2014年10月10日 第206期

逼近2400点的A股市场,短期很难说不受到拖累,但从中长期的角度来看,在美联储的助力下美元由跌转涨,对于中国经济乃至股市都应视作是个好消息……

本轮行情上涨的逻辑,与海外因素并无直接关联,而是在于经济环境因二次改革发生的内生性变化,市场更看重针对新兴行业的政策扶持,对于国企混合制改革的力度与进度,以及货币政策在微刺激上体现出来的灵活性!

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谁执牛耳?美联储无法决定中国股市的命运

美联储的一言一行都牵动着全球资本市场脆弱的神经。在昨天联储的议息会议刚刚释放出,对美国以外地区经济放缓和美元大幅升值的忧虑情绪,让市场做出暂缓加息的决断之后,美元的急剧下跌,催动了以美股为首的全球资本市场上涨,但时至今日,美联储副主席表示,很可能在明年中期前后首次加息,又一举将美元推回到了反弹的通路,并致使美国三大股指重挫逾2%……

逼近2400点的A股市场,短期很难说不受到拖累,但从中长期的角度来看,在美联储的助力下美元由跌转涨,对于中国经济乃至股市都应视作是个好消息。首先要清楚的是,美联储之所以要加息的原因在于,美国的经济情况正在好转。最新数据显示,美国10月4日当周初请失业金人数减少0.1万至28.7万,接近2007-09年衰退前的最低水平。这意味着占据中国经济比重超过五分之一的出口情况将继续维持乐观。

这对于中国经济来说,当然更是一个难得的好消息。作为经济增长三驾马车中的对外贸易,是中国经济长期以来得以高速增长最重要的路径依赖,而美国一直是中国的第一大出口国,美国经济的复苏以及民众购买力的增强,将有利于我国经济进一步的“软着陆”。事实上,根据贸易数据统计,受益于欧美经济的复苏,在去年中国的贸易总额就已经超过了美国,成为全球最大的贸易强国。美国经济或能延续复苏,无疑是中国经济增长的最大红利。

事实上,在下周一我国就将公布9月份的贸易数据。从9月PMI数据来看,分项中尽管新订单指数比上月小幅回落,但是新出口订单指数较上月回升,并且重回扩张;汇丰PMI终值中,产出和新订单指数均有下修,但是9月新出口订单指数终值上修至54.5,创四年半来新高。领先指标表现一致,均显示受主要出口市场经济环境转暖推动,三季度对外贸易对经济形成提振。9月贸易数据有望继续保持强势。

对于A股来说,传统的理论更倾向于认为,美元强势周期的到来将会刺破中国股市资产价格的泡沫,这其中主要的逻辑在于,海外资本会迅速的从新兴市场回流到经济与币值更具增长潜力的美国本土,历史的经验也曾表明,新兴市场国家的股市无法对抗美元强周期,上个世纪拉美、日本和东南亚资产泡沫的破灭无不是因为美元升值导致。

但我需要指出的是,虽然已经有了QDII、RQDII包括部分“热钱”的进驻,但相对封闭的A股仍然主要是国内资金自娱自乐的场所,所谓“撤资”一说在实际中的冲击很小,毕竟国内的资本还缺乏大规模出海投资的条件。

更为重要的是,本轮行情上涨的逻辑,与海外因素并无直接关联,而是在于中国经济环境因二次改革发生的内生性变化,市场更加看重针对新兴行业的政策扶持,对于国企混合制改革的力度与进度,以及货币政策在微刺激上体现出来的灵活性,这些才是行情主要矛盾的主要方面!(金融界网站首席评论员 严浩)

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政策风向

卫计委部署防控传染病

国家卫计委9日在北京召开秋冬季重点传染病防控工作暨重点传染病疫情研判与防控策略研讨会,提出要加强疫苗针对传染病防控,完善中医药参与防治传染病工作机制。达安基因(002030)称公司登革热检测试剂盒销售量较以往有所增加,公司还与中国疾控中心病毒病所共同合作研发出埃博拉病毒检测试剂盒;上海凯宝(300039)称广州市第八人民医院临床得出结论:痰热清注射液治疗登革热早期患者有良好效果,且副作用少。

环氧丙烷节后再度涨价

国庆节后,国内环氧丙烷企业再次上调出厂价100-200元/吨,山东等主产区价格已升至14500元/吨,同比去年涨幅超过12%。目前,山东多家生产企业仍暂停报价,以自用和完成前期订单为主。下游聚醚行业价格趋稳,有跟涨意向。行业三季度以来的高景气仍在延续,可继续关注滨化股份(601678)、方大化工(000818)。

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