2014年07月16日 第150期

在宏观调控微刺激的组合拳之下,经济已经走出了一季度的阴霾,在经济扩张的同时社会潜在融资需求旺盛。同时,央行的定向降准已然收到成效,社会资金较为充裕,钱荒的阴影已全然被抹去!

自去年起创业板的风起云涌,就已经显示出A股市场的投资者,已经接受了“新经济”的增长路径,央行要重新以降息宣告中国经济走上“回头路”,对股市行情短期会有刺激作用,但将大大延续牛市到来的脚步……

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半年数据普大喜奔!央行拟对A股[援助交易]

央行在昨日公布了上半年一系列普大喜奔的金融数据:上半年人民币贷款增加5.74万亿元,外币贷款增加757亿美元;上半年人民币存款增加9.23万亿元,外币存款增加1286亿美元;国家外汇储备余额3.99万亿美元。这表明在宏观调控“微刺激”的组合拳之下,实体经济已经初步走出了一季度的阴霾,在经济扩张的同时社会潜在融资需求旺盛。同时,央行的“定向降准”已然收到成效,社会资金较为充裕,“钱荒”的阴影已全然被抹去。

但市场在感受到了央妈的善意之后,立马提出了进一步的要求,最好在当下趁着通胀无忧来一次全面的降息,用吹起的资产泡沫给股民受伤的心灵来一碗“鸡汤”。不得不说这实在是有些得寸进尺了,“微刺激”要弥合的是“4万亿刺激计划”的短板,今年夏天也注定无法复刻07年行情的仲夏夜之梦,央妈的柔情似水只为结构转型而不是让经济引火烧身。

对于央行的货币政策,我有两个判断,一、降息的可能性已经被最新的外汇数据全面封杀,至少在年内下调利率只能是美好的预期;二、“定向宽松”的政策将延续,A股有望入列“救助名单”。

从理论上来讲,央行现在具备了全面降准甚至是降息的“硬件条件”,一方面,五月份CPI在经历“会飞的猪”之后也仍然维持在2.5%的低位,离全年3.5%的调控目标还远的很,通胀不构成央行进一步放松货币政策的威胁,另一方面,根据央行最新公布的数据显示,5月新增央行口径外汇占款仅3.61亿元人民币,较上月骤降99%,并创下11个月新低,“热钱”在人民币阶段性贬值的背景下全面后退,为货币政策的扩张腾出了巨大的空间。

但事实上,从中央高层的数次公开表态来看,中国经济绝不可能再走回粗放式增长的复辟之路,“微刺激”的大政方针决定了央行“定向宽松”的格局,降息这种重磅的工具暂时只能鸟尽弓藏;同时,在经济已出现明显向好的趋势下,货币政策也没有继续加大筹码的必要;另外,外汇占款进入“零增长”的节奏,显现出人民币贬值的压力十足,这背景下如果进一步降息,再进一步削弱人民币的吸引力,强化人民币贬值预期。因此,在央行“灵活运用多种货币政策工具”中事实上已经放弃了利率政策。

换言之,宏观经济当前的多变与复杂,给了央行极大的舞台,但经济调结构的现实,让货币政策不能再是简单的开闸与合龙,央妈也不得不以两张脸来提升自己的执政艺术。

但需要指出的是,虽然央行的“定向降准”指向了李克强总理所提出的解决中小企业“融资难、融资贵”的问题,但实质上,中小企业当前仍然没有改变一贷难求的局面,而且贷款成本也要远远高于基准利率。要解决中小企业融资难题,需要资本市场尽快发挥大扩容的作用,缓解银行早已不堪重负的间接融资压力,毕竟在去年爆发的两轮“钱荒”,从根子上讲是长期以来银行间接融资“压力大、担子重”,资金资源错配的一次危机总爆发。

这意味着未来A股的大扩容将压力山大,而包括证监会在内的监管层,虽然为重启IPO做了不少工作,也积极准备了诸多政策,但都是远水不解近渴的长远之计,在筹措资金层面,股民投资者还没见到任何的真金白银,这是当前行情一直疲软不振的核心因素之一。迫切需要手握超过100万亿存款做后盾的央妈,在资金层面实质性支持分担了银行融资压力的股市,以网开一面的柔情打通货币市场与资本市场的隔阂。

事实上,自去年起创业板行情的风起云涌,就已经显示出A股市场的投资者,已经接受了“新经济”的增长路径,在这种背景下,央行重新以降息宣告中国经济走上“回头路”,对股市行情来说固然会起到短期的刺激作用,但将大大延续牛市到来的脚步。换言之,央行或以不降息表达对中国股市的支持,以换取A股扩大直接融资比例分担银行间接融资压力过重的负担。(金融界网站首席评论员 严浩)

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政策风向

央企改革上市公司名单出炉

昨天下午,国资委“四项改革”试点出炉,六大央企将精耕自家“试验田”,此举标志着国资改革进入顶层设计与试点先行同步推进的阶段。公开信息显示,国投下属A股分别是中成股份、国投新集、国投电力、国投中鲁、中纺投资;中粮下属A股公司包括中粮屯河、中粮地产和中粮生化;国药下属A股包括国药股份、国药一致、现代制药、天坛生物;中国建材旗下A股包括方兴科技、中国玻纤、北新建材以及洛阳玻璃;新兴际华集团拥有新兴铸管和际华集团两家A股公司;中节能下属A股包括启源装备和烟台万润。

上半年GDP今公布或增7.5%

机构预测,二季度经济呈现回暖态势,增速可能略高于一季度。专家预计,由于一系列稳增长措施陆续实施和显效,二季度GDP增速或回升至7.5%左右,上半年同比增速也有望达到7.5%。GDP数据发布,股票市场或出现较大波动。

低中签率将成为“打新”的常态

证监会7月14日晚按法定程序核准了12家企业的首发申请,其中11家公司宣布于15日启动招股程序。这12家IPO公司多集中于新兴行业,由于低价发行模式仍有望延续,打新热潮或将难免。按行业分类,川仪股份、艾比森、天华超净、康尼机电属于信息技术行业,中材节能、国祯环保属于国家鼓励的节能环保产业,基于新技术推动的新兴产业企业在这批IPO公司中占据了大头。

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