2014年05月15日 第107期

一方面,监管层已经连续通过出台利好在2000点标记上了“政策底”的烙印,这是保障IPO二次重启成功不容有失的市场防线,确定了行情发展的“底线”!

来势汹汹的IPO大扩容已经摆出了泰山压顶的架势,而宏观经济又艰难的在底部徘徊,加上,刚刚公布的一季报显示上市公司业绩增长乏力,这在相当程度上限制股指反弹的高度……

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房价在做“俯卧撑”封杀400点反弹空间

面对“新国九条”牛市的叫嚣之后,市场开始逐渐变的冷静了下来,也正如我前两天所指出的,在缺乏经济向好的大环境之下,超级大牛市的重现只能是痴人说梦!更客观的事实在于,一方面,监管层已经连续通过出台利好在2000点标记上了“政策底”的烙印,这是保障IPO二次重启成功不容有失的市场防线,确定了行情发展的“底线”;另一方面,来势汹汹的IPO大扩容已经摆出了泰山压顶的架势,而宏观经济又艰难的在底部徘徊,加上,刚刚公布的一季报显示上市公司业绩增长乏力,这在相当程度上限制股指反弹的高度。

上市公司一季度业绩确实让人感到十分的不安。作为宏观经济的“晴雨表”,上市公司的业绩更能贴切的反映出经济的运行趋势。来自广发证券的数据显示,A股剔除金融的2014年一季报增速为2.9%,相比2013年报的13%大幅下滑,并且一季度利润环比去年四季度下滑18%,成为历史最差水平。从9.2%、7.8%、7.7%,到7.4%,这是2011年、2012年、2013年及2014年中国GDP增长速度的变迁。宏观经济持续寻底的旅程中,体现到上市公司业绩上的变化更为可见。

由于一季度有春节,因此A股剔除金融后的一季度盈利应该会相比前一年的四季度下滑。但今年一季度环比下滑幅度太大,相较去年四季度下滑了18%,这是历史上最差的水平。并且更加值得注意的是,2013年第一季度中国GDP同比增长7.7%,2014年第一季度为7.4%,仅比去年下滑0.3个百分点,A股上市公司净利润增速下滑却大幅超过了GDP数据。这显然是因为A股市场在行业结构权重上出现的差别。

一季度GDP下滑幅度较小,原因在于景气相对较好的服务业在GDP中的占比越来越大,但在A股行业构成中,服务业占比还不大;另一方面,A股上市公司有很多处于地产投资产业链,但一季度地产投资下滑明显。例如地产业的龙头公司万科A,一季度实现营业收入95亿,净利15.3亿,同比下降32.2%和5.2%。这是13年来,万科首次出现一季度净利润同比下滑。而据2013年年报,其净利润同比增长率仍约20%。

考虑到当前岌岌可危的地产行业形势,以及2013年房产烈火烹油的所形成的强烈对比,在未来较长时间内,地产公司的业绩都将严重的“拖后腿”,这也是A股在今年所受到的较大挑战。

事实上,已经有数据显示,1至4月份房地产投资同比增长同比名义增长16.4%,增速比进一步1-3月份回落0.4个百分点,而根据数据模型测算,房地产建设量每降低10个百分点将拖累GDP增速2.5个百分点。受此影响,即使房价仍然在高位做“俯卧撑”,但地产投资的逐渐下滑也严重拖累了经济的活跃程度,并同步拉下了房产、钢铁、水泥、建材、工程机械等行业的业绩利润。

最新消息显示,国务院总理李克强5月14日主持召开国务院常务会议,部署加快生产性服务业重点和薄弱环节发展促进产业结构调整升级。这无疑也是“微刺激”的组成部分之一,是扩大内需、带动就业的重大举措。但A股当前所无法逾越的“天花板”,在于缺乏大规模“强刺激”的背景下,如何对冲掉因地产业增长停滞,所带来的业绩上的巨大冲击,这在相当程度上“封杀”了股指深度反弹的空间。(严浩)

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政策风向

“微刺激”重点打造食品安全

国务院总理李克强5月14日主持召开国务院常务会议,部署加快生产性服务业重点和薄弱环节发展促进产业结构调整升级,讨论通过《中华人民共和国食品安全法(修订草案)》。会议认为,按照《政府工作报告》部署,加快发展生产性服务业,是向结构调整要动力、促进经济稳定增长的重大措施,既可以有效激发内需潜力、带动扩大社会就业、持续改善人民生活,也有利于引领产业向价值链高端提升,实现服务业与农业、工业等在更高水平上有机融合,推动经济提质增效升级。达安基因、天瑞仪器和华测检测等上市公司有望受益。(严浩)

交行高管集体增持自家股票

交通银行昨晚公告称,5月13日和14日,公司13位高管分别以自有资金从二级市场买入公司A股,合计增持数量为56.31万股,成交价格区间在3.75-3.77元。公告显示,交行董事长牛锡明增持10.6万股;副董事长、行长彭纯增持10万股;候任监事长宋曙光增持5万股;副行长钱文挥、首席财务官于亚利、非执行董事胡华庭等8人分别增持3万股;非执行董事杜悦妹和公司纪委书记寿梅生则分别增持3.8万股和2.91万股。上述人士自愿承诺,将所持股份自买入之日起锁定三年。据悉,交行高管此举在国内上市银行中尚属首次。截至今年一季度,交行每股净资产5.92元,其股价昨天报收于3.77元。(严浩)

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