2014年09月17日 第194期

在经济数据遭遇冰冻,股指狂泻的背景下,央行火线出手绝对是在“救市”,而因SLF周期短、定向投放的特点,在政策力度上不如预期中的降息、降准!

基于SLF类似于商业银行向央行借的“高利贷”,这一个典型的“救急不救穷”的政策,短期或助沪指收复2300点,但中期基于经济数据的恶化程度远超预期……

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“央妈”救急不救穷!2300点收复后怎么办?

2300点失守,成交创出四年来的天量,多空争夺之惨烈可谓空前!我注意到,两家“国字号”机构间的掐架,或许更能代表多空这两大阵营的分歧:此前发布研报称A股5000点不是梦的国泰君安首席宏观分析师任泽平倾向于认为,经济基本面数据可理解为短期利空出尽、中期重大利好,改革“彻底将熊市埋葬”;而申银万国则发布研报具有针对性的呼吁,悲歌已在远方响起,理性者应该撤退,狂热的市场却仍然沉浸在“上涨与经济无关”的自我安慰中,近乎崩盘的经济数据封杀了指数上行的空间……

8月份经济数据不佳,成为双方掐架的焦点,但事实上绝大多数的经济数据在此前都已经公布:国家统计局13日发布的数据显示,2014年8月我国规模以上工业增加值增长6.9%,创下自2008年12月以来的新低;9月12日,央行公布的数据显示,2014年8月,我国社会融资规模为9574亿元,比去年同期减少6267亿元;9月11日国家统计局公告8月份CPI涨幅回落至2%,远低于市场预期,创下近4个月以来的新低;9月1日统计局公布的数据显示,8月的PMI环比出现0.6个百分点的下降,非制造业新订单指数则下跌到50,创下2009年5月以来的新低。

昨天最新由商务部公布的数据是,8月中国FDI同比下降14%。为何在一连串的雪崩式数据面前,股指仍然能逆风飞扬,但FDI数据却让沪指跌幅近2%,中小板与创业板指数跌近4%呢?一种解释为,不断下滑的FDI只是“压倒骆驼的最后一根稻草”,是经济基本面利空积聚后的总爆发,但在我看来,FDI指数的触发了市场一个恐慌性的想象:

FDI作为外商直接投资最直观的数据下滑,虽然有很多解释,例如最近启动的反垄断调查对于几个外企的处罚,以及房地产大趋势的疲软,但从结果上来看,确实是“中国经济因素”的魅力开始不那么迷人了,在“沪港通”开闸前夜,外资在实体经济领域有撤退的迹象,让投资者感觉到,当资金可以在A股与港股双向流通后,与想象中的海外资金加仓A股不同,或有资金净流出的巨大风险。

同时,从“沪港通”制度本身来看,由于在制度构架与投资主体上有较大的差异,A股无论在制度还是金融产品创新上均不如港股。港股目前不仅不设每日涨跌幅,同时也是T+0交易,以权证为代表的各类金融交易衍生品更为丰富,但同时香港的各项监管也更加严苛。作为更加开放的港股,市场的波动不仅受到国际经济、金融变化的影响,并且对汇率变化的敏感程度也更高。面对这样一个规范、领先、创新,上市公司整体质量也优于A股的港股,有条件下的“资金双向流动”本身对中国股市就是巨大的考验。

最新消息显示,面对昨日行情的大跌,央行晚间通知五大行,将在最近两天内向五大行进行总计5000亿元SLF(常设借贷便利)。我倾向于认为,一、在经济数据遭遇冰冻,股指狂泻的背景下,央行火线出手绝对是在“救市”;二、因SLF周期短、定向投放的特点,在政策力度上不如预期中的降息、降准;三、此前的定向降准指向了城商行、农商行,这样的中小银行,扶持对象为农业、中小企业,但此次的五大行则或明或暗的是在救助地产业了(城镇化)。

从效果来看,基于SLF类似于商业银行向央行借的“高利贷”,这一个典型的“救急不救穷”的政策,短期或助沪指收复2300点,但中期基于经济数据的恶化程度远超预期,行情“深蹲”的风险依旧没有化解,至于未来是否“起跳”,以及“起跳”的高度,则仍然取决于改革的力度、广度、深度,能否帮助新经济快速成长,弥合地产业这根经济传统支柱动摇后的空缺。(金融界网站首席评论员 严浩)

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政策风向

页岩气行业发展再获政策力挺

据悉,国土资源部近期将召开页岩气新闻发布会,将就我国的页岩气储量、开采、产量及技术储备等情况进行说明。随着近年我国页岩气勘探开发技术逐渐成熟,去年中国页岩气产量达到2亿方,对应油服市场规模年均复合增速约45%,页岩气产业链有望受益,如永泰能源(600157)、海默科技(300084)等。

中央财政加码小型农田水利建设

财政部16日披露,今年中央财政安排小型农田水利建设补助资金和中央统筹从土地出让收益中计提的农田水利建设资金378亿元,同比大增55%。A股公司中,大禹节水(300021)拥有从节水灌溉设备生产到施工服务的一站式整体解决方案;新界泵业(002532)的农用水泵产销量连续8年全国居首。

襄阳市国企改革意见下发在即

据悉,湖北省襄阳市国资国企改革实施意见已经成型,目前正征求相关意见,预计9月底之前下发。目前襄阳市国有上市企业主要包括有襄阳轴承(000678),中航机电(002013),东风汽车(600006),光电股份(600184)等,其中襄阳轴承是当地惟一一家地方国有上市企业,其余都是国务院国资委下属企业。

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