2014年11月13日 第230期

相比已经不断在政策上松绑的A股,迟迟没有启动早已遭政策、资金双重边缘化的B股,蕴藏着更大的急迫性,以及更为成熟解决问题的环境,无论是从改革红利的角度,还是从投资机会潜在的获利……

现在唯一没有解决的正是B股市场的定位问题,在改革开放成为资本市场主旋律之际,相比A股估值“打六折”的B股,改革红利所赋予的潜在爆发力或将是惊人的!

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制度折价力度堪比双11!改革红利或从A股转移

改革无疑是本轮行情最强大的逻辑支撑!中国经济在通过简政放权的方式对内深化改革,“一路一带”的规划建设则意味着在对外开放层面有了新的战略规划,在A股市场注册制改革的胎动表明上市公司将从根子上找到提升质量的方法,而“沪港通”则是A股借港股与全球资本市场接轨实现国际化的一次开放壮举。与中国经济二次改革开放完全契合的A股,因此迎来了六年来最好的时光。

但我注意到,相比已经不断在政策上松绑的A股,迟迟没有启动早已遭政策、资金双重“边缘化”的B股市场,蕴藏着更大的急迫性,以及更为成熟解决问题的环境,无论是从改革红利的角度,还是从投资机会潜在的获利丰厚程度来看,B股在战略上都需要高度重视。

从投资环境的角度来看,美元指数在11月初已经突破87.5,年内涨幅达到10%,来自花旗银行的最新研究指出,美元2014年底可能进一步涨向89.00,进入2015年将进一步走强的动能维持完好,近期美元涨势可能仅仅是下一轮涨势的开端。而美元升值,意味着以美元计价的B股投资价值上升。

此前B股之所以门庭冷落,一个重要的原因就是在人民币升值的背景下,换汇买入B股存在巨大的汇兑风险。现在换汇则不必再担心几乎一定存在的汇兑损失,相反美元升值的会带来B股收益的增厚,从而使得投资B股可望实现“双赢”。

而从B股市场的当前尴尬的处境来看,是一个完全可以“取消”的市场,在投融资的双向功能与作用上已完全丧失。B股市场设立于上世纪90年代初,历史几乎与A股差不多长,1992年,上海证券交易所就发行并上市了第一只B股,而当时A股数量也不过几十个。当时设立B股市场的出发点,是在我国匮乏资金的情况下,增加企业引进外资的渠道。但随着经济环境的不断改变,我国由外汇短缺变为外汇相对充裕,B股市场“招商引资”的历史使命也就基本结束。不仅如此,1997年以来,随着红筹股、H股大量发行上市以及我国企业大量赴海外上市,B股市场为内地企业筹集外资的功能,也就逐步弱化甚至丧失。

自1999年以来,B股市场基本就停止了IPO,在规模上裹足不前。同时,二级市场交投清淡、流动性差,B股市场徘徊于边缘化尴尬处境。尽管2001年,B股向境内个人投资者开放,这一新政一度引爆B股行情,上海B股指数在数月内暴涨了近300%。但仅仅不到半年时间,行情也就走到了顶点,此后便是连续数年的漫长回调。

不仅在外汇融资方面,境外市场已经完全取代了B股市场,在对外投资方面,随着“沪港通”大门在下周的打开,A股投资者可以很方便的以“自由行”的方式投资境外市场,B股将彻底的被打入“冷宫”,但从另一个方面来看,这也正是完全解决B股市场问题的一个契机,A股与港股在加强联系后,身处其间的B股有了更多选择、更多欢笑!无论是A股以吸收合并的方式来“消化”B股,还是B股向H股市场完全转换,均已有了成功的案例。

在中国证券市场三大历史遗留问题中,股权分置问题已经以全流通改革的大智慧解决,券商问题也在中央汇金的出手援助下实现软着陆,现在唯一没有解决的正是B股市场的定位问题,在改革开放成为资本市场主旋律之际,相比A股估值“打六折”的B股,改革红利所赋予的潜在爆发力或将是惊人的。(金融界网站首席评论员 严浩)

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政策风向

交运业持续受益油价成本下降

国内成品油调价窗口将于14日开启,成品油或将迎来“八连跌”,调价幅度超过每吨100元。成品油价下调将直接降低交运业成本。东方航空(600115)在半年报中表示,航油价格每下跌5%,营业成本可节省约1.9%;宜昌交运(002627)近日在互动平台上称,燃油是其主要成本之一;中海集运(601866)等航运股今年三季报扭亏,也与燃油成本降低有关。

深圳国资改革加速推进

据悉,深圳本地国资改革近期正在加速推进。继天健集团在定增中引入战投、推行员工持股后,停牌三个月的深天地重组方案已基本敲定。A股中,深振业(000006)与天健集团都曾被宝能系举牌,市场预期其将成为国资委旗下地产业务整合平台;华控赛格(000068)为赛格集团旗下子公司,近年来收入和利润急剧下滑,有望通过并购或资产注入等方式改善经营情况。

药价制度改革广东先行

广东省卫计委10日发布《关于征求对广东省医疗机构药品交易规则相关办法修改意见通知》,拟对该省基药与非基药交易办法、药品采购与配送、药品结算、交易监督管理及交易机构管理6方面进行修订。相较于绝大多数药品而言,血制品和麻醉药不受地方招标价限制。若药价制度调整,这两类企业可以率先受益。

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