2014年11月20日 第235期

以资本市场的视角而言,我更倾向于认为,推进股票发行注册制改革是在用A股的阵痛给沪港通打补丁,希望以此给中国股市带来一个更加光明的未来!

注册制是A股挽留国内优质企业最大的诚意,是孵化新兴企业必备的配套政策,毕竟,一个市场只有商品供给充足、质量上乘,才能人潮涌动、财源广进。如果能换一个光明的未来,忍受一下改革的阵痛又何防?

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强推注册制是用A股的阵痛给沪港通打补丁

在李克强总理发起推出了沪港通改革之后,昨日李总理又将资本市场的改革瞄准了发行注册制,“抓紧出台股票发行注册制方案,取消股票发行的持续盈利条件”显示出国务院对于推动证券市场改革的急切之情。从中国经济的角度来看,总理要求加速推行注册制改革,旨在缓解企业尤其是中小企业“融资难、融资贵”的问题,但以资本市场的视角而言,我更倾向于认为,这是在用A股的阵痛给沪港通打补丁,希望以此给中国股市带来一个更加光明的未来。

事实上,证监会副主席庄心一昨日也表示,监管部门正与市场各方一起集思广益,积极论证,推动股票发行注册制改革,相信注册制改革的推进将有助于企业排队问题得到逐步解决。在我看来,股票发行注册制改革的方案很可能在未来一个月内出台,但正式实施还需要等待《证券法》完成修订,这意味将亮相时间或在明年第二季度,而新三板向创业板的转板机制或很快形成,为中小企业融资开辟绿色通道,而一个月之后(即证监会此前声明“今年下半年IPO只有100家”的时间表),IPO将进入一个较快的节奏。

这对于券商来说,无异于是一个好消息,“大扩容”就意味着大生意,从上市辅导开始,券商就相当于在业务上开动了“印钞机”,不仅要给企业编一个动听的好故事,为准上市公司争取一个较高的发行溢价,同时还需要在询价发行环节,为企业找到合理的机构“对手盘”来撮合交易,包括其后上市公司的再融资,以及发生在资本市场的并购重组,都离不开券商的参与乃至推动,IPO发行注册制的实施对于券商投行业务的繁荣将是极大的促进。

而众所周知的是,当前创业板近乎癫狂的高估值,源自股票供给不足,“盘子小、题材好、数量少”是创业板炒作的核心动力,一旦发行注册制开启,这种“物以稀为贵”的价值光环便将褪去,同时,将与创业板打通的新三板,业已成为创业板最强大的正面竞争者。另外,在香港便宜的近乎于“不要钱”的创业板,自然对当前A股“天价”的创业板形成了资金与估值两方面的巨大压力。

十八届三中全会上已经明确指出了中国改革重心之一在于,“市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”,而发行注册制改革便是A股成为“优化资源配置”平台最核心的一环,要成为新兴产业公司最得力的孵化器,助力中国经济的结构调整与产业升级,A股需要具有扶优限劣的功能,不能再因为发行制度上的“硬伤”,再将诸如京东、阿里、腾讯、百度、新浪、金融界这样优质的企业推到海外上市,而在A股市场留下一堆无法退市的ST垃圾。

另外,沪港通已经正式实施三天,双边交易的通道几遭弃用。截至昨日收盘,沪股通每日额度130亿元还剩103.8亿元,仅用了20.2%;港股通每日额度105亿元还剩102.4亿元,仅用了2.5%。两地制度以及投资文化的差异,让A股与全球资本市场的融合受阻,因此加速股票发行注册改革,也是让中国股市接轨世界的一种主动性变化,是支持沪港通政策的一块“补丁”。

按照A股传统的投资逻辑,发行注册制的推行意味着扩容节奏的加快,是资金面上的重大利空,但我想指出的是,发行注册制是A股挽留国内优质企业最大的诚意,是孵化新兴企业必备的配套政策,毕竟,一个市场只有商品供给充足,并且质量上乘,才能人潮涌动、财源广进。如果能换一个光明的未来,忍受一下改革的阵痛又何防?(金融界网站首席评论员 严浩)

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政策风向

语音产业联盟大会即将召开

本周五,中国语音产业联盟大会将在安徽合肥召开,工信部副部长杨学山、安徽省副省长杨振超等将参加会议。会上将发布“2014中国智能语音产业发展白皮书”以及年度创新产品等。 A股公司中,科大讯飞(002230)是联盟理事长单位;拓尔思(300229)为副理事长单位。

电网丝绸之路新疆开建

国家电网出台20条支持新疆电力发展稳定意见,将进一步加大人、财、物和政策支持力度,支持新疆电网建设。A股公司中,特变电工(600089) 是新疆电气部件龙头;长城电工(600192) 位于甘肃,曾为新疆风能公司提供发电机组。

GMP公示成制药板块新热点

19日,国家食药监总局发布药品GMP认证审查公示(第61号),莱美药业(300006)的乌体林斯经过10个多月终获GMP认证公示,即将通过GMP认证,同批获得GMP认证公示的还有:振东制药(300158)的小容量注射剂车间。此外,翰宇药业(300199)的重磅新药爱啡肽及爱啡肽注射液已在今年6月通过现场检查,获得新药证书及生产批件日益临近。

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