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江苏阳光:资本腾挪之道

江苏阳光:资本腾挪之道width=840
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  光伏产业作为近年新能源行列中升起的一轮“朝阳”,一直被市场人士看好。眼下这轮“红日”却遭遇了密布的阴云,何去何从令人纠结和关注。江苏阳光正是其中一员。继上一期《江苏阳光:太阳能迷途》后续,本期专题梳理江苏阳光资本腾挪的这几年,全面解读这家光伏大佬背后的秘密......[查看全文] [查看往期专题]

资本腾挪之一:股价烟雾弹

机构冷落、业绩暴跌、股价走势怪异的背后都有其涉足太阳能行业的“功劳”。

江苏阳光:资本腾挪之道

每到关键时刻祭出的多晶硅大旗

 

  江苏阳光最近备受冷落,长达三年半的时间里,没有机构愿意去调研这家新能源光环正在褪去的全球精纺龙头企业。8月24日晚间,江苏阳光股份有限公司发布2012年半年度报告。报告显示,公司实现营业收入151884.59万元,同比减少21.29%;营业利润亏损10636.28万元,同比减少269.01%;归属于母公司所有者的净利润亏损7204.56万元,同比减少268.74%。

  同时,江苏阳光股价走势怪异,堪称二级市场从暴涨到暴跌的急先锋。这一切要从2006年说起。自2006年3月7日至4月25日,江苏阳光控股股东阳光集团通过上交所增持公司股票4000万股,就在增持计划完成之后,江苏阳光股价开始强力拉升,在4月26日至5月22日不到一个月的时间里,股价从2.29元涨到了6.06元。至5月30日宣布要参股成立宁夏多晶硅项目时止,5个交易日中3天涨停。从3月26日到5月30日,两个月左右的时间,江苏阳光股价从2.29元涨到6.68元,4000万增持股权获利1.756亿元。2007年7月3日,江苏阳光公布签下军服第一单,这本是极大利好,可当日股价却在高开后遭受大规模抛压,不过经过一天调整,7月5日股价便放量上攻,走出4连阳。7月11日,江苏阳光宣布收购银川商业银行股权,可是当日又是一轮高开低走。经过两天调整,利好效应才正式显现,股票在10个交易日走出9连阳。在连续几日的操作明细中,华泰证券江阴虹桥北路营业部连续不断炒作的痕迹相当明显。2008年1月29日,江苏阳光发布2007年业绩预增公告,当日股价高开低走。2月1日开始,江苏阳光开始2008年以来最强势的一次上涨。至3月11日正式发布年报,股价从9.14元上涨至15.29元。而之后,随着其太阳能构想的逐步落地,无情的现实让江苏阳光股价一路下跌直至今天:2012年8月20日,其股价报收2.82元,距离2005年7月所创的上市最低点1.58元不过1.24元的距离。

  机构冷落、业绩暴跌、股价走势怪异的背后都有其涉足太阳能行业的“功劳”,一个纺织企业非要进军公司完全陌生的纳米技术太阳能光热伏电池领域,某些做法令人生疑不解。详见《江苏阳光:太阳能迷途

  屋漏偏逢连阴雨。投入大量资金的太阳能事业黯淡外,江苏阳光的主营业务纺织由于欧美经济衰退等原因也处于下行中。种种压力之下,江苏阳光开始走上一条资本腾挪之路,疑似关联交易频出,财务风险预警。

资本腾挪之二:财务风险“预警”

公司财务管理拉响“预警”,提醒其悬崖勒马。

江苏阳光:资本腾挪之道
公司负债率明显高企

 

  财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题,当今世界上因财务风险而倒闭破产的公司,甚至是特大公司也不为少见,如2002年世界500强的安然就是一例。而从江苏阳光2008年到2011年的财务报表中可以透出阳光系各公司的财务风险“预警”信号。

  阳光集团于今年4月初发表的《12阳光MTN1募集说明书》(中期票据发行说明书)中的财务报表显示,2008年、

2009年、2010年末公司的流动负债占总负债的比重分别为76.00%、76.91%和72.00%。2011年9月末,公司负债总额为162.35亿元,其中流动负债为121.01亿元,占总负债的比重为74.54%。

  另外,截至2011年9月30日,公司对外担保余额2.10亿元,另有为纳入合并报表的子公司及子公司之间的担保40.13亿元。存货方面,据公开资料显示,阳光集团2008年的存货为58.95亿元,2009年为69.76亿元,2010年为74.7亿元,而在2011年这一数字更是高达93.31亿元。

  在巨大的资金压力下,阳光集团的税收增长却令人侧目。该集团本部所在地政府提供的《新桥镇2011年重点骨干企业排名表》显示,阳光集团在该镇为第一纳税大户,2011年财政入库6.5722亿元,同比增长20.5%。

  江阴本地金融界人士分析认为,阳光集团的纳税金额与其各大业务板块的现状不相匹配,不排除有旗下上市公司利润转移的可能性,而包括“入股凭证”在内的巨额融资,或又折射该集团的资金链现状堪忧。

资本腾挪之三:深涉非法集资

一种比银行存款更为获利、比炒股更为稳妥的 “投资”方式。

  今年6月,多家媒体争相报道江苏阳光集团涉嫌非法集资一事,更有报道透露,江苏省有关主管机构正在严密关注江苏阳光集团的资金链问题。

  两年前,江苏省江阴市新桥镇的百姓获得了一种比银行存款更为获利、比股市炒股更为稳妥的 “投资”方式。只要是当地市民,就可以到江苏阳光集团有限公司指定的银行,告知银行参加阳光集团集资,便有专门的工作人员接待,将钱交给

  

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独特的“入股”方式

银行后,会得到一张由银行开具的缴款证明,用此证明在阳光集团换取《江苏阳光集团有限公司入股凭证》,这便意味着入股了,年固定收益从5%至10%不等。

  对于江苏阳光发行的“入股凭证”,威诺律师事务所杨兆全律师明确向记者指出,凡是非金融机构以支付固定收益为条件向社会公众吸收资金,都属于非法集资。江苏阳光应该已经涉嫌非法集资。如果非法集资被没收,投资者可能会受到较大损失。
  据调查发现,阳光集团于今年4月初发表的《12阳光MTN1募集说明书》(中期票据发行说明书)中的财务报表显示,2008年、2009年、2010年末公司的流动负债占总负债的比重分别为76.00%、76.91%和72.00%。在此背景下,不排除阳光集团对资金的渴望。此外,阳光集团还有扩张的可能。据上述中期票据发行说明书,本次募集的资金主要用途是:“补充本公司及下属公司在日常运营过程中对营运资金的需求,保证企业生产经营的顺利进行。”募集资金的60%,即4.5亿元,用于补充公司及下属企业流动资金。

  阳光集团的集资行为是否属于非法集资,最终应由省一级的金融办予以认定,暂时只能说是涉嫌非法集资。无论是否违法与否,但都折射出来一个问题,那就是江苏阳光的资金链现状出现堪忧。

  光伏产业这个一度让江苏阳光股价风光无限的投资,现在已然成了鸡肋。这项投资的不成功,或许可以让这家“不安分”的纺织企业,老老实实地回到老本行,依靠创新,来增加主营业务的收入。

  出品:金融界网站公司报道组

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