2014年04月29日 第097期

2000点仍然是管理层不得不救的关键点位,毕竟回到2000点之下再实质性启动IPO的话,将会形成“戴维斯双杀”的恶性循环(新股上市→抽紧资金→股指下跌→资金离场→发行失败),市场将IPO被动逼停!

在宏观经济层面是否有新一轮的改革加速推进(例如新一批自贸区的出台,地方国企改革的实质性动作,民营银行、民营医院的批复等),在资本市场能否引入有效的增量资金,证券市场的内部改革能否提速……

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除非满足“三个条件”否则2000点无险可守

到了再次检验2000点防线成色的尖峰时刻,此前由优先股、沪港通等政策红利释放出的改革红利,刺激了沪指约100点的反弹利好已被消耗殆尽。在我看来,三个方面因素让沪指再度回归到2000点附近挣扎,一是面对不及预期和增长目标的GDP数据,中央政府采取的“微刺激”的方案,与市场所期待的全局性“稳增长”手段之间有巨大落差,尤其是央行在货币政策上的审慎;二是证监会在制度创新上的速度仍然是过于拖沓,被反复炒作逾半年之久的优先股至今还没有正式放行,个股期权也在漫长的模拟交易中还在小心的测试,蓝筹股“T+0”交易制度更是没了下文;三是证监会重启发审委,A股市场整体“大扩容”的压力骤增,在缺乏增量资金支持的背景下,市场对于新股扩容仍然有巨大的恐慌情绪。

而我倾向于认为,2000点恐怕仍然是管理层不得不拯救的关键点位,毕竟重新回到2000点之下再实质性启动IPO的话,将会形成“戴维斯双杀”的恶性循环(新股上市→抽紧资金→股指下跌→资金离场→发行失败),大面积的破发也意味着市场将IPO被动逼停(截至4月28日收盘,纽威股份以及贵人鸟已经破发,成为此轮次新股中最先破发的两只个股)。而能否稳住2000点则取决于三个因素,在宏观经济层面是否有新一轮的改革加速推进(例如新一批自贸区的出台,地方国企改革的实质性动作,民营银行、民营医院的批复等),在资本市场能否引入有效的增量资金,证券市场的内部改革能否提速(如蓝筹股“T+0”交易制度的尽快试点)释放出新一轮的制度溢价。

中国经济再遭海外唱空。据海外媒体消息称,法兴银行和大摩派分析师前往中国考察,他们发现,信贷生成经济活动的效率开始恶化,投入到非生产项目的资金正在增加,新债还旧债现象愈来愈多。有鉴于此,他们提出,中国可能正在逼近“明斯基时刻”。而所谓的“明斯基时刻”便是指,投机和信贷增长会令资产膨胀,债务不断攀升、杠杆比率大幅提高,金融体系内部便会滋生危机和去杠杆化的风险。

“微刺激”仍是稳增长主要手段。习近平总书记主持召开的4月25日中共中央政治局会议强调,中国经济发展的基本面没有改变,要继续坚持稳中求进工作总基调,保持宏观政策的连续性和稳定性,财政政策和货币政策都要坚持现有政策基调。会议认为,今年一季度经济运行保持在合理区间,经济增速处于年度预期目标范围。会议也承认,经济发展外部环境仍然存在较大不确定性,经济增长下行压力依然存在,要高度关注潜在风险。无疑,“微刺激”仍是稳增长主要手段,这于市场所期冀的货币政策闸门洞开,各种大型投资项目齐上马的大规模投资拉动型增长有着巨大的落差。

新股扩容大干快上。在过去的短短一周之内,管理层推出的IPO预披露名单已达144家。有消息称6月底前绝大部分在审企业可以完成财务资料更新和相关预先披露工作。不仅如此,证监会主板发行审核委员会将于4月30日召开发审会,依顿电子、康尼机电等四家企业的首发申请将上会。这是IPO发审会暂停超过18个月之后,证监会首度审核IPO排队企业。虽然说预披露不等于马上上市,但企业预披露的快马加鞭,仍然让缺乏增量资金关注的A股市场感到不堪重负。

回到A股市场自身,宏观经济在当前已经遇到了前所未来的挑战与困难,上市公司的基本面越来越严峻,已经笃定在今年不会大规模释放“流动性”的央行,纵然心存爱意也只能是在资金面上袖手旁观,“钱荒”对于股市来说今年或将成为常态,在这种背景下,证监会要稳住行情主动背负起“大扩容”的负担,唯有在制度改革上多下功夫。(严浩)

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政策风向

空头三大主力加注下单做空

从中金所公布的前20交易席位持仓情况来看,近3个交易日以来,期指空头三大主力席位3个合约总净空单均持续增加,而期指多头三大主力席位3个合约净多单小幅下降。从中金所公布的数据来看,4个合约总持仓13.86万手,较前一交易日的13.15万手有所增加。而从前20交易席位持仓情况来看,近3个交易日以来,期指空头三大主力席位中信期货、海通期货、广发期货在3个合约IF1405、IF1406、IF1409上的总净空单均持续增加。其中,中信期货的净空单更是从上一交易日的1.56万手猛增到1.98万手,而期指多头三大主力席位国泰君安、永安期货、银河期货3个合约总净多单小幅下降。(严浩)

创业板再融资进入“读秒”阶段

据悉,4月25日,安徽证监局召集了安徽省内的创业板公司进行了一场培训,内容就主要包括“创业板再融资政策”。就在同一天下午,中国证监会新闻发言人在例行发布会上表示,在创业板再融资办法意见征求期间,市场各方总体持肯定态度,希望尽快推出,证监会正对意见建议认真评估,并对再融资办法修改完善。另有消息透露,4月28日-29日在北京进行的保荐代表人第一期培训班的培训内容中也包括“创业板首发、再融资相关问题解读”。种种迹象表明,创业板再融资的脚步声已经越来越近。创业板再融资的开启,对于已经被IPO重启折腾不轻的A股市场来说,“难言乐观”。(严浩)

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