2014年07月23日 第156期

在国内创业板,我们看到的是无奈且传神的“阿里概念股”、“腾讯概念股”等,上市公司一旦沾上这样的光环,估值就奔着100倍去了,这也是创业板悲剧的真相!

创业板的高台跳水,业绩增长不力、新股发行的挤出效应、深港通的猜想都只是诱因,核心仍是故事讲过了头后必然会发生的事故……

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出来混总是要还的!创业板或没到最坏的时刻

“流动性”回来了,但创业板却在1300点失守了!半年报业绩增长不力,终于将创业动听的故事变成了事故;IPO“第二季”新股超低价发行,同样令市盈率高高在上的创业板垂下了高贵的头颅;而券商对沪港通紧锣密鼓的大练兵,引发市场对于深港通的猜想,在香港便宜的近乎于“不要钱”的创业板,自然是A股创业板的“天敌”;加之,新股影子概念又密集存在于创业板当中,影子股的退烧也必然使创业板成为重灾区。

截至目前,创业板半年报净利润同比增幅为16.7%,而一季报净利润同比增幅则为17.7%,由于业绩增长乏力,创业板近期持续遭遇估值、业绩的“戴维斯双杀”,而创业板上市公司重要股东按捺不住高估值的诱惑,在二级市场展开频繁减持,且减持规模远远大于同期增持。

从估值的角度来看,创业板目前的动态市盈率超过60倍,而上月第一批9只新股的市盈率最高位23.2倍,本次第二批10只新股的市盈率最高21.63倍。在这两批新股中,创业板公司均是主力军。而众所周知的是,新股当前定价实则上由监管层的“窗口指导”来完成,这种低定价的态度,也暗含了对创业板在二级市场高估值的不满。

在这些原因之外,创业板的病灶在于缺乏能真正有效带动中国经济转型的伟大公司,而并不单纯是高估值。如果仅以估值论,90年代末美国科技网络泡沫最严重时,纳斯达克指数的市盈率曾一度超过了200倍,在这种估值的参照之下,对创业板的炒作还显得很理性与克制,然而我注意到,其后美国科技网络泡沫虽破裂,但孵化出了英特尔、微软、雅虎、甲骨文,这些迄今为止仍是全球经济甚至是文化“弄潮儿”的精英企业,推动了美国经济在世界范围内率先完成转型。相形之下,半年报业绩环比一季度实现“负增长”的中国创业板,没有任何的高成长性可言。

当然,中国的科技浪潮在全球范围内业已开疆拓土,腾讯的市值一举到达千亿美元,超过了华人首富李嘉诚的长实系与和黄系总和,相当于五个地界大佬万科,而百度自去年以来收购频现大手笔,甚至还没有上市仍在引入战略投资者的小米科技,用雷军的话说只能用“市梦率”来估值了,奇虎、携程、搜房,唯品会、网秦等中国概念科技股则在纳斯达克纷纷突破历史新高。这无疑是中国经济由粗放式向集约型转型的一个重大征兆,只是这些让人耳红面赤、激动不已的科技巨头,与国内的资本市场几乎没有任何关联。支持国内互联网的三大巨头阿里、百度、腾讯的第一批资金均来自海外,其后的资本上孵化也依赖于海外资本市场。

在国内创业板,我们看到的是无奈且传神的“阿里概念股”、“腾讯概念股”、“百度概念股”,上市公司一旦沾上这样的荣耀光环,估值就奔着100倍去了,这也是创业板悲剧的真相,对于一部分上市公司来说,得到的仅仅只是巨头手中漏下的一点面包屑而已,令市场着迷的是概念股对巨头望梅止渴的想象,也正因为如此,创业板的高台跳水,业绩增长不力、新股发行的挤出效应、深港通的猜想都只是诱因,核心仍是故事讲过了头后必然会发生的事故。(金融界网站首席评论员 严浩)

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政策风向

证监会喊话为“打新”降温

今年第二轮新股申购是从6月18日开始的。6月20日,在证监会例行发布会上,新闻发言人张晓军就明确表示,投资有风险、入市须谨慎,希望投资者理性参与新股申购。这是证监会在本轮IPO重启后第一次喊话投资者。第二次喊话发生在6月27日。在当日的例行发布会上,对于“网下申购要先缴款、后配售”的操作方式,张晓军解释称,此举是为了防范随意报价、投机报价、人情报价,促进审慎报价,同时防止没有足够资金的投资者参与,促进网下投资者的申购反映其真实的需求情况。第三次喊话发生在上周末。7月18日,张晓军再次郑重提醒投资者,一定要理性参与一级市场交易。

民营银行“落地”进入倒计时

23日召开的国务院常务会议,部署多措并举缓解企业融资成本高问题。会议提出,要深化金融体制改革,加强金融服务和监管。民营银行落地有望提速。目前,已有多家A股上市公司有意发起设立民营银行。 如华峰氨纶、红豆股份、友阿股份、青龙管业等。

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