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本期导读:在国际观察者眼中,中国中小企业发展的根本应是什么?融资路径通向何方?作为局中人,如何看德交所的稳健崛起?这又将带给全球金融资本市场怎样的触动?本期《金融街会客厅》邀请德交所毋剑虹先生释疑答惑。

北京合众资本公司管理合伙人 陈立辉
毋剑虹
德国德意志交易所北京代表处首席代表
毋先生在向中国政府和业界介绍德国的交易所制度和德交所集团业务模式上做了大量工作。在德交所集团任职的十余年中,作为市场部亚太区资深负责人主导并参与实施了集团亚太区战略、产品、推广等工作。
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德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

契约精神是中小企业发展的根本

毋剑虹:中小企业大多是以个人、家庭为单位的,要发展就需要资金,这个时候要用的是别人的资金,如果没有契约关系,他借给你钱不能回收,不能从中获利,他是不会把资金借出的。

德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

当前创业板还没有完全回归理性

毋剑虹:大家看到创业板创造了多少千万富翁。如果能获得一个好企业原始股,在它需要资金时与它携手,它如能够上市,财富的增值将非常大。60倍甚至100倍的上市公司市盈率是中国才有。

德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

银行理财产品造假监管层应严格制裁

毋剑虹:比如银行,应该开发更多的产品。但特定的环境下,目前理财产品的同质化比较多。如果它们以冠冕堂皇的机构的形式来虚假宣传等,那就应该对它进行严格的制裁。

德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

建言中国政府放开中小企业境外融资

毋剑虹:中国这样的一个特殊环境,目前企业大量上市可能性不大,比如审批环节就很慢,审核通过后的上市企业出现问题,审核人是需要负责的。证监会发审委就几个人在忙,很辛苦。

德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

德交所的“纵向兼容”之道

毋剑虹:德国交易所模式在三种交易所模式中是很独特的一种,欧洲大陆式模式,即是政府管理交易所。德国的交易所是在公法上的一个公立性质的机构,原来是德国工商管理局下的一个部门。

德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

“日光原则”是各国交易所存在基础

毋剑虹:我认为未来各个国家、经济体的交易所都有其存在的必然性,尤其是在“日光原则”基础上。而在将来资本市场的流通环节上,大家会约定来共享一些东西(平台、信息技术等)。

先锋观点

政府制定的规则同时也要约束政府。在德国即为大家在一个共同的法律框架下。政府实际上是拿纳税人的纳税钱替大家管理这个大的家庭,如果滥用或无节制的用纳税人给的钱就会出现问题。比如银行借款给中小企业有相应的规则,那么为什么纳税人的钱的就不需公平管理呢?所以法律面前应该一视同仁平等。

 ——谈契约精神

(如果银行理财产品涉假)那应该对银行进行严格的制裁,甚至取消它们在某些业务上的资格。因为,如果它们是以冠冕堂皇的机构的形式来做这样的事情,那我想唯一的办法就是取消它的资格,对它进行严格的制裁。

 ——谈理财渠道”

这样一来,一个企业家在融资时,第一步不是向投资人介绍他所做的事业和发展前景,而是先要考虑通过歪门邪道让企业出去,把企业性质从中资变外资。这是一个悖论。

 ——谈中国企业境外上市
 

当前创业板也还没有完全回归理性。破发的现象虽然很多了,但因为投资没有其它更多的渠道,所以出现的情况是,跌与反弹的反复。不过,市盈率百倍以上的情况,今后应该不会再出现。三五十倍的市盈率可能还有,但随着中国资本市场的进一步开放,企业融资渠道增多,这种情况会有所降低。

 ——谈创业板

很多上市企业中,pe参与的几率相当大,它是推动企业真正上市的重要原因。因为企业从pe那里获得资金后,是可以发展的。如果pe愿意的话,可以完全满足企业后期发展投入的资金。可是pe需要的是资金的巨额回报。

 ——谈企业上市

由于时差和地理原因,各个国家自身的交易所是外界很难取代的。但由于信息技术的发展和全球一体化,交易所如果能做好了平台自身的工作,达到高效、透明、安全、规范,则可以连通全球。

——谈全球交易所发展
访谈现场
德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

德意志交易所北京代表处首席代表 毋剑虹

德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

访谈现场

德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

资料图片:中国企业赴德上市研讨会

德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

访谈现场

德国德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表 毋剑虹

资料图片:德意志交易所大厅

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