2014年04月24日 第094期

除开创业板、中小板之外A股已经是极度深寒,而在“沪港通”的倒逼之下诸如蓝筹股试点“T+0”、个股期权等制度、产品创新所释放的政策红利,有望带来新一轮的制度溢价。另外,中国经济增长虽然面临着巨大的不确定性……

大行情在当前唯一的变量,在于如何树立投资者对经济转型的信心,只要转型成功便是中国再繁荣三十年最有力的保障,同时也是大牛市最夯实的基础。大空头在这个低头认错并空翻多,有着意味深长的意义!

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“空军一号”离奇空翻多或并非只是自我抬庄

自从股指期货推出以来,因国泰君安的交易席位上频繁放出空单,在业内被戏称为“空军一号”。然而从这个月起,国泰君安的研究团队开始密集唱多,业内的反驳声音丝毫不能动摇其“空翻多”的决心,在半个月时间内连发七篇研报彰显对后市乐观的信心,就在散户感慨国泰君安“改正好了还是同志”之际,昨天证监会公布的国泰君安IPO预披露消息,出卖了国泰君安的“心口不一”的“私货”。

在我看来,“空军一号”的急切转身,或许有国泰君安上市做大市值,在多头氛围中混个好发行价的“小九九”,但在2000点一线看多,也并非只是在自我抬庄。毕竟,从估值的角度来看,除开创业板、中小板之外A股已经是极度深寒,而在“沪港通”的倒逼之下诸如蓝筹股试点“T+0”、个股期权等制度、产品创新所释放的政策红利,有望带来新一轮的制度溢价。另外,中国经济增长虽然面临着巨大的不确定性,但已经先行的反腐业已为改革铺平了道路,经济结构调整实现“软着陆”的概率较大。

目前A股的估值正处于历史最低位,以上交所为例,截至2014年一季度末共有上市公司959家,平均市盈率为11倍出头,而以绩优蓝筹股为主的上证50指数、上证180指数及沪深300指数的成份股,其平均市盈率均不到6倍,远远低于欧美成熟市场平均超过15倍的市盈率。这样的估值无论从A股历史来看,还是和全球股市相比,都是极富吸引力的。

经过最近几年持续的股价调整,以及盈利增长的不断累积,A股不仅具有估值优势,而且A 股公司的股息回报水平已经与发达国家的股市基本接轨,其中沪深300成份股中已披露分红预案公司市值加权的股息率达到了3.3%,股息率与美股标普500相当,分红收益率的逐步提高进一步体现出了蓝筹股的投资价值。

而港股通之所由李克强总理来匆匆的宣布,便是希望以对外开放的方式来倒逼中国资本市场改革的加速。一旦资金双向相对自由进出的隔阂被打通,那么我们不难想象,一个还在实施“T+1”交易制度,并且有着涨跌10%限制,没有个股期权的A股市场,能够有巨大的吸引港股资金魅力,相反各项制度完善、金融创新层出不穷的香港股市,足够让A股的存量资金玩的“乐不思蜀”。显然留给中国股建制与补缺的时间已经不多了,必须要加快改革红利的释放,这也是当前中国股市隐含的制度溢价。

另外,虽然我们目前不能妄断经济转型会大获成功,但目前情况来看,高层的决心已经显现的无疑,李克强总理笃定的在博鳌论坛上强调,“我们不会为经济一时波动而采取短期的强刺激政策”。这无疑是期冀通过新经济的成长来抑制中国经济整体的下滑速度,培育中国经济内生性的动力,而并没有以简单粗暴的方式狂印钞票,大规模刺激地产等基建传统行业走强,将中国经济置于一个更加危险的境地。

站在这个角度来看,“空军一号”虽然转的生硬与急促,但不失国泰君安研究部的些许肺腑之言。大行情在当前唯一的变量,在于如何树立投资者对经济转型的信心,只要转型成功便是中国再繁荣三十年最有力的保障,同时也是大牛市最夯实的基础。大空头在这个低头认错并空翻多,有着意味深长的意义。(严浩)

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政策风向

“稳增长”加码80个项目向民资开放

国务院总理李克强4月23日主持召开国务院常务会议,确定进一步落实企业投资自主权的政策措施,决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目,部署促进市场公平竞争维护市场正常秩序工作。为加快投融资体制改革,推进投资主体多元化,让社会资本特别是民间投资进入一些具有自然垄断性质、过去以政府资金和国企投资为主导的领域,会议决定,在新一代信息基础设施等方面,首批推出80个符合规划布局要求、有利转型升级的示范项目。预计,未来国家在信息基础建设方面的投入将加大。信息基础建设涉及的范围相当广阔,不少相关产业以及公司有望受益。(严浩)

证监会悄然提速IPO节奏

昨日,证监会再发10家拟上市企业名单,包括上海晨光文具、华电重工等10家公司。据统计,这是证监会自上周五以来公布的第四批预披露名单。截至目前,证监会披露了包含上海晨光、万达院线、金逸国际影城、上海电影、国泰君安等在内的75家企业。首发审核工作流程修改后,IPO审核时间可能进一步缩短,IPO高潮已不避免的将到来。(严浩)

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