申报稿显示，金河生物设立之初名为内蒙古金河饲料添加剂厂（下称“金河饲料”），由内蒙古托克托县科学技术委员会及内蒙古托克托县第二建筑安装工程公司，即金河生物大股东内蒙古金河建筑安装有限责任公司（下称金河建安）的前身等5名股东共同设立，设立时向登记部门申请的注册资本为1,400万元。

　　1990年8月10日，金河饲料董事会审议通过了《内蒙古金河饲料添加剂厂股份制企业董事会章程》。在该章程中，金河饲料股东根据公司在筹建过程中的资金落实情况将注册资本确定为1,300万元，并据此约定了各自认缴的出资金额。

　　对此，金河饲料解释是，考虑到后续可能有新股东加入，金河饲料各股东协商后认为企业法人营业执照与章程所载注册资本的100万元差额可由未来的新进股东补足，因此金河饲料未就注册资本变化办理工商变更登记，但公司在托克托县工商局办理了章程的登记备案手续，从而出现了工商局核发的营业执照和登记备案的章程所载明的注册资金不一致的情况。

　　不过，在实际认缴资金的时候，除内蒙古托克托县第二建筑安装工程公司(下称“托二建”)在金河饲料筹建期间投入25万元外，其余股东均未如实出资。在1995年，金河饲料改制为华蒙金河实业有限公司(下称“华蒙金河”)，公司股东出资仍未到位。【评论】

　　申报稿显示，1995年1月5日，托克托县人民政府下发《关于同意内蒙古金河饲料添加剂厂改制的批复》（托政批[1995]1号件），同意金河饲料改制为华蒙金河实业有限公司（下称“华蒙金河”）。华蒙金河的注册资本为2,125万元，其中二建股份(1994年5月托二建改制更名为二建股份)认缴925万元，中牧总公司认缴850万元，医药公司认缴250 万元，红十字会认缴100万元。

　　2000年12月17日，建安总公司与自然人邓维康（时任华蒙金河副总经理）签订了《股权转让协议》，双方约定建安总公司以原始出资额作为转让价格，将其所持华蒙金河1%的股权（50万元）转让给邓维康，转让价格为50万元。2000年12月18日，邓维康向建安总公司支付了全部50万元股权转让款。

　　据了解，建安总公司原为托克托县第二建筑安装实业股份公司，属于典型的国有法人。根据国有资产管理相关规定，国有资产对民营资本或自然人进行转让时，须经中介机构资产评估，并且转让价格不得低于评估价值的90%。但是在建安总公司向自然人邓伟康转让华蒙金河股权的过程中，并未对华蒙金河进行资产评估，则此项股权转让行为显然不符合法规规定。

　　金河生物也未披露事后由国有资产管理部门专门针对此项股权转让事项补发的确认文件，仅笼统概括为“华蒙金河实业有限责任公司的历次股权变更行为符合国家现行法律法规，符合自治区相关政策规定，对此自治区人民政府予以确认”。值得关注的是，这个文件的签发时间为2009年7月1日，很显然这是针对公司上市所需合规证明的“突击报审”行为。

　　2007年7月，建安总公司(建安总公司2002年更名为金河建安)再次将1448.91万元注册资本转让给一家社会法人和另外44名自然人，仍然没有履行资产评估手续。尽管此次股权转让2.63元的均价高于公司披露的当期未经审计单位注册资本净资产金额1.15元，但是从事后来看这笔股权转让价格实在堪称低廉。

　　2007年11月金河生物便实施了股份制改造，原先5000万元注册资本演变成为6569万股。由此推算，原先44名自然人入股成本降为2元。从2007年12月增资情况来看，另有18名自然人以5元/股的价格对金河生物增资！这也凸显了建安总公司向44名自然人转让股权的结果显然造成了国有资产流失。【评论】

　　申报稿“主要税项”部分披露，“2011年4月18日，托克托县地方税务局下发《托克托县地方税务局关于金河生物科技股份有限公司申请执行高新技术企业所得税优惠政策的复函》（托地税发[2011]49号），认为金河生物符合高新技术企业所得税优惠政策的条件，同意公司2011年度的企业所得税减按15%的税率申报缴纳”。

　　但是问题在于，根据申报稿披露的2011年上半年末技术人员占比仅为4.89%，远小于《高新技术企业认定标准》中10%的下限标准。而该公司大专以上学历人员322人，占期末全部员工总数1656人的19.44%，也比《高新技术企业认定标准》中规定的30%少了10个百分点以上。同时，2011年度发生研发支出仅为767.89万元，相对当期营业收入金额34933.54万元占比仅为2.2%，同样低于《高新技术企业认定标准》中3%的数据要求。

　　此外，截至招股说明书披露之日，金河生物仅有一项专利，还是在2011年2月9日才被授权的实用新型专利，而且目前也没有任何申请过程中的专利。

　　令人困惑的是，金河生物在2008年到2011年上半年中研发投入合计金额高达8018.73万元。

　　金河生物财务报表显示研发投入的部分费用计入了资产项目“开发支出”中，属于研发费用资本化部分。根据会计准则的相关规定，只有在开发阶段发生的、可形成长期使用知识产权且能够合理估价的支出部分，才满足资本化的确认条件。就金河生物本身来说，既没有在申请中的专利，也没有详细披露的、可进行合理估值的专有技术，这部分被资本化的研发投入凝聚在了什么项目上？【评论】

　　申报稿显示，2008年至2009年，内蒙古金河天牧粮油工业有限责任公司（下称“天牧粮油”）是金河生物原材料质疑的豆粉和豆油的供应商。而天牧粮油的实际控制人王志军是王东晓之子。

　　同时担当金河生物经销商和其子公司供应商两个角色的上海金露中成饲料有限公司（下称“金露中成”），持有该公司50%股权的自然人冀素英是金河生物实际控制人之一路牡丹之兄弟的配偶。

　　此外，2011年7月13日前，王志军持有广东爱保农科技有限公司（下称“爱保农”）10%的股份。报告期内，金河生物一直有向爱保农销售产品。

　　2009年7月前，金河生物董事吴明夏曾担任深交所上市公司湖南正虹科技发展股份有限公司（下称“正虹科技”）董事长职务。2008年至2009年上半年，金河生物也有向其销售产品。

　　此外，金河生物与控股子公司金河淀粉之间的巨额关联交易也颇为抓人眼球。申报稿显示，金河生物持有金河淀粉73.68%的股权，报告期内，金河生物一直是金河淀粉的第一大客户。2008年、2009年、2010年和2011年上半年，金河淀粉对金河生物的销售金额分别占当期营业收入的72.90%、74.12%、81.21%和74.12%。

　　尽管金河生物将金河淀粉列为关联公司，但却未将上述交易列为关联交易而予以披露，只有一句无关痛痒的“其他的原材料如酵母粉、氨水、泡敌、碳酸钙、硫酸铵、氯化钙等为常规原料，区内外均易购到”。大同证券IPO投资顾问刘云峰指出，双方之间的交易为关联交易无疑，金河生物理应对双方交易作出解释。【评论】