2014年12月04日 第245期

仅从估值来看,与海外市场尤其是紧邻的港股市场相比,A股的狂飙确实存在泡沫,只不过没有泡沫的啤酒如同马尿,泡沫剧也正是股民所喜闻乐见心目中真正的奥斯卡!

与其说是券商的融资系统无法承载交易下单的疯狂,不如是说A股股民的热情已烧光了投资交易的理性!还没来的及反应过来的保险资金,正在拍马赶到的路上,感受到A股财富温度的海外资金……

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跟非理性繁荣辩论赢了真理输了钱!

7000亿的“世界纪录”保持了还不到一周,昨天A股以9149亿的成交量,再度刷新了此前由自己保持的成交量纪录,并且几乎让所有人都坚信不疑,日交易量破万亿就是眼前的事儿,面对如此瞠目结舌的景象,以吴敬琏老先生为代表的专家指出,“不要轻信牛市,中国股市股依然是没有规矩的赌场”,关于行情的红旗还能扛多久的质疑伴随着上涨不绝于耳。

在我看来,A股市场自然是有着诸多的不完善,但同时也应该看到的是,监管层正在通过自己的努力在重塑中国股市的规矩,包括即将推行的IPO注册制改革在内,潜在的制度溢价也是本轮行情最大的红利,而如果仅从估值来看,与海外成熟市场尤其是紧邻的港股市场相比,A股的狂飙确实存在泡沫,只不过没有泡沫的啤酒如同马尿,泡沫剧也正是股民所喜闻乐见心目中真正的奥斯卡。

何况,现在再对着起早在营业部排队开户的中国大妈谈泡沫,与赶着下山急于在股市中化缘的大师讲估值,是不是为时已经晚,或者根本就是“对牛谈琴”!客观的讲,10个交易日近400点的涨幅,平均每分钟38亿的成交量,有钱就是任性的股市,已经进入了“非理性繁荣”的新阶段!

“非理性繁荣”指的是股市呈现出具有投机过热、股票价格过度上涨等典型特征的状态,并且支撑股价的不是实际的业绩,而是投资人的热情等其他因素。当前流行的市场理论包括效率市场理论和随机漫步理论都认为股市的不正常状况是稍纵即逝的;而“非理性繁荣”理论则认为偏离的市场定价有可能维持几年或者更长时间。

尤其应该引起人们关注的是,“非理性繁荣”并不意味着股指应中止上涨,例如当年格林斯潘就美国股市出现“非理性繁荣”而提醒投资者注意风险时,美国股市却在其后的3年多时间里持续大涨长红,成为20世纪90年代美国股市最“牛”的时期。“非理性繁荣”往往具有长期性,这一点A股投资在06年的跨年度大牛市中已有体会。

两组数据表明了A股的非理性已经到了何种程度:昨日部分券商早盘融资系统出现了“拥堵”现象,融资客无法融资买股票,“拥堵”现象大约持续了半小时左右,主要原因在于过多的融资客在相近时间内进行融资操作,融资系统瞬间承压不堪重负,此其一;其二,中登公司的最新统计数据显示,上周(11月24日至28日)两市新增股票账户数达到了37.01万户,这一数据创下43个月以来新高,上周两市参与交易的A股账户数为2027.39万户,也创下了43个月以来的新高。

与其说是券商的融资系统无法承载交易下单的疯狂,不如是说A股股民的热情已烧光了投资交易的理性!还没来的及反应过来的保险资金,正在拍马赶到的路上,感受到A股财富温度的海外资金也同样蠢蠢欲动,国泰君安“卖房买股”的投资策略,得到部分投资人的响应……

何必要对着非理性繁荣讲道理,赢了真理输了钱呢?(金融界网站首席评论员 严浩)

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中关村模式力挺新三板

李克强总理要求把6项中关村先行先试政策推向全国。依托国家高新区,在天津、湖南长株潭以及东中西部一些地方再建设一批国家自主创新示范区,使先行先试政策在更大范围、更多地区发挥效益。A股上市公司可关注高新发展(000628)、东湖高新(600133)、泰达股份(000652)、海泰发展(600082)。

金融IT系统建设获利好

3日,沪深两市总成交达到9149亿元,再创历史纪录。由于融资成交火爆,部分券商甚至一度出现系统拥堵,证券市场对配套IT系统的需求正在持续增加。可关注恒生电子(600570)、金证股份(600446)。

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