2015年1月12日 第269期

仅仅靠央妈挤奶是不够的,在著名的“4万亿投资刺激计划”的09年,全年新增贷款近10万亿,如此“烧钱”的方式才将行情推到3478点的最高峰,在上周五摸高到3400点之后,留给“流动性”施展才华的空间已经不多了……

牛市的根子正在于对改革有良好的预期,泡沫则是没有兑现的预期。换言之,只有证监会锐意改革创新的胆子更大一些,牛市步伐才能更快、更稳一些!

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别盯着央妈的胸!那里没有滋养牛市的放心奶

上周五股指的惊险一跃、上天下地,皆系于收盘前不到一个小时之内,关于央妈挤奶的传闻出现了晴天霹雳的逆转:下午开盘后,基于统计局公布了创5年新低的2014年CPI涨幅,市场普遍预期央行最快收盘后即宣布降准,银行、保险集体以“打鸡血”式的涨停带领沪指冲破3400点,其后再度传来消息称,12月份新增贷款不足预期中万亿的一半,甚至环比11月还下降了40%,“流动性”萎缩的恐慌又逼得多头在3300点之下签定城下之盟,以高台跳水结束了全天的悲喜剧。

如此来看,行情的涨跌完全要看央妈胸的起伏!

但我个人更倾向于认为,仅仅靠央妈挤奶是不够的,在著名的“4万亿投资刺激计划”的09年,全年新增贷款近10万亿,如此“烧钱”的方式才将行情推到3478点的最高峰,在上周五摸高到3400点之后,留给“流动性”施展才华的空间已经不多了。更何况,本轮牛市策源地在于改革,宏观经济希望通过改革重新找准对外贸易、对内投资、居民消费的增长平衡点,将中国带入下一个繁荣的三十年;中国股市则希望通过改革,充分发挥出优化资源配置的功能,在孵化出伟大战略新兴企业的同时,帮助中国经济顺利完成转型,而这些都显然不是只靠钱就能解决的。

我同时也建议,别紧盯着央妈的胸,因此那里并没有滋养牛市的放心奶。

在上周五人民银行工作会议在北京结束后的新闻发布会,央行再度向外界释放了不会走大水漫灌老路的讯号。央行表示将保持银行体系流动性合理充裕,继续实施定向调控,增加对关键领域和薄弱环节的信贷支持。

简单的说,央妈首先感觉到目前市场上是“不差钱”的,还没有打开水龙头的必要,其次如果一定要挤奶,也是精准喂向嗷嗷待哺的诸如农业、环保这样需要“补差”或“培优”的同学,不会直接拎着开水往股市里倒!

既然钱不是万能的,那么牛市的权杖究竟由谁掌执呢?

基于关于个股期权的专业剖析已经较多,我只举一个简单的例子来说明什么叫期权:

结婚前,你与你的伴侣约定,若婚后十年内对方有出轨或不忠的行为被逮住,就视同主动提出离婚,并放弃婚后的共同财产及子女的抚养权,那么这个约定就是一张有效期十年的婚姻“看空期权”,触发条件是出轨被逮住,对价是婚后财产及子女抚养权。

从影响来看,对正股的价值几乎不产生扰动,获利的途径在于套期保值以及锁定收益(当然对A股投资者来说更多来自于频繁买卖的差价),“T+0”的交易方式确实有利于券商经纪业务的扩张(基于试点阶段期权标的太少,对券商的资管业务暂时谈不上正面刺激),另外,个股期权的高投机性对创业板的高市盈率形成了一定的挤出效应。

之所以说证监会的改革还是太慢,是因为早在前年年底,上交所副总经理就曾迫不急待的宣布,个股期权最快2014年4月份正式推出。并且当时讨论的首批个股期权试点股票标的共有4只,为工商银行、中国石油、中国平安、贵州茅台,以及2只ETF,为50ETF、180ETF。相比在今年2月份试点的仅为50ETF的个股期权,不仅时间上晚了大半年,并且品种也异常的单调。另外,证监会新闻发言人,业已否定掉了投资者对为配合个股期权或同步放开的“T+0”交易以及“涨跌幅限制”的想象。

一句话总结:证监会在制度改革上的进度及力度均不及预期!

而牛市的根子正在于对改革有良好的预期,泡沫则是没有兑现的预期。换言之,只有证监会锐意改革创新的胆子更大一些,牛市步伐才能更快、更稳一些!(金融界首席评论员 严浩)

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