2014年07月09日 第145期

“微刺激”要弥合的是“4万亿刺激计划”的短板,今年夏天也注定无法复刻07年行情的仲夏夜之梦,央妈的柔情似水只为结构转型而不是让经济引火烧身!

证监会虽然为重启IPO做了不少工作,但都是远水不解近渴的长远之计,股民投资者还没见到任何的真金白银,迫切需要手握超过100万亿存款做后盾的央妈,以网开一面的柔情打通货币市场与资本市场的隔阂……

分享到:
央妈的“两张脸”一面柔情似水一面冷若冰霜

今年的央妈一改去年的雷厉风行的严苛,换上了一幅和蔼可亲的面容,不仅通过“定向确准”对“微刺激”进行精确扶持,并且在公开市场操作中连续大手笔释放“流动性”。不禁让市场感到恍惚,这跟去年锱铢必较、见死不救的还是一个“妈”么?投资者也继续报着“好了伤疤忘了痛”的精神,要求央妈再接再厉的放水,最好在这个季度就来一次全面降息,用吹起的资产泡沫给这个夏天带来丝丝清凉。

不得不说这实在是有些得寸进尺了,“微刺激”要弥合的是“4万亿刺激计划”的短板,今年夏天也注定无法复刻07年行情的仲夏夜之梦,央妈的柔情似水只为结构转型而不是让经济引火烧身。对于央行的货币政策,我有两个判断,一、降息的可能性已经被最新的外汇数据全面封杀,至少在年内下调利率只能是美好的预期;二、“定向宽松”的政策将延续,A股有望入列“救助名单”。

从理论上来讲,央行现在具备了全面降准甚至是降息的“硬件条件”,一方面,五月份CPI在经历“会飞的猪”之后也仍然维持在2.5%的低位,离全年3.5%的调控目标还远的很,通胀不构成央行进一步放松货币政策的威胁,另一方面,根据央行最新公布的数据显示,5月新增央行口径外汇占款仅3.61亿元人民币,较上月骤降99%,并创下11个月新低,“热钱”在人民币阶段性贬值的背景下全面后退,为货币政策的扩张腾出了巨大的空间。

但事实上,从中央高层的数次公开表态来看,中国经济绝不可能再走回粗放式增长的复辟之路,“微刺激”的大政方针决定了央行“定向宽松”的格局,降息这种重磅的工具暂时只能鸟尽弓藏;另外,外汇占款进入“零增长”的节奏,显现出人民币贬值的压力十足,这背景下如果进一步降息,再进一步削弱人民币的吸引力,强化人民币贬值预期。因此,在央行“灵活运用多种货币政策工具”中事实上已经放弃了利率政策。

换言之,宏观经济当前的多变与复杂,给了央行极大的舞台,但经济调结构的现实,让货币政策不能再是简单的开闸与合龙,央妈也不得不以两张脸来提升自己的执政艺术。

但需要指出的是,虽然央行的“定向降准”指向了李克强总理所提出的解决中小企业“融资难、融资贵”的问题,但实质上,中小企业当前仍然没有改变一贷难求的局面,而且贷款成本也要远远高于基准利率。要解决中小企业融资难题,需要资本市场尽快发挥大扩容的作用,缓解银行早已不堪重负的间接融资压力,毕竟在去年爆发的两轮“钱荒”,从根子上讲是长期以来银行间接融资“压力大、担子重”,资金资源错配的一次危机总爆发。

这意味着未来A股的大扩容将压力山大,而包括证监会在内的监管层,虽然为重启IPO做了不少工作,也积极准备了诸多政策,但都是远水不解近渴的长远之计,在筹措资金层面,股民投资者还没见到任何的真金白银,这是当前行情一直疲软不振的核心因素之一。迫切需要手握超过100万亿存款做后盾的央妈,在资金层面实质性支持分担了银行融资压力的股市,以网开一面的柔情打通货币市场与资本市场的隔阂。(金融界网站首席评论员 严浩)

J视点往期汇总>>

政策风向

混合制改革启动助民企冲破“玻璃门”

提出加快形成权责明确、公平公正、透明高效、法治保障的市场监管格局,到2020年建成体制比较成熟、制度更加定型的市场监管体系。市场化改革还体现在国企改革上,放开准入门槛,引进民间资本进入成为主要方向。

通胀无压力给货币政策腾空间

按国家统计局日程安排,今日将公布6月份和上半年的居民消费价格指数。据多家市场机构和业内专家预测,6月CPI涨幅会与上月基本持平,预计同比涨2.5%左右。专家分析,上半年物价基本稳定,CPI涨幅在2.3%左右,预计三季度CPI同比上涨2.3%,全年没有太大的通胀压力,实现年度调控目标难度不大。

纳指狂泻或触发创业板跟跌

周二,美国企业季报开启,投资者更谨慎,美股下挫,纳指盘中跌1.8%。最近两个交易日,纳斯达克生物科技股指数累计跌4.6%,创近三个月来最糟。美德国债收益率下行。黄金、WTI油价小跌。美元指数跌。

“J视点”简介

  “台风来了,猪都会飞”!由金融界网站出品的原创评论栏目“J视点”,奉行的宗旨便是“捕捉政策风向,呈现高端价值”,始终站在政策最前沿观风,聚焦中国经济体制改革给证券市场带来的积极变化,并充分挖掘新闻背后的价值,在每个交易日9:00点带您领略财经资讯的另一面!相关意见或建议请邮件至:hao.yan@jrj.com.cn

评论 已有0条评论