2014年05月13日 第105期

新国九条”让市场感觉到了兴奋,尤其是在股指收出久违的中阳线之后,牛市的字眼塞眼了财经网站的屏幕。这其间的逻辑与比照对象,缘自04年“国九条”颁布后,以股权分置改革为契机开启一轮超级大牛市!

要使“新国九条”成为牛市催化剂,A股需完成组织上布置的两个任务,以大扩容为低迷的宏观经济“输血”,HOLD住市场对于中国奇迹的信心;以注册制改革为目标,提升公司质量帮助中国经济实现华丽转身……

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A股大牛市重现需完成组织上布置的两个任务

“新国九条”显然让市场感觉到了兴奋,尤其是在股指收出久违的中阳线之后,牛市的字眼塞眼了财经网站的屏幕。这其间的逻辑与比照对象,缘自04年第一版的“国九条”颁布后,以股权分置改革为契机开启中国股市历史上第一轮超级大牛市。那么在时隔十年之后,“新国九条”是否真有重启大牛市的可能?

在我看来,当前无论是宏观环境还是证券市场内部的环境与04年已截然不同:在十年前宏观经济正享受着由汇改带来的“WTO红利”,地产经济刚刚进入主升浪,GDP以两位数的增长疾速前行,市场上的“流动性”充裕的让央行为不断攀升的通胀发愁;而如今“发烫”的经济已经全面降温,GDP在使劲向7.5%的既定目标努力靠拢,货币市场的“钱荒”甚至引发了通缩的危险,即便是这样,央行仍然是冷峻的保持了货币政策“中性”的态度。

从证券市场的角度来看,十年前股指已经纵身跌破1000点,两市成交量每日不足百亿,证券市场在股权割裂的囚牢里动弹不得,“国九条”的药方直指“积极稳妥解决股权分置问题”,最终制度红利与经济强周期共振,造就了超级大牛市;而如今,股指也同样在2000点的边缘徘徊,成交量虽谈不上极度深寒,但仍然称的上是相当低迷,而且还背负着IPO“大扩容”的任务,也就是说,仅仅靠政策利好,缺乏一个有利于股市雄起的宏观环境,是两次“国九条”出台背景上的最大不同。

另外,十年前“国九条”在解决股权分置这个股市内部问题的同时,也暗含着为“国有股减持”做铺垫的准备,而这两者的目标几乎是完全一致的。当前的“新国九条”则是在“沪港通”的政策倒逼下,以提高上市公司质量与保护中小投资者为内生性发展目标,同时以IPO大扩容协助宏观经济“稳增长”,以及新股发行“注册制”改革,来推动中国经济转型,其所背负的责任与重担是空前沉重的。

所以我们才看到,在面对一系列繁杂的改革制度设计的同时,IPO扩容的节奏仍然是高速且紧密,加班恐怕已经成为了证监会工作的常态。股民则一边期待着改革创新能带来制度红利,一边又对于压力山大的大扩容深感不安。更为重要的是,在股权分置改革之后,股市的命运与中国经济的捆绑更加的紧密,而当前仍然在低位徘徊的GDP还并没有“缓过神来”的明显迹象。

这也就意味着,要使“新国九条”成为大牛市的催化剂,A股市场恐怕首先需要完成组织上布置的两个任务,以扩大直接融资比重的方式来为当前低迷的宏观经济“输血”,HOLD住市场对于中国奇迹的信心;以IPO注册制改革为目标,努力提升上市公司质量帮助中国经济实现华丽转身。(严浩)

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政策风向

监管层或不再为银行风险“买单”

据彭博新闻社报道,央行和银监会正在起草文件,以确保储户存款的安全,以及发生危机期间金融机构能够正常偿付。在新规则下,金融机构在经营失败的情况下将被允许破产,而不是获得救助。今年3月,央行行长周小川在接受媒体采访时曾提到,存款保险制度有望在今年推出。此后,江苏射阳农商行发生了挤兑事件,德银认为,尽快推出存款保险制度是当务之急。(严浩)

基金行业的监管风暴持续升级

5月12日,市场有消息称,上周,监管部门对知名阳光私募泽熙投资进行了调查,调查原因或与其旗下产品泽熙6期在东方锆业资产重组停牌前精准买入有关。随后多方消息证实,此事确非空穴来风。不过,截至目前,泽熙方面尚未就此正面回应或承认,对于是否涉嫌内幕交易,还未有官方说法。另外,有消息灵通人士向《投资快报》透露,最近监管部门对基金行业的严格检查并非个案,公募基金早已是风声鹤唳,如今调查的目标开始转向私募,甚至包括王亚伟旗下产品因“闯红灯”而遭到约谈。(严浩)

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