金融界
财务解码 位置:金融界网站 > 股票频道 > 证券专题 > 财务解码 >

公司治理专家李维安谈中国上市公司治理

公司治理专家李维安谈中国上市公司治理
编者按:
分享到:

  上市公司是证券市场的基础,公司治理是上市公司的基础。自从中国证券市场诞生以来,公司治理问题就如影相随。由著名公司治理专家李维安教授率领的南开大学公司治理研究中心(以下简称“中心”)发布的“中国上市公司治理指数(CCGI)”素有中国上市公司治理状况“晴雨表”之称。8月下旬,在第六届公司治理国际研讨会上,中心发布了2011年度中国上市公司治理指数。今年的CCGI呈现出什么样的特点?中国的上市公司还需要在哪些方面加强公司治理?国际公司治理的创新和突破对我国有什么样的借鉴意义?李维安教授在百忙之中针对这些问题接受了金融界的专访。【评论】 【查看往期专题】

本期导读:今年的CCGI呈现出什么样的特点?中国的上市公司还需要在哪些方面加强公司治理?国际公司治理的创新和突破对我国有什么样的借鉴意义?著名公司治理专家李维安教授为我们做专业解读。

李维安
李维安
著名公司治理专家,管理学博士、经济学博士,现任东北财经大学校长、南开大学公司治理研究中心主任、《南开管理评论》主编。

李维安教授创立了南开大学公司治理研究中心。他率领团队在国内较早从事公司治理理论与实务研究,率先提出并制定《中国公司治理原则》,推出作为上市公司治理状况"睛雨表"的中国公司治理评价体系,连续发布中国公司治理评价指数和中国公司治理股价指数。

  到今年为止,中国上市公司治理指数(CCGI)是第几年发布?

  李维安:2003年首次发布“中国公司治理评价报告”,报告应用CCGI指数第一次对中国上市公司(2002年的数据)进行大样本全面量化评价分析。今年是第9年发布年度公司治理指数和报告。

  从这些年的指数变化,能够看出我国上市公司治理水平什么样的变化趋势?

  李维安:对比连续几年来的上市公司总体治理状况,除了2009年出现了拐点,指数平均值低于2008年但高于以前各年度以外,总体治理水平呈现逐年提高的趋势。

  中国上市公司治理指数(CCGI)这些年对于上市公司治理水平的提高产生了什么样的积极作用?

  李维安:公司治理指数也得到了各上市公司的欢迎,多家上市的大型企业集团、银行、投资基金等纷纷采用这一体系。为更好地指导和服务上市公司应用这一体系,我们还设计了中国公司治理计分卡。各公司可以根据计分卡,客观、准确地评价自身的治理状况,诊断治理问题。

  我国的上市公司在公司治理方面还存在着哪些重大缺陷?

  李维安:1.目前大多数公司的公司治理架构已经建立起来了,但治理机制未能相应地构建;2.公司治理流程颠倒,一个规范和完善的公司治理流程应该是“自下而上”的,而非“自上而下”的;3.如何实现公司内党组织与公司治理的良性互动,减少二者的摩擦;4.上市公司缺乏对社会责任的履行,未能真正充分考虑广大利益相关者的利益。

  2008年的金融危机从公司治理方面带来哪些启示?

  李维安:1.金融机构的公司治理状况对于整个金融体系的稳健性至关重要;2.金融机构,包括上市公司,最大、最根本的风险是治理风险;3.公司必须履行相应的社会责任,切实保护广大利益相关者的利益。

中国上市公司治理水平在逐步提高

公司治理
公司治理包括了公司内部的权力制衡

  到今年为止,“中国上市公司治理指数(CCGI)”已经连续发布了9年。CCGI自发布以来,得到了监管层的重视,也得到了市场的广泛关注和各上市公司的欢迎,被称为中国上市公司治理状况的“晴雨表”。
  早在2001年,中心就推出了《中国公司治理原则》,为建立公司治理评价指标体系提供了参考性标准。随后经反复修正,于2003年11月提出“中国上市公司治理评价指标体系”

。基于这一体系,正式推出中国上市公司治理指数(CCGI)和《中国公司治理评价报告》。2003年首次发布“中国公司治理评价报告”,报告应用CCGI第一次对中国上市公司(2002年的数据)进行大样本全面量化评价分析,之后连续9次发布年度公司治理指数和报告。

  李维安向我们介绍说,总体而言,今年的CCGI指数呈现如下主要特点:
  1.从时间序列比较来看,我国上市公司总体治理水平在2003—2008多年连续提高的情况下,并历经2009年拐点之后,2010年总体治理水平得到回升,2011年在2010年的基础上继续上升,并达到历史最高水平。
  2.从行业比较分析来看,2011评价排名中,金融、保险业公司治理指数仍然位居第一;紧随其后的是信息技术业、传播与文化产业、建筑业、制造业等,这些行业治理状况相对较好,制造业得到了较大的改善;而房地产业、批发和零售贸易及综合类上市公司治理水平总体仍然偏低。
  3.从控股股东性质比较分析来看,自2004年以来,国有与民营控股上市公司二者差距日益缩小,2011年民营控股公司治理指数在经历多年连续提高之后,首次超过国有控股公司,这与2011年导入创业板的152家样本有一定关联。
  4.从地区比较分析来看,北京市、云南省、广东省、浙江省、江苏省治理指数平均值最高;而甘肃省、青海省、黑龙江省、吉林省、海南省、内蒙古自治区等地区治理指数排名比较靠后。
  5.从市场板块比较来看,2011评价中首次按照市场板块划分样本公司进行研究,其中金融、保险业公司治理指数的平均值最高,达到63.34,创业板为63.29,中小企业板为62.13;而主板公司的治理指数平均值最低,为59.05。
  6.从样本分组比较来看,公司治理100佳的上市公司治理状况显著好于总体样本公司的治理状况(67.67 vs 60.28),通过对两组样本的财务状况指标的比较,发现无论是收益能力、偿债能力还是资产管理效率,100佳均好于非100佳。【评论】

中国上市公司治理指数

中国上市公司治理的四大缺陷

  尽管从2003年到2011年的中国上市公司治理指数来看,中国上市公司的治理水平基本上呈逐步上升的态势,但是,仍然存在着一些比较重大的缺陷。这些缺陷不但是上市公司本身发展的隐患,也将制约中国证券市场的发展。
  李维安认为,目前我国上市公司治理在以下几个方面还需进一步的完善:

  1.从发展阶段上看,我国已进入阳光下公司治理的新阶

李维安
李维安教授多年来潜心从事公司治理的研究

段。目前大多数公司都已基本满足合规性,即公司治理架构已经建立起来,如董事会中的独立董事、各专业委员会等大都已达到监管要求,但未能建立相应的治理机制,公司治理的有效性难以保证,仍处于“形似”而非“神似”的状态。为此,对于监管部门而言,监管的重点需要从治理结构转变为治理机制和治理的有效性,唯有如此,方能保证公司治理的有效运转,真正起到支撑科学决策的作用。

  2.公司治理流程的颠倒。一个规范和完善的公司治理流程应该是“自下而上”的,比如高管的提名和任命,应是先由董事会下属的专业委员会搜寻、提名高管人选,然后交由董事会选举任命;然而在我国的上市公司特别是国有控股公司中,这一流程却完全颠倒,高管人员通常是先由上级或股东指定,然后象征性的通过董事会的专业委员会进行提名,即“自上而下”。这种流程的颠倒难以保证公司选聘合适的高管人员,从而对公司的科学决策造成威胁。
  3.另外一个就是企业内党组织如何嵌入法人治理结构的问题。作为一种中国特色的问题,党组织在公司治理中的作用和影响是中国公司,特别是国有控股公司必须面对的,而这又没有相应的国际经验可供借鉴,因此如何实现其与公司治理的良性互动,减少二者的摩擦是摆在理论界和实务界面前的重要课题。
  4.上市公司缺乏对社会责任的履行,未能真正充分考虑广大利益相关者的利益,这也是导致目前各种上市公司丑闻,如四川长虹的财务造假、双汇“瘦肉精”事件等等的症结所在,这些事件都意味着我国上市公司的利益相关者治理仍然任重而道远。
  最后,李维安建议,上市公司还需树立和谐治理的观念。目前许多公司因为治理问题而产生争斗,甚至引发冲突,不但不利于调和矛盾,而且给广大中小股东利益造成损失。此时就需要着力构建和谐的治理文化。公司治理不能仅仅依靠公司硬性规则,还应该强调软性规则——“和谐治理”,即强化通过沟通和合作来维系多种利益相关者关系。【评论】

金融危机后公司治理的创新和借鉴

公司治理
公司治理和公司管理的关系图

  李维安介绍说,2008年爆发的全球金融危机再一次将完善金融机构公司治理的关键性摆在世人面前。由于金融机构当事人在激励与约束上的不匹配、权利与责任上的不对等,以及监管者对金融机构治理风险的识别滞后、防范失当,缺乏公司治理层面制约的金融产品创新终为各国实体经济带来了巨大的灾难。
  如果说1997年的东亚金融危机根源之一在于新兴市场经

济国家的公司治理系统存在缺陷的话,那么本次金融危机则说明,即使是在法律和监管体系较为完善且执行力较高的发达国家,其金融企业整体的公司治理也潜存着巨大的系统性治理风险。金融产品和金融机构组织的不断变革决定了金融机构的公司治理是一个与时俱进、不断更新的命题,不存在一种一劳永逸的公司治理模式可以应付不断演进的金融系统。

  目前国际上学术界和实务界都已普遍认识到完善金融机构公司治理的重要性。国际公司治理网络(2008)、国际注册会计师协会(2008)、OECD(2009)以及欧盟高层小组关于金融监管的报告(2009)均认为本次金融危机“很大程度根源于公司治理的根本性失效”。有关金融机构公司治理的理论和实证文献也不断涌现,也大多指出公司治理的缺陷是导致本次金融危机的根源所在。另外,各国监管当局和金融机构本身也不断提出新的公司治理改革设想和治理缺陷防范措施。
  根据这些学术界和实务界的具体行动,本次金融危机至少可以带给我们以下方面的启示:
  1.金融机构的公司治理状况对于整个金融体系的稳健性至关重要。金融机构公司治理的目标不仅仅在于保护投资者的利益,更重要的在于降低资本市场的负外部性和保持金融体系的稳定;
  2.金融机构,包括上市公司,最大、最根本的风险是治理风险。对治理风险进行分析、评估、预警和防治是未来公司治理研究的主要方向,这样才能为各类公司改革和发展提供指导建议和决策依据。
  3.公司必须履行相应的社会责任,切实保护广大利益相关者的利益。不顾其他利益、没有治理保障的创新最终会导致治理风险的爆发,诸如雷曼兄弟这样的大公司都因治理风险而破产倒闭,处于成长阶段的一些中国公司更是需要引起重视,需要在发展初期就构建良好的治理机制,为未来的可续发展提供坚实的治理基础和决策支撑。【评论】

  出品:金融界网站公司报道组

  联系我们:jrjstock@jrj.com.cn

焦点调查
1、您认为中国上市公司治理指数是否反映了上市公司真实的治理水平?
点击投票
点击投票
部分反映 点击投票
2、您认为中国上市公司治理水平逐步提高的原因是什么?
监管措施见效 点击投票
上市公司重视 点击投票
投资者日益成熟 点击投票
治理理论日益完善 点击投票
公司治理相关名词

公司治理

公司治理又名公司管治、企业管治,是一套程序、惯例、政策、法律及机构,影响着如何带领、管理及控制公司。公司治理方法也包括公司内部利益相关人士及公司治理的众多目标之间的关系。

公司治理结构

公司治理结构,或称法人治理结构、公司治理系统、公司治理机制,是一种对公司进行管理和控制的体系,是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理三者组成的一种组织结构。

《上市公司治理准则》

由中国证券监督管理委员会、国家经济贸易委员会于2002年1月7日发布,目的是为推动上市公司建立和完善现代企业制度,规范上市公司运作,促进我国证券市场健康发展。
往期财务解码专题推荐

网站导航 | 关于金融界 | 广告服务 | 产品与服务 | 合作伙伴 | 法律声明 | 人员招聘 | 征稿启事 | 意见征集 | 联系我们 | About Us

服务电话:010-58325188 、010-58325367 文明办网举报电话:010-58325227

Copyright © 2011 JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版权声明

金融界所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负。