会在购买电视后,继续为内容买单么?

  大多数消费者还是将智能电视当做普通电视使用,据中国电子商会消费电子调查办公室的调研报告,2012年全国智能电视销量虽然突破800万台,接通率却偏低,平均激活率只有27.5%,这意味着超过七成用户并没有使用智能电视提供的智能化网络服务。零点咨询最新调查报告显示,六成以上消费者对智能电视的概念仍较为陌生。有近半的消费者表示,使用智能电视过程中经常遇到遥控器操作不便、翻页或打开应用运行速度慢等现象。另据艾瑞数据显示,面对个人PC、互联网、平板电脑、智能手机的冲击,北京地区电视机开机率从3年前的70%下降至30%。而在过去3年,网络视频的收视率以每年300%-400%的速度增长。全球第二大移动广告平台InMobi调研报告显示,消费者在移动端上花费的时间已经超过了电视,其中移动端占据27%的媒体时间、电视为22%的媒体时间、PC为32%的媒体时间。

  “智能电视用户对电视应用的使用习惯尚未形成,绝大多数用户使用智能电视还是仅看电视和视频,但是游戏可能会成为一个突破口,因为电视游戏是一个较为成熟的市场,有较大的用户规模以及较为成熟的付费习惯。”王珺表示。

乐视网股价大涨背后的隐忧

  复权价在周一创出历史新高的乐视网,从上市首日的开盘价49.44元,直至周一复权价的190.71元,累计涨幅高达285%。资料显示,乐视网是一家提供网络视频基础服务和视频平台增值服务的公司,于2010年8月上市,首发仅2500万股,但目前流通盘已达1.62亿股。在“超级电视”概念高调推出后,当即引发其他电器生产商股价的大跌。相比纳斯达克上市的几家仍处于亏损状态的同行,乐视网近期在业界堪称出尽风头。有分析认为,乐视网此次向电视市场投下一颗“深水炸弹”,将会颠覆整个电视行业的业态。但也有业内人士表示,乐视的“超级电视”很有特色,但没有任何壁垒,仅仅通过价格低的优势抢占市场,因此不具备颠覆性和革命性。

  但在高曝光的背后,也有迹象表明公司的发展面临挑战。公开财报显示,自2008年以来,乐视网利润率呈逐年下降趋势,净资产收益率更是从2008年的21.23%跌至2011年三季度的8.64%,同时该季度的现金净流量为-43226.77万元,显示资金缺口巨大。而在二级市场上,则呈现出机构撤出、游资接棒的现象。深交所龙虎榜数据显示,昨日乐视网买卖榜前5名全是游资席位,位居买入榜第一的光大证券深圳金田路证券营业部在业界享有“深南大盗”之称,近期极为活跃,曾先后大手笔参与过重庆啤酒、青青稞酒的炒作;而在2月17日-2月21日股票交易异动期间,卖出榜出现三个机构专用席位,累计卖出金额达8491.17万元。

  “机构与游资的分歧,表明乐视模式的可持续性值得商榷。”一位不愿具名的券商人士表示,与优酷、土豆等通过巨大的网站流量来吸引广告相比,乐视网主要通过版权分销来获取收益,但自2009年,影视剧网络版权价格不断上涨,高额的正版版权采购费用对公司现金流考验巨大,分销收入下滑和版权减值风险在所难免。此外,公司原先具备长视频优势,但由于技术堡垒不高,优酷等行业龙头也在该领域发力,挤占市场份额。近期该公司的一些举措虽然能弥补其在现金、网站流量方面的短板,但如果没有核心竞争力和长久盈利模式,未来成长性将大打折扣。

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