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导读:东莞劲胜精密组件股份有限公司(简称:“东莞劲胜”)于3月19日过会,作为该地区首家创业板上市公司闪亮登场。然而,公司在同行业内的竞争力以及财务上存在一些问题,使得人们对其上市之路产生了种种忧患。[进入博客]

东莞劲胜公司简介

  东莞劲胜精密组件股份有限公司成立于2003年4月份,公司是国内消费电子精密结构件产品及服务的领先供应商。专注于消费电子领域精密模具及精密结构件的研发、设计、生产及销售。

小调查

1、您对东莞劲胜未来在同行业竞争中的发展趋势如何看待?
逐步下降 点击投票
维持现况 点击投票
不断提升 点击投票
 
2、巨额应收账款是否会对公司的发展造成严重影响?
一定会 点击投票
不会 点击投票
说不清 点击投票

东莞劲胜 IPO背后的三大危机

  东莞劲胜虽然顺利过会,但其同行业竞争地位以及财务数据的风险得到了专家们的质疑。[详细]
募集资金主要用途
项目名称
募集资金使用金额(万元)
消费电子精密结构件技改扩建项目
21,421.69
研发中心技改扩建项目
2,988.81
合 计
24,410.50

东莞劲胜同行业竞争压力大,面临生存考验

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  东莞劲胜从事的是精密模具以及精密结构件的产销,简单地说,就是为大品牌手机厂商制造模具。 名称虽然叫的响亮,但它直面的对手也非常强劲。
  考验一,行业龙头产能为东莞劲胜的数倍
  根据东莞劲胜招股书中统计,衡量行业实力的“年产能”超过劲胜的就有富士康(约2.5亿套)、比亚迪(约1.2亿套),而东莞劲胜的年产能仅约为5500万套。
同行业竞争状况
企业名称 年产能 主要客户
富士康
约2.5亿套
惠普、苹果、戴尔、摩托罗拉、诺基亚、索爱、三星、华为等
比亚迪
约1.2亿套
摩托罗拉、诺基亚、三星、华为、中兴等
东莞劲胜
5,500万套
三星、华为、中兴、海尔、京瓷、夏普
  东莞劲胜的年产能与富士康的2.5亿套相比,不可同日而语;与比亚迪相比也相差一倍之多。因此,东莞劲胜想挤入行业领先地位还需要很长的一段时间。
  考验二,主营收入来源过于集中
  从右图的东莞劲胜主营业务收入来源不难看出,东莞劲胜的大客户三星(占60%)和华为(占19%)总计占到总营业收入的近八成,而上面的表中也写到,三星和华为同时也是富士康和比亚迪的主要客户,与这两大对手的竞争可谓针尖对麦芒。
  手机模具外壳的生命周期很短、竞争很激烈,如果惠州三星和华为这样的大客户不给东莞劲胜生意做了,那么东莞劲胜的营业收入将有大比例下降的风险,生存也将面临考验。
精密结构件行业年产能比例图
东莞劲胜2009年营业收入来源分析

应收账款占流动资产比重大,毛利率呈下降态势

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  东莞劲胜身处完全竞争的市场,其竞争白热化可想而知。公司因为面对的是手机厂商,一切都看大客户的脸色行事。而东莞劲胜在与大客户的商业关系中处于弱势地位,这可以从应收账款、毛利率看出。

  风险一:应收账款占流动资产比重大
  劲胜2007年-2009年应收账款占流动资产的比重一直较大,分别为30%、20%和15%,2009年应收账款净额仍高达4141万元,这一数字甚至超过了2008全年的净利润。其原因是和三星、华为等大企业做生意,劲胜没有多少议价能力,不得已它们至少2个月的信用期。2009年华为的“欠数”达到1277万,占到应收账款的27.73%,2008年更是达到了45.60%,面对这样的大客户,东莞劲胜毫无议价能力,只有被动接受。
  这种现象如果持续下去的话,对公司流动资产上带来的潜在风险是可想而知的。应收账款高,特别是逾期应收账款收回时间在一年以上的,追账成功率仅在50%以下,这样就有了坏账的可能,不仅如此,应收账款的增加还会造成资金成本和管理费用的增加。更何况东莞劲胜的这些负面因素只能根据手机生产商的脸色解决。
  风险二:毛利率呈下降态势
  一方面,上游塑胶、油漆等原材料的价格波动直接影响到产品利润空间;另一方面,面对下游,劲胜并无议价能力,投资者不难想到,劲胜的毛利率不会高。2007年-2009年呈下降态势。其中,精密模具毛利率在2008年同比下降了14%,精密结构件毛利率2008年下降6%。劲胜解释说,由于三星直接提供模具图纸,造成其模具毛利率下降;而在手机外壳等精密构件上,应三星要求,劲胜需从韩国采购高成本的原材料。
东莞劲胜不同产品毛利率变化情况
项目
2007年
2008年(较前一年增减幅)
2009年(较前一年增减幅)
精密模具
45.45%
30.74%(-14.71%)
30.59%(-0.15%)
精密结构件
29.43%
23.11%(-6.32%)
23.63%(+0.52%)
  在当今竞争激烈的手机加工市场,如果原材料价格不断攀升,毛利率大比例下降的话会使企业的财务风险加大,从而关系到企业的兴衰。东莞劲胜若在此方面得不到有效控制并且恢复毛利率增长趋势的话将使投资者对其未来发展产生忧虑。
东莞劲胜应收账款、净利润以及流动资产比较(单位:万元)
东莞劲胜应收账款总额中华为所占比例情况
名称
2008年12月31日
2009年12月31日
应收账款中华为所占额(万元)
2809.51
1277.20
应收账款中华为占比
45.60%
27.73%
东莞劲胜产品综合毛利率变化情况

东莞劲胜主要财务数据

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项目
2009年12月31日
2008年12月31日
2007年12月31日
资产总计(元)
454,907,826.16
412,384,491.12
246,618,786.46
负债总额(元)
211,806,211.49
239,157,917.20
113,929,527.34
股东权益合计(元)
243.101.604.67
173,226,573.92
132,689,259.12
负债及股东权益总计(元)
454,907,826.16
412,384,491.12
246,618,786.46
项目
2009年度
2008年度
2007年度
营业收入(元)
719,213,821.16
536,832,376.62
252,216,533.34
营业利润(元)
76,323,406.23
45,613,250.80
41,930,046.51
利润总额(元)
79,119,918.04
46.378,679.17
43,061,160.11
净利润(元)
69,875,030.75
40,537,314.80
37,718,037.60
归属于母公司所有者的净利润(元)
67,497,995.71
39,867,564.98
36,722,657.63
流动比率
1.30
1.20
1.43
速动比率
0.94
0.66
0.87
资产负债率(母公司口径)
46.56%
57.99%
46.20%
应收账款周转率(次)
13.36
9.38
4.77
存货周转率(次)
5.45
4.41
3.94
息税折旧摊销前利润(万元)
10,157.77
6,483.02
5,549.24
利息保障倍数
48.97
12.29
36.78
每股经营活动的净现金流量(元/股)
1.77
0.53
0.34
每股净现金流量(元/股)
0.53
0.54
0.06
基本每股收益(元)(归属于母公司所有者)
0.93
0.54
0.37

留言板:你有什么话,都在这里写下来吧!!!

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谈客简介:自由职业者,十年炒股经验,具有丰富的财务知识,对上市公司新闻极其敏感。目前开设博客专栏“谈客侃公司
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