2013年12月09日 第003期

在10亿元老鼠仓案面前,对基金从业人员唯一的警示作用则在于,提醒自己下次要把活做的更干净点儿。这对曾经信奉基金“契约精神、专家理财”的基民来说,恐怕不是再也不相信爱情了,而是要开始怀疑人生了。

因此,当务之急并非是要将私募基金从“体制外”召回,而是要将公募基金推出“体制内”的庇护,参与到市场化的残酷竞争当中去,给这个行业留下些许善意的期盼……

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证监会派千人剿鼠迎股市两大金主进场

今年夏天,证监会主席肖钢宣布,将新增600名稽查执法人员。这意味着证监会稽查局的人员编制将突破1000人,成为中央各部委中最有“权势”的单位。在金融界网站评论员看来,证监会以不计成本的方式来强化监管力量,指向了一个宏大的目标——中国版“401K计划”,肖主席希望将“房间”打扫干净后,能将总数超4万亿的养老金与住房公积金这两位股市的大财主请进来(如果加上保监会副主席透露的,险资还有1.88万亿增量资金入市的空间,场外“可视化”的机构资金规模高达6万亿)。然而,这两笔天量资金进场的必经渠道——基金行业正值鼠患横行,监管层的当务之急是重新构建基金业的监管制度从源头上的灭鼠,不要因为硕鼠之灾让两位金主成为“落跑的新娘”。

老鼠仓究竟严重到了什么程度?在上周证监会披露上海5家基金公司涉嫌老鼠仓之前,博时基金的基金经理马乐10亿元老鼠仓规模再度刷新基金业内幕交易纪录,此前则是由“史上最大老鼠仓”的明星基金经理李旭利的涉案规模约3亿元保持,更早之前则是一长串的名单,涉及数家基金公司以及多位头顶“专家”光环的基金经理。而一个更可怕的消息是,据博时基金的一位前工作人员透露,老鼠仓已经是基金业公开的秘密,当时博时基金胆子小的同事帮着亲朋好友操作几十万的小账户,胆子大的同事刚工作两三年就能在深圳买上千万元别墅。如果基金老鼠仓的规模是由基金经理的胆子大小来决定的,那么在10亿元老鼠仓案面前,基金从业人员或更多是侥幸心理:马乐这哥们点子真低。唯一的警示作用则在于,提醒自己下次要把活做的更干净点儿。这对曾经信奉基金“契约精神、专家理财”的基民来说,恐怕不是再也不相信爱情了,而是要开始怀疑人生了。

这种选择性难题在养老金与住房公积金这里就更为明显了,对于民众“老有所养、住有所居”的这两笔资金而言,投资的资金安全显然是放在第一位的,而缺乏专业资金管理能力的“两金”,只能是仿效社保基金将资金委托给基金公司来运营,现有问题是,养老金与住房公积金在筛选基金投资代理人时,投资回报率尚可以通过历年的投资数据来加权复合比较,但基金经理的人品究竟用什么标尺去衡量却没有科学的方法。基金评级公司在评选五星级基金的时候,是否又还要加一颗良心的选项?时至年终,在名目繁多的基金业年度评奖中,最耀眼的恐怕将不再是最佳成长、最佳品牌等业绩奖项,而是基金最佳道德风尚奖。

而证监会在查处基金老鼠仓时的成本之高与基金经理斗智斗勇的艰辛更是令人瞠目结舌。监管部门和公安机构在接到举报后,通常要历经半年甚至一年时间之久进行调查取证才得以破案。在调查马乐一案时,与那些听说要监管“抱起电脑主机就跑”的基金经理不同,马乐在建老鼠仓时虽然资金有十亿之巨,但却通过出色的学习及反侦探能力做到了大象无形,通过传统调查手机、电脑、电邮等方式完全找到任何犯罪的痕迹,最后监管部门动用了“大数据”、“云计算”这样的高科技手段才锁定罪犯。看来,证监会的稽查执法人员虽然超过了千名,但工作量恐怕仍十分饱和,对比为社会所创设的就业机会,这不谛于是证券市场一次十分有必要但数量巨大的资源浪费。

另一个此前市场十分不解的答案也随之浮出水面,为何年薪超百万明显不差钱的基金金领要冒险以身试法?在10亿元级别的老鼠仓面前,百万年薪仅仅只能称得上一点“小费”,而且放着相当明显的基金公司监管漏洞不利用,岂不是对不起基金经理超高的智商?道德对金钱的约束是如此的无力,以至于由马乐创下的10亿元老鼠仓的最高记录还能保持多久,我们实在是谈不上有任何信心可言。

基金公司对于基金经理的监管与约束则明显存在缺失,或者是缺的是责任感与担当,上海某基金公司在接受关于老鼠仓问询时表示:“我也不能跟你保证一定没有,要是以后万一有了怎么办”。而在此之前,已经查出基金经理老鼠仓案的某基金公司对媒体的公开口径是“其已于去年8月离职”。看来孵化基金从业人员老鼠仓的温床正是基金公司自身,那些缺乏约束、没有自查、逃避责任的基金公司究竟为我们的投资人创造何等价值?

金融界网站评论员认为,没有信任就没有委托,基金业契约精神的缺失,阻碍的不仅仅是养老金与住房公积金进场的步伐,信用文化的崩塌,使那些更弱小但整体数量更庞大的普通基民更是要伤退离场。而要扭转这一局势,刚刚结束的“三中全会”给出了解决方向,以完全市场化的精神,为公募基金重新做顶层设计。事实上,我们不难发现,游离在“体制外”的私募基金几乎没有老鼠仓的丑闻曝出,在市场中搏击深知没有信誉就没有活路的私募基金经理,像爱惜自己的眼睛一样珍惜着荣誉。“公”、“私”之间的体制差异从源头上决定了两者行为的迥异,正所谓“问渠哪得清如许,为有源头活水来”,当务之急并非是要将私募基金从“体制外”召回,而是要将公募基金推出“体制内”的庇护,与私募基金共同参与到市场化的残酷竞争当中去,给这个行业的未来留下些许善意的期盼。如果说老鼠仓对股市还只是一个远期的负面影响的话,那么在年底前对行情而言最大的敌人,竟然是今年被炒的炙手可热的一个概念,在上周末表示将严格执行退市制度并着力提升上市公司分红空间的证监会显然已经敏锐的感觉到了这场危机。明天9:00点我们就这个话题接着谈。(金融界网站评论员 严浩)

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政策风向

证监会“提分红、严退市”为401k造投资环境

证监会日前表示,将“进一步推进现金分红工作,督促上市公司完善利润分配决策程序和机制,增强现金分红的透明度”,与此同时“严格执行现行的退市制度,实现资本市场资源配置效率最大化”。在金融界网站评论员看来,证监会一边是提升上市公司分红回报率,一边是将垃圾股彻底从主板市场“清退”,显然是有效率在提升整个A股市场上市公司的质量,或者说,在扭转股市长期以来的投机成风重塑价值投资的环境,这是在为中国版“401K计划”架设快速通道。并非巧合的是,财政部日前发文,明年起企业年金、职业年金个人所得税递延纳税优惠,利于调动个人缴纳企业年金的积极性,成为“401K计划”最有力的资金蓄水池。(严浩)

监管层“认可”创业板泡沫破裂

上周五,证监会新闻发言人指出,IPO宣布重启后“市场各方面反响热烈,对改革普遍持支持和欢迎的态度”。但金融界网站评论员注意到,事实上,正是在宣布重启IPO的这一个交易周创业板创下了3年来的最大周跌幅,而撕开创业板高估值“裂痕”的正是在借IPO重启一系列边缘化创业板的政策,这也意味着,面对并没有孵化出中国新经济的创业板,监管层无意为这种估值泡沫“背书”。(严浩)

中国经济加速回暖重归“高增长、低通胀”

海关总署8日公布的数据显示,11月进出口总值3706.1亿美元,当月贸易顺差338.1亿美元,扩大73.4%,创下五年来的新高,同时将于今日公布的CPI数据,市场普遍认为,同比涨幅可能比上月微降至3.1%左右,这将顺利的完成全年3.5%的目标,中国经济再次回到了“高增长、低通胀”的格局。在金融界网站评论员看来,也正是由于海外“热钱”涌入的压力剧大,通胀无忧的格局将难以憾动央行货币政策中性偏紧的方向。(严浩)

同业存单或暂缓中小银行的“流动性”危机”

央行推同业存单发行与交易 12月9日正式施行。据悉,批入围试点的银行包括国开行、5大国有商业银行以及招商、浦发、中信、兴业4家中型股份制银行。在金融界网站评论员看来,同业存单的推出,将有效缓解中小银行的“流动性”危机,对于提高银行间市场的资金活力有着积极意义,同时,金融创新的大踏步,也增强了银行业在业务上的弹性,为银行市场化改革奠定了基础。(严浩)

“J视点”简介

  “台风来了,猪都会飞”!由金融界网站出品的原创评论栏目“J视点”,奉行的宗旨便是“捕捉政策风向,呈现高端价值”,始终站在政策最前沿观风,聚焦中国经济体制改革给证券市场带来的积极变化,并充分挖掘新闻背后的价值,在每个交易日9:00点带您领略财经资讯的另一面!相关意见或建议请邮件至:hao.yan@jrj.com.cn

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