金融界
财务解码 位置:金融界网站 > 股票频道 > 证券专题 > 财务解码 >

中投顾问朱庆骅谈人民币升值对纺织服装业的冲击

中投顾问朱庆骅谈人民币升值对纺织服装业的冲击
编者按:
分享到:

  人民币升值是今年的大趋势。4月29日,美元对人民币汇率中间价破6.5,达到6.499,创汇改以来新高。进入8月份以来,人民币升值速度加快。8月19日,美元对人民币汇率中间价达到6.3925,再创汇改以来的新高。我国的纺织服装业对外依存度很高,对汇率的变化非常敏感。这一轮人民币升值将会对纺织服装业造成什么样的影响?纺织服装业的公司应该如何应对?我们请中投顾问的轻工业研究员朱庆骅先生来为我们进行专业分析。【访谈实录】 【评论】 【查看往期专题】

本期导读:人民币加速升值给纺织服装业带来什么样的影响?纺织服装业上市公司已公布的中报传达了什么信息?纺织服装业企业又该如何应对人民币加速升值?中投顾问轻工业研究员朱庆骅先生为我们做了专业解读。

朱庆骅
中投顾问产业研究中心轻工业研究员,对纺织服装、印刷包装、木材家具等轻工业各细分领域有深入的研究,并发表了大量文章,获得了投资者的认可,是国内轻工业研究领域的代表人物之一。

 

中投顾问产业研究中心是中国领先的行业研究、投资咨询专业机构,拥有十多年的市场调查、市场研究、行业研究及投资咨询专业经验。

  您认为,人民币升值对于纺织业的负面影响有哪些?

  朱庆骅:对于纺织业来说,首先,人民币升值将导致中国纺织产品的出口价格提高,从而导致产品在国际市场上的竞争力下降。其次,人民币汇率调整对大宗、低档纺织品出口冲击最大,其出口规模将受到抑制。最后,人民币升值将增加纺织企业的劳动力成本,而迫使企业搬迁至劳动力成本较低的内陆地区。这将打破原有的产业配套格局,增加企业的生存难度。

  人民币升值对于服装业的负面影响有哪些?

  朱庆骅:人民币升值对服装业的负面影响体现在以下几个方面:一方面,由于我国服装产品附加值较低,行业内缺少国际性的优秀服装设计师,产品创新能力不足,因此对于人民币升值的抵御能力较弱;另一方面,缺乏自主品牌是我国服装业长期存在的问题,大多中小企业通过模仿大企业的品牌服饰进行生产,缺少自身品牌及影响力,以致于其产品利润空间小,人民币升值将直接减少这种以价格优势而获得市场份额的情况,而给予中小型服装企业较大冲击。

  人民币升值对于纺织服装业有哪些正面影响?

  朱庆骅:首先,人民币升值有利于促进产业整合,加快行业优胜劣汰。其次,人民币升值将缓解输入型通胀压力以及货币对内贬值,有利于缓解以内销为主的纺织服装企业的成本压力。最后,人民币升值在一定程度上能够推动中美贸易摩擦的解决。

  您对纺织服装业的上市公司应对目前的国际经济环境,有什么样的建议?

  朱庆骅:在产品方面,纺织服装企业需要加速调整产品结构,着力提高产品附加值,建立自主品牌,积极推进加工贸易向深加工、高增值的方向发展。在市场布局方面,要加快实行“走出去”战略,通过直接投资、国外设厂、联合办厂等方式绕过贸易壁垒,完成国际市场的开拓和布局。在风险控制方面,企业可利用外汇金融工具有效规避外汇风险,提高企业的风险抵御能力。【详细

纺织服装业靓丽中报背后的隐忧

纺织服装业
人民币升值对出口型纺织服装企业影响较大

  据统计,截至8月23日,已有51家纺织服装业上市公司公布了2011年半年报。其中,绝大部分公司盈利同比保持良好的增长势头,只有5家公司净利润亏损,7家公司净利润下滑;已有29家纺织服装业上市公司对前三季度业绩做出预告,仅4家公司预减,其余25家公司业绩均预增,其中,三家公司业绩预增在100%左右。

  尽管中报亏损和三季报预减的公司占很小的比重,但从中

仍然能看出纺织服装业所面临的隐忧。其中,人民币升值是这些公司中的大多数在解释业绩亏损或者预减原因时都提到的因素。特别是8月份人民币加速升值以来,出口比重较大的纺织服装企业下半年的业绩将受到较大影响。

  纺织服装板块上市公司在上半年股价走势出现分化。纺织服装板块整体下跌4.9%。服装板块表现逊色,下跌9.02%。朱庆骅认为,这主要是由于人民币升值,导致出口拉动作用减弱。尽管产品价格上涨,但是其销售量受限制约了整体的销售额上涨。
  朱庆骅进一步分析认为,事实上,纺织服装板块的分化程度正在加剧。一部分具有良好市场基础和品牌的上市公司通过提价、渠道扩展、新品牌战略等方式转嫁成本压力,仍获得了一定发展,例如美邦服饰,今年上半年实现净利润37,636.26万元,同期分别增长833.06%;预计2011年1-9月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长120%~140%。而另一部分生产型上市公司对于成本的敏感度高,议价能力有限,受人民币升值影响较大,例如主营服装辅料、梭织针织面料的金飞达,上半年实现净利润481.62万元,同比下滑57.04%;预计1-9月净利润比上年同期下降20%~40%,业绩下滑的原因是成本上升及人民币升值。【详细】【评论】

纺织服装业

人民币加速升值对纺织服装业的影响

  一般来说,人民币升值意味着以外币表示的产品价格上升了,这样中国的出口产品在国际市场上价格会提高,相比升值前其价格优势就会减弱,可能会不利于我国的出口;而对于进口来说,情况则正好相反,升值会促进我国的进口。但具体到某一个行业,人民币升值的影响则要复杂得多。
  朱庆骅认为,首先,人民币升值有利于促进产业整合,加快行业优胜劣汰。当前我国纺织服装业存在的中小型企业数量

人民币升值
人民币升值对纺织服装业的影响须辩证看待

较多,并具有多、小、杂的特点。经过2008年金融危机后,行业内已经淘汰了部分中小企业,行业集中度开始不断提高。今年,纺织服装企业面临的挑战更为严峻。这将加快淘汰产能落后、缺乏竞争力的企业,而由这部分企业让出的市场份额将由大型企业抢占。行业龙头企业将凭借其资金、规模、客户资源以及抗风险能力优势获得较高增长速度,而这将形成几大龙头企业占领大部分市场份额,而小企业则逐步退出市场竞争的格局。

  另外,人民币升值将缓解输入型通胀压力以及货币对内贬值,有利于缓解以内销为主的纺织服装企业的成本压力。与此同时,对原材料需要大量进口,产品却主要在国内销售的企业来说,能够有效降低企业成本,具有积极的推动作用。人民币升值在一定程度上还能够推动中美贸易摩擦的解决。
  人民币升值对于纺织服装业的负面影响,朱庆骅分别从纺织业和服装业两个子行业来谈。对于纺织业来说,首先,人民币升值将导致中国纺织产品的出口价格提高,从而导致产品在国际市场上的竞争力下降。其次,人民币汇率调整对大宗、低档纺织品出口冲击最大,其出口规模将受到抑制。人民币升值增大企业生产成本,而成本的增加将推高产品价格。但是,终端产品的价格敏感程度较高,价格上涨的空间并不大。这势必压缩企业利润和部分销售量,导致行业销售利润率的下降。据测算,人民币每升值1%,纺织行业销售利润率将会下降2%-6%。人民币升值将增加纺织企业的劳动力成本,而迫使企业搬迁至劳动力成本较低的内陆地区。这将打破原有的产业配套格局,增加企业的生存难度。
  人民币升值对服装业的负面影响体现在以下几个方面:一方面,由于我国服装产品附加值较低(在国际市场上,我国服装产品的附加值仅为国外先进国家的几十分之一),行业内缺少国际性的优秀服装设计师,产品创新能力不足,因此对于人民币升值的抵御能力较弱;另一方面,缺乏自主品牌是我国服装业长期存在的问题,大多中小企业通过模仿大企业的品牌服饰进行生产,缺少自身品牌及影响力,以致于其产品利润空间小,人民币升值将直接减少这种以价格优势而获得市场份额的情况,而给予中小型服装企业较大冲击。【详细】【评论】

人民币汇率

纺织服装企业面对复杂经济形势的应对之策

九牧王
金九牧王的国际化道路值得借鉴

  今年7月发布的国务院发展研究中心(DRC)行业景气检测报告显示,纺织服装今年4-6月份出口数量增长速度分别为10.9%、0.6%和2.1%,不仅呈迅速减缓的趋势,而且增长速度远低于金融危机前18.2%的速度。广发证券在一份研究报告中断言,下半年纺织服装出口增长将会回落。
  DRC行业景气检测报告还显示,今年整个第二季度纺织服装业的景气持续下降。纺织服装行业的不景气从主要纺织

原料、纱线及织物成交持续萎缩、库存急剧上升、价格直线下降的市场行情可见一斑。纺织服装行业的景气持续降低是国内国际因素共同叠加的结果。从国内看,不断上涨的工资、能源及运输费用、财务费用以及人民币升值等,造成纺织服装业产品成本逐年增高。从国际看,经济有走缓迹象,纺织服装业对出口前景缺乏信心,整个纺织服装市场持续不景气状态。
  尽管大多数纺织服装业上市公司由于前三个季度不错的业绩,全年的业绩应该无忧,但是,下半年国际经济环境的变化、整个行业不景气的延续仍将会对全年业绩造成影响。并且,这种影响随着国际经济环境的复杂多变,以及人民币未来升值趋势的不确定,而变得难以预料。
  纺织服装业的公司应该如何应对复杂的国际经济环境变化?朱庆骅提出了三个方面的应对建议。
  在产品方面,纺织服装企业需要加速调整产品结构,着力提高产品附加值,建立自主品牌,积极推进加工贸易向深加工、高增值的方向发展。我国纺织服装业长期凭借成本优势在国际市场上拥有一定竞争力,但是产品的品质、档次却处在中低档水准。产品技术含量较低,附加值高的工业用功能性纺织品极少,主要是大众消费的中低档次产品,因而需要提高面料生产水平。另外,我国服装企业进行品牌开发的意识不强,导致自我产品的设计开发和品牌知名度低,出口主要以定牌、来料加工为主,因此必须通过着力创建自主品牌以直面国际市场竞争。
  在市场布局方面,要加快实行“走出去”战略,通过直接投资、国外设厂、联合办厂等方式绕过贸易壁垒,完成国际市场的开拓和布局。这方面做得比较成功的范例是九牧王的国际化道路。九牧王将公司总部迁至厦门后,便通过与IBM结盟,解决了供应链问题,随后以收购控股方式将一个欧洲服装品牌的51%股份收入囊中,同时向台湾、香港、东南亚等国家和地区逐一实施“走出去”战略。
  在风险控制方面,企业可以利用外汇金融工具有效规避外汇风险,提高企业的风险抵御能力。例如在国际结算过程中运用远期结售汇产品,锁定收付汇成本,或者运用掉期交易产品,实现本外币资金的合理运用。【详细】【评论】

纺织服装业

  出品:金融界网站公司报道组

  联系我们:jrjstock@jrj.com.cn

焦点调查
1、您是否看好纺织服装板块上市公司的2011年年报业绩?
不看好 点击投票
看好 点击投票
无法判断 点击投票
2、您认为人民币升值对纺织服装业的影响最主要的是哪几个方面?
抑制产品出口 点击投票
加快产业整合 点击投票
降低进口原料成本 点击投票
减少贸易摩擦 点击投票
中报净利润下降超过50%的部分公司
天山纺织

中报净利润:-417.82万元

比上年同期:-249.97%

下降原因:销售收入虽有所增加,但受原料市场价格上涨的影响,导致产品成本上升,产品毛利率较2010年同比降低;另因2011年融资额及融资成本增加,财务费用较去年同期比较有所增加。

华芳纺织

中报净利润:-2881.4万元

比上年同期:-186.60%

下降原因:棉价暴涨暴跌,成本波动严重,加之用工荒和政策收紧带来的“钱荒”常态化等原因,纺织主业出现了亏损。而被市场寄予希望的锂电池业务,也没有达到预期的投资效果。

ST德棉

中报净利润:-2.091.35万元

比上年同期:-64.55%

下降原因:受纺织原料市场价格持续下滑影响,导致产品销售市场观望情绪浓厚,产品销售市场竞争加剧、销售价格下降;受宏观金融政策偏紧影响,本期融资成本大幅上涨。

ST德棉

中报净利润:481.62万元

比上年同期:-57.04%

下降原因:成本上升和人民币的升值

往期财务解码专题推荐
重点公司盈利预测及估值

网站导航 | 关于金融界 | 广告服务 | 产品与服务 | 合作伙伴 | 法律声明 | 人员招聘 | 征稿启事 | 意见征集 | 联系我们 | About Us

服务电话:010-58325188 、010-58325367 文明办网举报电话:010-58325227

Copyright © 2011 JRJ.COM Inc. All Rights Reserved. 版权声明

金融界所载文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负。