2015年1月19日 第274期

很多人将上周五证监会对券商两融业务违规的雷霆一怒与07年财政部上调印花税的夜半鸡叫划等号,虽然此次是证监会是亲自出手“大义灭亲”,但至少有一点是高度相似的:出其不意、攻其不备!

行情的好坏与指数的高低,从来就不是也不可能是中央政府考核证监会业绩的指标,肖钢身上并没有背负着对A股进行市值管理的任务!

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呯呯呯!报告首长:牛市已躺下,请开枪

即使已经躺下,但证监会此次出手对证券行业的处罚与惩治,难免还是会令牛市行情“躺枪”!而能不能重新爬起来,则要取决于证监会主席肖钢眼中2015年的“头等大事”——发行注册制改革推进的节奏与实施的效果。

很多人将上周五证监会对券商两融业务违规的雷霆一怒与07年财政部上调印花税的夜半鸡叫划等号,虽然此次是证监会是亲自出手“大义灭亲”,并且监管的对象是证券行业并非是直指行情,但至少有一点是高度相似的:出其不意、攻其不备!

在“5.30”上调交易印花税前一周,国税总局新闻发言人曾辟谣称,近期不会调整印花税,这枚烟幕弹让其后印花税上调的利空尤如平地惊雷!而在一个月之前,证监会就启动了对券商两融业务的现场检查,并且以“常规检查”的轻描淡写,让市场产生了不过如此的错觉,这也让一个月之后的罚单成为重磅利空。

在我看来,这种利空体现在两个方面:

最表层的利空叫做“去杠杆”!

始于去年夏末的疯狂牛市,动辄过万亿的天量成交,一个重要的因素在于券商融资融券业务提供了为资金“加杠杆”的契机,两市的融资余额早已超万亿,因此,本轮行情也被称为制度创新下“杠杆上的牛市”!

因此,当前证监会对券商两融业务的警告也罢、处罚也好,根子上是在对资金“去杠杆”,打个釜底抽薪的比方,就好比银行对购房首付款的比例由三成提高到六成,这将让“购买力”迅速的衰减,是A股资金上一次正本清源的打压(在证监会公布处罚消息时,当时仍在开盘的新加坡SGX新华富时中国A50指数期货一度大跌近5%)。

这不仅让提供“杠杆”的券商板块成为重灾,所有的融资融券标的股票都受到不冲程度的负面冲击(另有消息称,部分地方证监局已叫停新增伞型信托,银监会出手限定银行委托贷款来源及用途,封杀违规资金“入市”),相反,一直就不是“杠杆”受益方的非标股票,或进一步受到补涨与避险需求的双重刺激。

当然,在这个程面的利空影响是相对有限的,毕竟,如果只是钱的问题,总是有办法解决的。被证监会要求暂停新开融资融券账户三个月的中信证券,在大股东通过A股套现超百亿之后,机智的顺势推了融资方面的创新,来弥合两融业务暂停的利空。周末,中信证券开通了“快E融”业务,借款额度在5000元-3000万元之间,并且期限可随借随还,拆借资金可打新股、买股票及取现,“T+1”日资金迅速到账……

而更深层次的利空叫“四大皆空”!

在资金“去杠杆”之后,先知先觉的市场投资者会感觉到似乎差了点什么,但仔细一想,事实上本轮牛市除了钱什么都缺。包括诸如PMI、BDI、CPI、PPI在内的多种经济指标,均发出了中国经济入终的明确信号;而周五在慧眼识券商2015年策略研讨会,南方基金首席策略分析师杨德龙则告诉我,基金公司现在根本没有勇气去做上市公司调研,因为每次调研完之后都会产生强烈的“卖出”冲动。

简单的说,这一轮牛市行情只有钱,没有基本面!

有意思的是,市场上现有流行一种专家观点:证监会并不是要打压行情,而是希望行情由“疯牛”变慢牛!我想请教的是,在A股并不漫长的二十余年历史中,什么时候出现过“慢牛”?

更荒唐的逻辑在于,行情的好坏与指数的高低,从来就不是也不可能是中央政府考核证监会业绩的指标,肖钢身上并没有背负着对A股进行市值管理的任务!那么在牛市接受了最猛烈利空风暴的洗礼后,又该怎样理解被列为证监会今年工作“头等大事”的发行注册制改革呢?

难道证监会要亲手埋葬来之不易的大牛市?

对这个问题的认知将关系到今年的牛市格局以及阁下的投资收益,且让子弹飞一会儿,我们明天接着聊!(金融界首席评论员 严浩)

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《国务院关于促进服务外包产业加快发展的意见》16日发布,要求通过财税等扶持政策,快速培育一批龙头企业,使国际服务外包业务规模年均增长25%以上。这是继去年11月26日国常会专题讨论加快推进服务外包产业之后,国务院首次作出的全面部署。服务外包属于人力资源和知识密集型产业,能够吸纳大量中高端劳动力。公司方面,博彦科技(002649)在全球主要的外包市场拥有20多个分支机构;润和软件(300339)主营专业领域软件外包服务。

“一号文件”或加大农业保险支持力度

据悉,2015年1号文件将加大中央、省级财政对主要粮食作物保险的保费补贴力度,将主要粮食作物制种保险纳入中央财政保费补贴目录。2014年“一号文件”要求提高稻谷、小麦、玉米三大粮食品种保险的覆盖面和风险保障水平,今年特别指出各地要加快研究出台地方特色优势农产品保险的中央财政以奖代补政策。机构研究表明,在政策推动和农业总产值持续增长背景下,农业保险将保持较快增长,财政补贴决定增幅。中水渔业(000798)、中牧股份(600195)分别持有主要经营农业险业务的华农财险22%、8.4%的股权。

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