2015年8月14日 第415期

央行行长助理在昨日解释人民币短期贬值问题时提出,“坦白说,市场对公布数据的解读认为这和货币政策、和银行体系为支持资本市场平稳健康发展所采取的一些临时性措施有一定的关系……

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股市扰动汇市!国家队或面临断粮危机

央行行长助理在昨日解释人民币短期贬值问题时提出,“坦白说,市场对公布数据的解读认为这和货币政策、和银行体系为支持资本市场平稳健康发展所采取的一些临时性措施有一定的关系。一段时间流动性的宽松促进了货币信贷的偏快增长,从而影响了外汇市场的供求关系,给人民币汇率带来了一定的贬值压力”。

这对于正在救赎中的A股市场来说,无疑是个重大的利空!因为,为了救股市,“国家队”从央行拆借了大量的资金,并影响到了外汇市场,造成了人民币贬值的压力,反过来推导,在人民币持续贬值的压力之下,救股市的“国家队”或面临着“断粮”的危机。毕竟在大局面前,汇市的稳定性要远远高于股市。

事实上,在人民币急剧贬值的第一天,虽然目前还无法断定,人民币就此拉了趋势性贬值的序幕,但这种预期与猜测,已经在全球范围内拉响了警报!中国央行下调人民币汇率中间价引发全球市场连锁反应,令股市、新兴市场和大宗商品市场受压,同时提振了债市,人们担心这个全球第二大经济体的增长将出现更深的放缓。因为美国以外地区经济增长放缓可能损及美国经济,同时大宗商品价格下跌遏制了通胀。那些依赖向中国销售的公司遭到最沉重的抛售。中国是全球最大的能源和金属消费国。

对于人民币贬值的趋势,必须要保持高度的警惕,一旦进入贬值周期,就意味着以人民币计价的资产(包括A股)开始同步贬值,外资将迅速撤离这个财富效应逐渐趋散的市场。虽然这其间,也会有央行下调存款准备金率等多种货币手段,来挽留海外资金的去意,但这种预期与趋势一旦形成,对A股市场的考验将是空前的。而汇市的重要性,要远远高于股市,“国家队”是否还有余热,能继续在股市中大手笔的赈灾,目前来看也存在不确定性。A股在内忧未除,徒添外患的背景之下,面临着惊险一跃。

此后,在本周进一步指出,海外经验表明,新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。就行业板块而言,金融和不动产行业倾向于受创最深。同时,人民币贬值可能导致暂时性的资本流出。在更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面的形势下,海外投资者对中国宏观经济的担忧情绪可能会有所增强,从而带来暂时性的资本流出。

人民币贬值将对上市公司的资产负债表和损益表造成影响。从资产负债表的角度来看,民航和房地产行业板块可能将会受到最大的负面影响,而金融与地产这两大权重板块的回撤,又会进一步带动A股市场的回调加剧。简单的说,不要低估了人民币贬值的深刻影响,尤其是向下预期的形成,或让一直在力挺的“国家队”有不能承受之重。(金融界特约评论员 严浩)

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