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本期导读:他是创业板的主要设计者之一,他说,爱之深恨之切。他如何看待新股发行现状?其改革应如何设定?从哪里入手?又可能会有哪些创新与突破?本期《金融街会客厅》对话中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏。

中国政法大学资本研究中心主任 刘纪鹏
刘纪鹏
中国政法大学资本研究中心主任
中国政法大学资本研究中心主任、教授博导。全国人大《证券法》《国资法》《期货法》《基金法》起草或修改小组成员。曾任天津、成都、南宁等政府顾问、中国证券市场研究设计中心高级顾问等职[详细]
出品:金融界网站 2012.4.9
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中国政法大学资本研究中心主任 刘纪鹏

详解十六字新股发行体制改革药方

刘纪鹏:我认为新股发行不应该简单地做一些增量发行还是存量发行、荷兰式拍卖还是美国式拍卖等技术性、皮毛式的改革上。今天的问题似乎越来越严重。

中国政法大学资本研究中心主任 刘纪鹏

应将保荐人记录披露在企业招股书上

刘纪鹏:保荐人拿钱最多,现在之所以把他突出出来,就是因为他不签字企业就上不了市,签一个字就几百万。保荐人的历史记录有没有污点,应该作为买不买它保荐的股票的重要标志。

中国政法大学资本研究中心主任 刘纪鹏

退市制度需有刚性标准 让求情没用

刘纪鹏:现在退市制度,实际上是一句空话,主要是为了回应大家对创业板的意见而提出要求建立退市制度。可是现在创业板每个企业拿着七个多亿的超募资金,它们退得了市吗?

中国政法大学资本研究中心主任 刘纪鹏

合理分红应先建立股东大会分类表决制

刘纪鹏:第一,不要强制分红。而是应该从治理结构上入手,在股东大会上给股民、流通者、投资人一个权利,就是这个问题上中小投资者能够发言,不至于被一股独大的大股东完全操控。

中国政法大学资本研究中心主任 刘纪鹏

新三板应该打破垄断

刘纪鹏:现在建新三板的做法又是证监会自我在搞循环,几个交易所出资办一个新三板是不够的。今后应该给更多的省市地区权利,要把OTC作为发展股份制公司的一个必要的存在。

中国政法大学资本研究中心主任 刘纪鹏

股市不缺钱 别赋予养老金救市使命

刘纪鹏:现在制度问题不解决,养老金入市没有用,只能增加更大的风险。在这样的大环境下,把承担地方主力养老任务的养老基金放进来,那赔了钱算谁的?

先锋观点

目前创业板与设计之初有哪些出入?

刘纪鹏:我个人觉得差别太大。就是为了给中小企业服务,创业板才登上历史的舞台,我们本来觉得它能为中小企业服务。但是回过头来,它却误导了创业者,使得他们只创富不创业。它也误导了决策者,让他们以为股市上泡沫很多,不保护这个市场。更是误导了社会风气。

此次新股发行改革最重要的应该是什么?

刘纪鹏:在中国资本市场二十多年发展的进程中,已经至少有十六七年提出过改革发行制度,但今天的问题似乎越来越严重,我认为发行制度改革应该引入到更深刻的层面,应该从现有的证监会行政审批环节入手来解决这个问题,我提出了16字的改革方针:监审分离、下放发审、真实供求、做实保荐。

如果看待保荐人?

刘纪鹏:保荐人在中国很舒服,拿着高薪,同样也不太负责任,他们的精力都放到带着客户去跑证监会。所保荐企业出了问题谁都不承担责任,就把责任就推给股民。如此之把关,有的人把权利拿走了,有的人把利益拿走了,而风险让我们股民担,这个市场能有信心吗?

您如何看待退市制度建设?

刘纪鹏:不要老拿退市制度当成这次证监会改革的一次重要内容,不要老拿它说事。如果主板拷贝创业板的退市模式我也赞成,今后主板应该像创业板一样不允许买壳借壳,退就是退了,只要供求关系能跟上,退市环节不要再去让要退市的公司“乌鸡变凤凰”。现在到处都是求情的,监管也没做到位。

您对现在推进的分红制度有何看法?

刘纪鹏:监管部门很难做强制性分红,因为这跟《公司法》的法条有一定的冲突,这是一个公司治理结构的问题,不分红是股东代表大会的这个主人没当家当到位,或者说制度上没有建立分类表决制度。如果我们建立分类表决制度,大股东一股独大的现象就会遏制,想老不分红他就做不到。

新三板加快推出会不会影响其他板块?

刘纪鹏:现在建新三板的做法又是证监会自我在搞循环,几个交易所出资办一个新三板是不够的。今后应该给更多的省市地区权利,要把OTC作为发展股份制公司的一个必要的存在,因为股份的天性是流动。这些工作都需要像教育体系一样,成为金字塔型。

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第037期:刘煜辉谈新股发行体制改革

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