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华中数控
导语:发审委于2010年11月12日通过武汉华中数控股份有限公司创业板首发申请获。武汉华中数控股份有限公司本次计划发行2700万股,发行后总股本为10783万股。募集资金主要用于中、高档数控系统产业化项目、交流伺服驱动器系列化与产业化项目。公司从事中、高档数控装置、伺服驱动装置、数控机床及红外热像仪研发、生产和销售。2007-2009年,公司分别实现营业收入3.24亿、3.07亿和3.13亿,归属于母公司所有者的净利润分别为3305.31万、3724.06万和4295.83万。值得注意的是,华中数控的核心业务为数控系统,属于技术密集型行业,然而在拟上市前两个月内,华中数控10名技术研发人员却陆续辞职。而且,还准备以仅占1%的市场份额挑战占有98%市场的外企。[华中数控:上市前夕离奇叛逃门] [进入谈客博客]
小调查
1、华中数控“元老”辞职是否有掩盖依赖华中科大之嫌?
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2、你看好华中数控今后的业绩及成长性吗?
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华中数控基本资料:
公司名称 武汉华中数控股份有限公司 成立日期 2000年11月24日
法人代表 陈吉红 注册资本 8,083万元
拟发行股数 2,700万股 占发行后总股本 25.04%
发行后总股本 10,783万股 主承销商 国泰君安证券股份有限公司
经营范围 高档数控装置、伺服驱动装置、数控机床及红外热像仪研发、生产和销售。
华中数控:离奇叛逃门 研发人员辞职不退股
  华中数控的核心业务为数控系统,属于技术密集型行业,然而在拟上市前两个月内,华中数控10名技术研发人员却陆续辞职。
  “非核心人员”之说
  2010年8-10月,华中数控10名技术研发人员,李叶松、李斌、唐小琦、彭芳瑜、王平江、周向东、杨建中、宋宝、胡军辉和周会成辞职。《21世纪经济报道》文章称,该10名技术研发人员对华中数控产品研发紧密相关,并非如申报稿所说“非核心技术人员”。
  1999年,实际控制人华东理工大学将“多坐标曲面加工的实时插补算法及系统”和“华中I型数控模拟实验系统及教学培训机床的研究开发”两项专有技术投入华中数控有限。唐小琦、李斌、李叶松、彭芳瑜、周会成均作为主要技术骨干参与技术研发,李斌和唐小琦为华中I型数控系统软件和硬件设计负责人。
  申报稿显示,"世纪星HNC-21/22"支持六轴联动,性能达到国际中高档数控装置先进水平。其中该系列产品为华中数控主打产品,2009年销售占主营业务收入16.52%,市场份额占66%,位列第一。另外,包括上述人等主要研发人员的“高档数控系统关键技术研发与推广应用”,也申报了2008年度湖北省科学技术奖。
  据《21世纪经济报道》文章透露,华中数控核心技术为"HNC-21数控装置、伺服及主轴驱动成套系统",主要完成人为陈吉红、朱志红、唐小琦、李叶松、李斌、熊清平、郑小年、向华、周会成、彭芳瑜;唐小琦等5人名列其中,而其余几位是华中理工大学投入华中数控有限最初技术的"元老人员"。
  技术缺乏独立性,依赖大股东
  1999年4月和2000年9月,华中科技大学分两次将总计800万元华中数控的股份奖励给华中数控的技术人员,其中不乏有着华中科技大学的教师。在校的10位技术研发人员中,有一半为华中数控的"元老技术人物",为何在上市前夜突击辞职?不过,离职不退股,这些现任华中科技大学的教师们仍是华中数控股东。
  《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》规定了发行人专利、专有技术等重要资产或者技术的取得或者使用不得存在重大不利变化的风险。
  “辞职的10名技术人员均为华中科技大学在编教师,因华中科技大学为华中数控的实际控制人,因而华中科技大学教师的辞职有利于今后华中数控的研发的独立性。”上海券商人士分析。
  《理财周刊》引用一知情人士称:“他们不退股,证明还看好这家公司,但是却辞职,有可能是为了掩盖其过度依赖华中科技大学的事实,好让其顺利过会。”
募集资金主要用途(单位:万元)
项目名称
总投资
中、高档数控系统产业化项目
13,298.79
交流伺服驱动器系列化与产业化项目
3,144.21
其它与主营业务相关的营运资金项目
-
合 计
16,443.00
股权结构图
华中数控
华中数控:重演以少胜多的赤壁大战?
经营情况一览(万元)
项目
2010年1-6月
2009年
2008年
2007年
主营业务收入 15,857.94 30,487.36 29,735.53 32,005.62
营业收入 16,437.01 31,397.25 30,743.60 32,472.07
营业利润 1,811.78 3,734.69 3,140.67 3,302.16
利润总额 3,282.36 5,033.83 4,550.45 4,090.89
净利润 2,784.96 4,316.13 3,867.27 3,493.52
报告期内主营业务盈利情况
华中数控
  日前过会的武汉华中数控股份有限公司(下称华中数控)以仅占1%的市场份额挑战占有98%市场的外企。
  市场份额民族战:1%VS外企98%
  我国数控系统主要规模生产企业有20多家,形成了以华中数控、广州数控、大连大森、北京凯恩帝、南京华兴等为代表的产业布局。这些企业的发展速度相对较快,产销量占国产数控系统行业产销总量70%以上。
  《理财周刊》文章引用中国机床工具工业年鉴资料,国外品牌中档数控系统2006-2008年在中国市场销量超3万套。国内高档数控系统消费市场上,华中数控市场占有率不到1%,98%以上为国外品牌。
  佛威精密机器有限公司表示,“相比外企的技术来说,国内数控技术在效率与精度等方面都存在不小的差距。”
  “想在高端市场领域抢占市场份额,得有很强的实力。目前这个领域几乎被外国企业垄断,特别是日本发那科和德国西门子。”有分析师表示。上述两家公司数控系统在全球市场占有率高达70%。
  面对如此局面,华中数控几乎可以说是以卵击石,那它的核心竞争力在哪?
  8成营收被应收账款侵蚀
  《理财周报》文章称,华中数控在今年上半年竟然有超过八成的营业收入都被应收账款侵蚀。
  申报稿显示,2007-2010年上半年,该公司应收账款余额分别为9485.3万元、10298.58万元、11479.52万元和14037.5万元,占当期营业收入的29.21%、33.50%、36.56%和85.40%。
  最近三年一期,华中数控的应收账款占营业收入的比重逐年增加,直至今年上半年已经有85.40%比例。
  “如果应收账款的回款情况不善,将会降低公司资金运用效率,对该公司的生产经营产生负面的影响。”某业内人士说。
华中数控:财务风险令人担忧?
  经营活动产生的现金流量波动的风险
  申报稿显示,数控机床行业的市场周期与国民经济周期密切相关。2007-2009 年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为5,496.69万元、3,074.71万元、2,614.60万元,经营活动产生的现金流量逐年下降。
  2008年以来,受国内外经济周期的影响,公司产品的上游企业机床厂商存货周转速度下滑,流动性下降,导致公司回款周期延长。
  尽管该公司公司具有良好的银行信誉及融资能力,在生产经营规模不变的情况下,能满足流动资金的需求,但不排除公司经营活动现金流量的波动对生产经营产生负面影响的风险。
  增值税退税政策变化风险
  申报稿显示,2006-2008年底,公司生产销售的数控机床产品享受先按规定征收增值税、后按实际缴纳增值税额退还50%的政策。2007-2009年,公司收到的增值税退税款分别为6,239,890.51元、7,647,198.44元和8,151,247.16元,占归属母公司所有者净利润的比例分别为18.88%、20.53%和18.97%。
  该公司享受增值税返还税收优惠政策截止2008年12月31日,2009年起,公司不再享受该税收优惠政策,必须按照国家相关法律的规定全额缴纳增值税,这对公司的经营业绩将会造成一定影响。
  非经常性损益占公司净利润的比例较高的风险
  申报稿显示,2007至2010年1-6月,非经常性损益净额占归属于母公司所有者净利润比例较高,分别为23.98%、30.65%、26.55%和46.55%。2007-2009年,公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为2,512.78万元、2,582.70万元、3,155.22万元,逐年增长;2010年1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为1,482.08万元,同比增长31.10%。
  作为国内中、高档数控系统的龙头企业,拥有国家最先进的研发基地,将有望获得国家政策的长期支持。尽管如此,未来相关税收优惠和财政补贴政策若发生变化,公司业绩将会受到一定影响。
增值税退税情况(万元)
华中数控
非经常性损益情况(万元)
华中数控
华中数控主要财务数据指标
财务指标(单位:万元)
2010-6-30
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
主营业务收入
15,857.94
30,487.36
29,735.53
32,005.62
营业收入
16,437.01
31,397.25
30,743.60
32,472.07
营业利润
1,811.78
3,734.69
3,140.67
3,302.16
利润总额
3,282.36
5,033.83
4,550.45
4,090.89
净利润
2,784.96
4,316.13
3,867.27
3,493.52
归属于母公司所有者的净利润
2,772.66
4,295.84
3,724.06
3,305.32
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润
1,482.08
3,155.22
2,582.70
2,512.78
经营活动产生的现金流量净额
-4,574.57
2,614.60
3,074.71
5,496.69
投资活动产生的现金流量净额
364.34
-618.63
-2,987.47
-231.77
财务指标
2010-6-30
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
流动比率(倍)
1.80
1.74
1.64
1.45
速动比率(倍)
1.53
1.50
1.42
1.17
资产负债率(母公司)(%)
47.35
49.17
52.21
64.94
应收账款周转率(次/年)
1.2
2.69
2.92
3.38
存货周转率(次/年)
2.1
4.73
4.44
4.2
利息保障倍数(倍)
14.77
19.02
15.83
16.86
每股经营活动产生的现金流量(元)
-0.57
0.32
0.38
0.81
每股净现金流量(元)
-0.33
0.13
0.45
0.67
基本每股收益(元/股)
0.34
0.53
0.52
0.5
稀释每股收益(元/股)
0.34
0.53
0.52
0.5
归属于母公司所有者的每股净资产(元)
3.09
2.8
2.31
1.69
无形资产(扣除土地使用权)占净资产的比例(%)
2.4
2.5
2.72
2.14
留言板:你有什么话,都在这里写下来吧!!!
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谈客简介:自由职业者,十年炒股经验,具有丰富的财务知识,对上市公司新闻极其敏感。目前开设博客专栏“谈客侃公司
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