2014年05月29日 第117期

在股票市场上,机场的估值水平却远远低于商贸零售企业。这一方面是由于对大多数投资者来说,还并没有对于机场就是商场的认知,另一方面,从国内的机场来看,也离综合商圈的定位相去甚远!

上海机场背靠长三角经济圈,具有比较明显的地域优势,其旅客、货物吞吐量较大。随着上海自贸区持续快速发展,公司将有望升级成为国际购物中心……

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渴望插上翅膀!向国际购物中心转型的飞机场

日前,中国民用航空局发布了《民航局航班正常管理规定(征求意见稿)》,对航班正常保障和延误处置做了详细规定,并明确指出,“由于天气、突发事件、空中交通管制、安检以及旅客等非航空公司原因,造成航班在始发地延误或取消,食宿费用由旅客自理。” 而根据民航局公布的《2012年民航行业发展统计公报》,2012年平均航班正常率为74.83%,而在造成航班延误的原因当中,38.5%为航空公司自身原因,25.0%为流量控制原因,21.6%为天气原因,剩余14.9%为其他原因。据悉,航空公司将为此付出昂贵的代价:每延误一分钟,航空公司的成本就要增加1000多元。

但对于机场来说,这是个好消息。据业内人士介绍,在机场的收入来源中,航空性收入较为固定,包括起降费、停场费、安检费、夜航费等等,可变空间较小。而非航空性收入的来源就广泛很多,单是租赁收入一项就可以延伸出很多子项。从全球机场管理经验来看,非航收入占比将不断提升,延长旅客在机场的逗留时长有利于非航收入的增加。

众所周知的是,飞机的起降离不开机场,因此机场的核心业务为航空性业务,但这种业务本身也决定了,其为一个高端消费人群的客流集散地,其人流量往往以千万计。如上海机场2013年旅客吞吐量突破8200万人次。如此巨大的客流量是机场商业经营的价值源泉,基于这一认识,机场商业经营日益得到重视并蓬勃发展起来。

机场大力发展商业经营有着天然的便利及好处。一方面,可以提高盈利水平。机场商业经营往往是利用航站楼等现有设施和空间展开经营,有利于充分利用这些“沉没成本”,增收增利的边际效应明显,收益水平明显高于航空业务。二是提升成长空间。大力发展商业经营,有利于机场开拓新的利润增长点,即使在某些成熟机场航空业务增速趋缓的情况下仍能寻求业绩的增长。

过去,机场商业经营专注于“高大上”,在不大的商业面积上往往引入少量精品店,销售奢侈商品。但由于奢侈品的消费群体毕竟有限,故这些精品店毛利率很高,但总销售额并不高。随着航空大众化趋势愈加明显和机场商业经营收费模式的驱动,机场商业业态逐渐从精品化向大众化转型,实现两种业态形式的合理分配,形成整体经营资源丰富、商业店铺业态完善、商业气息浓厚、品牌知名度高的特点,以满足不同人群的消费需求。

此外,从国外机场的发展历史可以看出,只要机场接驳方便、商业发达,机场将被赋予综合商圈的功能,比如韩国首尔仁川机场和香港赤腊角机场,成为了市区居民购物休闲的目的地之一。如果机场商业发展到一定程度,潜在的消费者不单单是旅客,还有居民,这也是机场商业向大众化转变的重要驱动力。

在股票市场上,机场的估值水平却远远低于商贸零售企业。这一方面是由于对大多数投资者来说,还并没有对于机场就是商场的认知,另一方面,从国内的机场来看,也离综合商圈的定位相去甚远,但这也正是我国机场未来可以拓展的商业空间。在国内目前的四家机场上市公司(深圳机场、白云机场、厦门空港,上海机场)来看,上海机场无疑是空间最大的。

日前,国家主席习近平出席亚信上海峰会後在上海考察时强调,上海作为全国最大的经济中心城市,在国家发展大局中占有重要位置,要抓住机遇,锐意进取,继续当好全国改革开放排头兵、科学发展先行者,不断提高城市核心竞争力,开创各项工作新局面。上海机场背靠长三角经济圈,具有比较明显的地域优势,其旅客、货物吞吐量较大。随着上海自贸区持续快速发展,公司将有望升级成为国际购物中心!(严浩)

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政策风向

人民币急跌或催升航运板块

据路透报道,中国境内人民币兑美元周三继续贬值,盘中一度挫低153个基点至6.2639元,接近年内低点6.2676元。交易人士称企业分红购汇再度发力,并吸引市场做多美元;但其后有至少一家中资大行抛售美元,使成交价格回到6.26元下方盘整。他们表示,早盘多数银行都在购汇做多美元,使人民币快速走贬;若非有中资大行卖出美元,人民币可能已经突破年内低点。但目前还难以判断这种抛售美元是否是监管层的反向干预。但人民币贬值无疑有利于巩固当前正在修复的外贸局势,对于航运板块构成利好,关注招商轮船、中集集团、中国远洋、中海发展等公司。(严浩)

中金所将尽快推出股指期货新品

中金所董事长张慎峰日前表示,将尽快上市中证500和上证50期指。张慎峰称,中金所未来将努力打造金融衍生品平台。一是完善股指期货产品体系。尽快上市中证500、上证50股指期货,拓展中小板指数期货等其他产品线。二是完善国债期货产品线,在5年期国债期货基础上,研究推出10年期、3年期国债期货、短期期货期权合约。三是积极筹备股指期权,研发波动率指数。中金所正积极推进沪深300等其他期权上市。今年1月17日正式发布了波动率指数。四是适时推出外汇期货,利用自贸区政策优势,发展交叉汇率期货和人民币外汇期货等品种。股指期货品种的繁荣,显然有利于券商及期货公司收入的提升。(严浩)

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