2014年10月21日 第213期

根据李克强总理在德国的“剧透”,三季度的经济运行情况已是胜券在握。对于已经适应了“新常态”的A股市场来说,并不害怕经济增速放缓,而是担心无所不用其极的“强刺激”扰乱了改革的节奏!

对于GDP数据关注,已经不再是单纯的数据高低,而是在就业数据上能否有所突破,此其一;其二,在笃定下滑的GDP数据之后,中央政府能否保持“定力”,不在刺激政策上下功夫,而是从改革创新中找出路……

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遭“剧透”的GDP不会满足海外市场的狼子野心

国家统计局将成为全球目光的焦点,中国三季度包括GDP在内的重要经济数据将在今日披露。业内普遍认为,受工业、房地产投资等经济数据下行影响,三季度GDP增速或“不及格”,达不到年度7.5%的增长目标,但实质上,我注意到根据李克强总理在德国的“剧透”,三季度的经济运行情况已是胜券在握。对于已经适应了“新常态”的A股市场来说,并不害怕经济增速放缓,而是担心无所不用其极的“强刺激”扰乱了改革的节奏。

李克强总理在访问德国期间“剧透”了前三季度就业数据,“1至9月,城镇新增就业超过1000万人,与去年同期相比多增了十几万人,31个大城市调查失业率保持在5%左右。”,同时,服务业、装备制造、能耗、大众消费等数据,均显示中国经济增长的质量效益也在提升。“只要就业比较充分、物价比较稳定、居民收入同步增长、生态环保取得积极成果,经济增速比7.5%高一点、低一点,都是可以接受的。”他说,“经济发展不是短跑,而是没有终点的长跑,要有一定的速度,但更重要的是看耐力和后劲。”

对于这一点,习近平主席已经用经济领域的“新常态”做了高度的概括。如果认同这样的常识,就会知道根本没生病的中国经济,不需要降息、降准这样的猛药来恢复治疗。经济数据一旦下滑,央行就有责任以撒钱的方式来对冲和托底,这是具有强大惯性的教条主义!新一届政策在宏观调控上选择了“微刺激”,已经用实际行动表达了不走粗放式发展老路的决心。

从这一角度来看,以投资拉动型为主的经济增速下滑,正是深化改革的空间所在、信心所指,GDP数据本身也仍然蕴藏着继续调整的空间。而A股本轮行情发动的逻辑正是在于“深化改革”,需要发挥股市优化资源配置的核心功能与作用,A股市场的战略地位以及可能获得的政策、资金资源都会得到全面提升。换言之,小牛行情的逻辑在于改革的延续,而不是经济增长的速度。

因此,对于央行“撒钱”的传闻,市场并没有展现出过多的激情,相反害怕“强刺激”的扩散,会将中国经济带回路径依赖的老方式,进而令改革节奏紊乱。而海外市场恰好相反,在全球大宗商品重挫的背景下,“中国需求”的释放已成为最后一根救命稻草,经济增长的回暖以及“投资刺激计划”的重现,都是海外所喜闻乐见的。

从整体上来看,对于GDP数据关注,已经不再是单纯的数据高低,而是在就业数据上能否有所突破,此其一;其二,在笃定下滑的GDP数据之后,中央政府能否保持“定力”,不在刺激政策上下功夫,而是从改革创新中找出路,这将决定小牛行情的生命周期。(金融界网站首席评论员 严浩)

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