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北斗星通迷途:主营业务盈利无期
编者按:

  在两个月前,头顶“北斗导航”光环的北斗星通被投资者爆炒,在不到半个月的时间里股价连拉多个涨停并翻番,很少有人注意到,其实这家公司的主营业务是亏损的。 [查看全文] [查看往期专题]

主营业务亏损

北斗星通自己承认北斗芯片及模块业务尚处于亏损期

北斗星通迷途:主营业务盈利无期
北斗卫星导航系统
 

  去年12月底以来,北斗星通趁着一系列“利好”被投资者爆炒,公司股价从12月底的20元左右一路涨至今年1月17日的41元高位。

  “利好”主要来自国新办宣布北斗系统开始向亚太大部分地区正式提供连续无源定位、导航、授时等服务以及中国的北斗系统欲与占中国导航市场95%份额的GPS展开4000亿争夺战等消息。

  不过,“利好”消息除了助长北斗星通公司股价爆炒外并没有对公司的长期业绩得到支撑。北斗星通1月17日也对外表示,目前北斗系统市场竞争激烈,并且北斗相关业务占公司整体业务比重较低,同时北斗芯片及模块业务尚处于亏损期。

  北斗星通还在公告中称,公司并未中标交通部要求加快9省市车辆安装北斗车载终端项目。预计2012年北斗芯片及模块业务亏损继续加大。

  事实上,目前国内导航市场的90%份额被GPS占领,虽然我国北斗导航系统被寄予厚望,但发展缓慢。其中价格高昂成为了北斗系统民用的最大障碍。据了解,北斗芯片的价格在百元以上,而GPS的芯片只有十几元。

  北斗星通近日发布的2012年报显示,北斗星通几项主营业务虽实现营收增长,但净利润却出现下降,其中“北斗”业务在年报中的描述为“预计亏损相对2012年将减小,但仍面临继续亏损的风险。”

  分析人士指出,卫星导航产业有着重大的国家安全意义,股价被爆炒后,北斗星通已经完全透支了未来的业绩,北斗业务又存在很大的不确定性,盈利前景难料。

  北斗星通在年报中表示北斗导航芯片、模块、板卡等核心基础类产品的研发与生产,属于典型的高投入、高风险、高回报领域。该业务尚处于市场对接与推广的过程,存在不能实现规模化生产销售的问题。

  “基于北斗的导航芯片业务在2013年实现盈利的困难较大,预计亏损相对2012年将减小,但仍面临继续亏损的风险。”北斗星通在年报中说。

业绩连年走低

为了维持业绩增长,北斗星通通过各种渠道获得营收

  事实上,尽管北斗星通的营业收入近年来稳步增长,但其净利润在2009年见高至5104万元后便不断走低,2010年及2011年的净利润分别为4129.80万元及3816.65万元,同比分别下降了19.09%和7.58%。

  为了维持业绩增长,北斗星通通过各种渠道获得营收。2012年二季度后,北斗星通把控股子公司的增值税退税返还款1537.7万元计入二季度收入,这样一来,虽然营业利润

  

北斗星通迷途:主营业务盈利无期北斗星通的产品大部分用在码头

仍亏271.09万元。三季度,公司又通过出售名下物业获得一次性收入约6000万元,使得公司前三季度的净利润达到了2892.65万元,同比实现了正增长。

  虽然业绩被“扮靓”,然而背后隐藏了北斗星通所面临的巨大财务压力。三季报显示,北斗星通三费再创新高,达到了1.2亿元,同比再度增长60%,占营收比例超过了三成。

  与此同时,北斗星通的应收账款也不断创出新高。公司应收账款占营收的比例从2010年的56%上升到2012年前三季度的87%,财务风险陡增。

  对于北斗星通来讲,虽然业绩逐年走低,但即使2012年业绩如此低迷,也能通过大笔非经常性损益扭转乾坤。有媒体注意到,从2010年起,北斗星通使用更改会计准则、收购、开发费用资本化等利好业绩手法施展财技。

  其中,2010年度北斗星通以“收购+增资”模式,合计金额 5488万元,收购马成贤所持有的深圳市徐港电子有限公司30%的股权,形成2599万元的商誉。当年深圳徐港实现了净利润1091.46万,为双方投资协议约定2010年度净利润目标1200万的90.96%,但未见商誉做减值准备。

  同样的,到了2011年深圳徐港依然没达到约定业绩。2011年报显示,深圳徐港实现营业收入1.16亿元,净利润743.36万元,仅占当年对外投资公告中约定1560万的一半,但对应商誉年末账面余额依然为2599万元,未见减值。

神秘“面纱”

拥有《北斗系统运营服务许可证》的公司并不多,北斗星通是其中之一
北斗星通迷途:主营业务盈利无期
北斗卫星导航图示
 

  北斗星通的之所以被投资者炒作主要是因为它头顶上的“北斗光环”,目前我国已有九颗北斗二号卫星发射升空,但拥有《北斗系统运营服务许可证》的公司并不多,北斗星通是其中之一。

  该公司实际控制人、董事长周儒欣的军队背景起了很大作用。资料显示,周儒欣出生于1963年3月,曾在军事科学院军事运筹研究所工作、原国防科工委办公厅工作,后任北京

京惠达新技术公司总经理。

  北斗星通的招股说明书显示,公司“成立于2000年9月,是于2006年4月18日由北京北斗星通卫星导航技术有限公司整体变更而设立的股份有限公司”。而该公司的前身正是北京京惠达新技术公司。

  北京京惠达新技术公司是原中国人民解放军国防科工委企业局设立的军办企业。随后,北京京惠达与一家海外卫星导航企业的合作,成为北斗星通延续至今的一笔财富。

  1998年8月,北京京惠达与加拿大NovAtel公司签定中国区GPS产品全面合作协议,成为NovAtel中国唯一总代理,而NovAtel后来授权北斗星通为中国国内的惟一授权代理商,代理的产品主要有NovAtel系列板卡、NovAtel接收机、GNSS相关配套产品如天线、软件等。

  北斗星通现在的很多产品都是在NovAtel公司产品的基础上研发和改良的。2000年9月,在原京惠达公司的基础上,周儒欣创建了北斗星通,现任北斗星通总经理李建辉时任北京京惠达的工程师。

  出品:金融界网站公司报道组

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