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东方国信
导语:发审委于2010年12月17日通过北京东方国信科技股份有限公司创业板首发申请。1月6日正式启动IPO进程。发行不超过1,017.60万股,发行后总股本为不超过4,050.00万股。该公司提供完整的企业商业智能系统解决方案,主要服务于国内电信领域的运营商。募集资金将投向以下五大项目:商业智能应用构建工具项目、探索式数据分析及应用平台项目、企业数据仓库构建系统项目、全业务营销及维系挽留系统项目、数据集成和管理工具项目。值得让人注意的是,作为一家软件企业,东方国信的主要客户就是国内电信行业三大运营商,但是公司的著作权远低于同行业公司,且没有申请一项专利技术,甚至连个商标都没有,这样的企业能够适应创业板的高强度竞争吗?[东方国信难支撑创业板高强度竞争?] [进入谈客博客]
小调查
1、东方国信内部缺陷对上市是否存在隐患?
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2、你看好东方国信今后的业绩及成长性吗?
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东方国信基本资料:
公司名称 北京东方国信科技股份有限公司 成立日期 1997 年7 月28 日
法人代表 管连平 注册资本 人民币3,032.40 万元
发行股数 不超过1,017.60 万股 发行前每股净资产 2.70 元/股
发行后总股本 不超过4,050.00 万股 主承销商 广发证券股份有限公司
经营范围 提供完整的企业商业智能系统解决方案,主要服务于国内电信领域的运营商。
东方国信:难以支撑创业板的高强度竞争?
  税收优惠占净利润比重的近50%,一旦税收优惠取消,公司的业绩何以为继?
  税收优惠快到期 业绩将变脸?
  作为一家计算机信息类公司,东方国信过于依赖税收优惠。
  申报稿显示,2007-2009年,公司在税收优惠和政府补贴方面的收入分别达到347.19万元、623.73万元、1180.67万元,分别占当期利润总额的73.38%、42.41%、40.69%,东方国信的业绩依赖税收优惠可见一斑。
  而值得注意的是,申报稿中公布的是税收优惠“占利润总额的比例”,如果以“占净利润的比例”来衡量,这种依赖性就更强了。
  《每日经济新闻》文章称,东方国信2007-2009年的净利润分别是434.78万元、1313.58万元、2496.8万元,税收优惠占净利润的比重分别为79.9%、47.5%、47.3%。2010年上半年,在没有获得政府补助的情况下,税收优惠就占了净利润的38.6%。
  但是,这样的税收优惠政策也已经快走到尽头,申报稿显示“软件企业的增值税优惠政策将于2010年底到期,将对公司的经营业绩产生重大不利影响。”
  专利技术缺失 著作权较少
  作为一家软件企业,东方国信在专利及专著方面与同行业企业相比,也存在较大差距。
  首先,作为一家拟在创业板上市的公司,东方国信竟然没有一项专利技术。同样服务于电信行业的神州泰岳、恒信移动等公司都拥有专利技术。
  而作为软件行业独创性实力的参考数据——计算机软件著作权,公司仅拥有14个,其有8项为“承受取得”,即受让、继承等方式取得,6项为“原始取得”。而同样作为电信软件提供商,神州泰岳共有59项计算机软件著作权,且均为“原始取得”;恒信移动拥有软件著作权也多达55个。如果说软件行业对专利技术不作要求,但东方国信的软件著作权与同行业公司相比,还是偏少。
  另外,神州泰岳拥有商标同名商标,恒信移动则拥有“及时语”、“江湖传奇”等多个商标,而东方国信竟然没有商标!
  为何东方国信没有商标,且专利著作权如此稀少?电东方国信对此不曾有任何解释。
募集资金主要用途(单位:万元)
项目名称
总投资
商业智能应用构建工具项目
4,903.11
探索式数据分析及应用平台项目
4,004.56
企业数据仓库构建系统项目
3,413.65
全业务营销及维系挽留系统项目
3,092.20
数据集成和管理工具项目
3,714.40
合 计
20,133.92
股权结构图
东方国信
东方国信:期协主任错失亿元收益?
报告期税收优惠及财政补贴对公司影响(万元)
东方国信
具体税收优惠及政府补助情况(万元)
东方国信
  期货业高官突击入股三个月后平价转让,面对近31倍、高达1亿元的利润为何甘心送人?
  自然人突击入股 获利近31倍
  《每日经济新闻》文章称,2009年11月东方国信与自然人王春卿、金凤和张靖签订《增资扩股协议》,作为公司上市前的最后一次增资扩股,公司不但给予了较低的价格,更是在扩股后短短一个月时间,便实施了此前从未实施过的公积金转股。
   资料显示,当时自然人股东王春卿、金凤、张靖分别认购公司105万股、95万股、80万股,每股价格3.68元。公司表示,该价格系以公司2009年6月底未经审计的每股净资产1.68元为基础,双方友好协商确定的。记者发现,该价格仅相当于每股净资产的2.19倍,仅相当于2009年市盈率的3.1倍。
   不过,东方国信上述“送红包”行为远不止这些。就是这三位股东入股后的一个月,2009年12月,东方国信实施资本公积转增股本,每10股转增3.3股。至此,王春卿、金凤、张靖的股份均相应得到增加,原本3.68元/股的入股价格实际降至2.7669元/股。
  以同行业公司神州泰岳73倍的市盈率,东方国信2009年每股收益1.2元计算,东方国信上市后的股价预计将达到87.6元/股。一年前以2.7669元/股突击入股的股东,将获得约30.7倍的投资暴利。
  亿元利润 期货业高官拱手相让
  为何这三位自然人能够以如此低的价格入股,并赚取约31倍的暴利呢?
  《每日经济新闻》文章指出,从股东背景看,一位突击入股者王春卿颇不寻常。申报稿称,该人的工作单位是中国期货业协会,职位是部门主任。是资格考试与认证部负责人,该部门主要拥有组织实施期货从业人员资格考试,促进期货从业人员的职业道德和执业质量的提升等职能。2009年12月,王春卿为入股东方国信,掏出了386.4万元。
  有意思的是,王春卿在突击入股三个月后,却以分文未赚的方式将这部分股权转让出去。2010年2月15日,王春卿与自然人毛自力签署协议,后者以386.4万元受让股权,每股转让价格即为送股后的实际成本价2.7669元/股。若按上述合理价位计算,王春卿持有的股份在上市后的市值将高达1.186亿元。
  为何王春卿将一亿多元的利润拱手让人?王春卿不曾作出解释。
东方国信:公司内部存在经营风险?
  电信行业依赖的风险
  申报稿显示,2007年度、2008年度、2009年度和2010年上半年,公司来自电信行业的营业收入占公司当期营业收入的比例分别为95.55%、92.55%、97.31%和96.43%,公司对电信行业的运营商依赖程度极高。
  随着电信行业的信息化建设、精细化管理和精细化营销水平的进一步提升,未来几年内公司经营业绩对电信行业的依赖程度依然会比较高。
  如果未来电信行业的宏观环境发生不可预测的不利变化,或者电信运营商对信息化建设的投资规模大幅下降,都将对公司的盈利能力产生不利影响。
  客户集中导致的风险
  申报稿显示,公司的客户主要集中在电信行业,由于电信行业中国移动、中国联通和中国电信三足鼎立,目前公司在电信行业的客户主要为中国联通总部及各省级分公司,中国电信各省级分公司和中国移动全资子公司中国铁通,因此客户的总量较少。
  2007-2009年度和2010年上半年,前五大客户的销售收入占公司营业收入的比例为51.37%、36.97%、38.57%和33.11%,客户集中度较高。
  对公司的主要客户来讲,主要客户粘性较高。如果公司的后续产品质量或服务水平下降,持续创新能力不足,可能影响与客户的合作,对公司收入产生不利影响。
  净资产收益率下降风险
  申报稿显示,2007-2010年上半年,公司净资产收益率分别为24.38%、59.28%、59.15%和32.29%。
  本次发行完成后,公司净资产规模将大幅度提高。由于募集资金投资项目的实施需要一定时间,在项目建成投产后才能达到预计的收益水平,因此短期内公司净资产收益率将有一定幅度的下降,从而存在因净资产收益率下降导致的相关风险。
报告期电信行业占当期营收比例情况(万元)
东方国信
前五名客户销售占比情况
东方国信
东方国信主要财务数据指标
财务指标(单位:万元)
2010-6-30
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
流动资产
8,895.19
7,740.47
3,911.50
2,238.16
固定资产
318.15
322.64
239.73
158.37
无形资产
229.13
149.09
187.16
-
资产总计
9,480.64
8,344.43
4,380.10
2,399.56
流动负债
1,260.02
1,902.15
1,486.85
835.62
负债合计
1,297.57
1,939.70
1,497.79
835.62
归属于母公司所有者权益
8,183.06
6,404.73
2,877.52
1,563.95
所有者权益合计
8,183.06
6,404.73
2,882.32
1,563.95
营业收入
5,717.25
7,898.56
4,941.71
3,140.33
营业利润
1,646.33
2,100.18
1,003.17
140.36
利润总额
2,048.96
2,901.76
1,470.82
473.12
归属于母公司所有者净利润
1,778.34
2,496.80
1,313.58
434.78
息税折旧摊销前利润
2,122.80
2,978.63
1,518.57
497.6
财务指标
2010-6-30
2009-12-31
2008-12-31
2007-12-31
流动比率(倍)
7.06
4.07
2.63
2.68
速动比率(倍)
6.83
3.79
2.59
2.65
资产负债率(%)
13.69
23.25
34.2
34.82
应收账款周转率(次)
1.56
3.16
2.46
2.11
存货周转率(次)
6.44
12.62
55.27
107.31
利息保障倍数(倍)
-
407.4
780.76
91.27
每股经营活动产生的现金净流量(元)
-0.04
0.66
0.7
-0.1
每股净现金流量(元)
-0.04
0.93
0.57
-0.29
基本每股收益(元)
0.59
1.2
0.66
0.87
加权平均净资产收益率(%)
24.38
59.28
59.15
32.29
无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例(%)
2.80%
2.33%
6.49%
-
留言板:你有什么话,都在这里写下来吧!!!
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谈客简介:自由职业者,十年炒股经验,具有丰富的财务知识,对上市公司新闻极其敏感。目前开设博客专栏“谈客侃公司
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