2014年08月14日 第171期

央行的金融数据触发的紧张情绪也好,专家出于经验主义对货币政策的判断也罢,都是对于习近平主席所称的经济领域“新常态”的不适应!

新经济将成为常态,新的调控措施与手段也将成为常态,在“新常态”中唯一不变的是变化。资本市场对于投资价值的取向也会有新的标尺,无论是对于A股估值的重建、市盈率的变化,甚至是一些传统技术指标……

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别假装看不见!新常态就是股市背后的翻云覆雨手

昨天行情探底回升的走势,生动的告诉了我们,利空还是利好只在转念之间,与事情本身可以说是毫无关系:上午央行公布了暴跌骤降的7月份金融数据,引发了市场对经济失控的恐慌,沪指迫降至2200点“贴地飞行”,午后经过各路专家的解读,因预期数据反常,央行即将出手降息护航的“正能量”判断传出,行情旋即返身向上重回安全边际。

真正是“福兮祸所依、祸兮福所依”!当然,我在这里并不是要讨论哲学中的辩证法,而是要指出,央行的金融数据触发的紧张情绪也好,专家出于经验主义对货币政策的判断也罢,都是对于习近平主席所称的经济领域“新常态”的不适应。

我们来看两组分别来自于统计局与海关总署的数据:7月份制造业PMI为51.7%,连续5个月回升,创下了27个月来的新高,且小企业的PMI指数两年多来首次回升到荣枯线之上;7月出口同比增长14.1%,增速为去年4月以来最高,而进口同比下降1.6%,7月当月贸易顺差急剧扩大至473亿美元,创历史高位。中国经济在上半年企稳之后,正在以换档加速的节奏重回高增长。

在这种背景下,央行披露的数据显示,7月,人民币存款减少1.98万亿元,同比多减1.73万亿元;人民币贷款增加3852亿元,同比少增3145亿元。存贷款数据的双双下跌,在各项经济指标创新高的背景下显得十分异常,但在我看来,这只是一个结构性调整,并非是总量上的收缩。在以盈利宝为代表收益更高、支出存取更便捷的互联网宝宝面前,银行储蓄早就已经吸引力尽失,储蓄存款的不断下滑在利率市场化实现之下将是大势所趋,贷款规模的下降,则更多是来于因房价“滞涨”,地产商大兴土木意愿大减,是经济结构调整中的一段“留白”。

换言之,我们看到金融数据的下滑,主要是以互联网为代表新的生产力在冲击商业银行旧的经营方式,新兴产业正在对以房地产为首的传统产业形成“挤出效应”,是谓“新常态”。

如果认同这样的逻辑,就会知道根本没生病的中国经济,不需要降息这样的猛药来恢复治疗。经济数据一旦下滑,央行就有责任以撒钱的方式来对冲和托底,这是具有强大惯性的教条主义!李克强总理在上半年经济出台后,已笃定的表态“在调控上不搞大水漫灌”;新一届政策在宏观调控上选择了“微刺激”,用实际行动表达了不走粗放式发展老路的决心;就连央行的相关负责人在解读7月份金融数据时也没忘了重申:货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变……

“新常态”本身就蕴含着不要大惊小怪的劝诫,新经济将成为常态,新的调控措施与手段也将成为常态,在“新常态”中唯一不变的是变化。资本市场对于投资价值的取向也会有新的标尺,无论是对于A股估值的重建、市盈率的变化,甚至是一些传统技术指标的算法,都将推倒重来树立新的理论,并逐步被投资者所接受、认可,而股价显然只是最浅层次的变化,“坐庄”、“抢帽子”、“抬桥子”、“打新”、“政策市”等一系列被口口相传的股市“历史名词”,将随着证监会新政的不断推动,要么完全退出历史的舞台,要么有了新的诠释,旧有的赢利模式与经验教训,则不再被信奉与遵守。

在新的“历史性机遇”降临之际,与时俱进的解放思想将是投资者功课中的重中之重,而致力于在每个交易日捕捉政策风向的“J视点”,将与大家一起在“新常态”中先知先觉!(金融界网站首席评论员 严浩)

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政策风向

内外双修促保险股估值修复提速

8月13日,中国政府网全文刊发《国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见》,俗称保险“国十条”,加上“沪港通”通车在即,保险股将在政策与资金两个层面受益,相关个股:中国人寿、中国平安、新华保险、中国太保将迎来估值修复的机会。

企鹅业绩增长加速激活手游概念

腾讯控股发布二季度业绩,营收同比增长37%,较一季度增速加快;净利增长42%,毛利率继续提升。具体到各项业务来看,以微信游戏、手机QQ游戏为主的游戏收入不仅占比最大,增长也最显著。奥飞动漫、博瑞传播这样的手游公司前景看好。

拟开货运列车提升高铁含金量

据悉,中国铁路总公司联合中国南车(601766)、中国北车(601299)启动货运动车组项目,预计最快一年内制造出样车。在欧洲等地,快捷运输一直是附加值最高的铁路货运品种。但在中国,大部分快递仍依赖公路和航空。货运动车组不仅能给南车北车带来新订单,也能提升线路利用率,使高铁建设更加有利可图。

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