2014年04月09日 第083期

蓝筹股的崛起受益于创业板科技泡沫的破裂,投机资金在短期内没有找到明显的热点龙头的情况下,选择了蓝筹股这个“避风港湾”,加之证监会在各项政策上均有向蓝筹股“倾斜”的态势……

“微刺激”还并没有得到来自央行的积极回应,货币政策的淡定或意味着资金面仍然不充裕蓝筹股行情,在当前暂时还只能定义为“短期行为”。

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从创业板撤出的游资下注赌蓝筹股政策红利?

席卷全球的科技网络浪潮出现了退潮的端倪,美国纳斯达克指数两个交易日下跌幅度逾5%,中国科网概念中当之无愧的龙头腾讯控股,则在近一个月时间里股价下跌超过20%,市值蒸发逾2700亿港元,这也意味着追随着海外上市科技大佬的“腾讯概念股”、“阿里概念股”、“苹果概念股”创业板,迎来了空前的调整压力。

另一方面,随着一季度经济数据即将公布,市场对于政府出手“稳增长”的预期在急剧升温,加上证监会十分明显的面向蓝筹股的“政策倾斜”,使得久疏战阵的银行、水泥、钢铁、煤炭等强周期板块出现了异动。在我看来,在创业板高估值泡沫有破裂迹象的当前,以及投资买房不再是只涨不跌的神话,蓝筹股稳健增长“避风港湾”的作用便显现了出来,这加速确认了本轮行情的“风格转换”,以蓝筹股为发祥地的反弹行情也更容易引起市场的跟风炒作。

美国纳斯达克指数的“掉头向下”,缘起自美国经济复苏状况的加速。这一波的科技股主升浪,原本就受益于极度宽松的货币环境,美国科技公司通过不断加杠杆进行扩张,股价脱离企业的盈利基本面。如果美国QE扩大缩减规模,并可能出现加息,将给这些高估值类股票带来较大的冲击。而其间重大的历史背景在于,上世纪末纳斯达克科网泡沫的破灭,在很大程度上缘自美联储不断提升的利率,推高了全球资金的成本,最终压倒了对“新经济”无限扩张的想象力。

而国内的创业板依托新经济业绩将非线性增长的神话,已经被反反复复讲了一年有余,且不论是否已经有严重的审美疲劳,随着一季度业绩预期拉开序幕,估值泡沫的预期即将兑现。而创业板从截至目前公布的一季报预告上看,231家公司公布业绩预告,预增的48家、续盈的25家、扭亏的6家、略增的90家,预减的12家、续亏的11家、首亏的6家、略减的30家,远远还谈不上“高增长”。

更值得注意的是,奇虎、携程、搜房,唯品会、网秦等中国概念科技股一度在纳斯达克纷纷突破历史新高,这固然是中国经济由粗放式向集约型转型的一个重大征兆,只是这些让人耳红面赤、激动不已的科技巨头,与国内的资本市场几乎没有任何关联。支持国内互联网的三大巨头阿里、百度、腾讯的第一批资金均来自海外,其后的资本上孵化也依赖于海外资本市场。在国内创业板的一部分公司,到的仅仅只是海外科技巨头手中漏下的一点面包屑而已,令市场着迷的是概念股对巨头望梅止渴的想象。一旦“新三板”扩容提速,战略性新兴产业板落地,对于高处不胜寒的创业板估值都可能是“压垮骆驼的最后一根稻草”。

相反,虽然没有明示,但谁都看出了管理层对于蓝筹股的“偏心”!没有确定试点时间的“T+0”交易制度,却确定了试点品种在蓝筹股中挑选;随时展开的个股期权,没有悬疑的将是一片“蓝海”;传闻本周末开始试点的优先股,也是为大市值公司“私人定制”的创新;国企混合制改革,率先受益的同样是蓝筹股。

我更倾向于认为,除了长期被“看贬”的基本面有估值修复的内生性需求,以及优先股的政策点火刺激之外,蓝筹股的“一夜暴富”更源自于对中国经济短期“稳增长”诉求上升,对重回强周期投资拉动型路径的期待。换言之,蓝筹股行情的延续性不仅仅在于内生性政策刺激的扩散,更是对于经济重回投资拉动型增长的预期落实。

因此,我们不难看出,蓝筹股的崛起受益于创业板科技泡沫的破裂,投机资金在短期内没有找到明显的热点龙头的情况下,选择了蓝筹股这个“避风港湾”,加之证监会在各项政策上均有向蓝筹股“倾斜”的态势,以及市场预期中将要出台的经济“稳增长”政策,对强周期的蓝筹股刺激作用较强。但客观的讲,“微刺激”还并没有得到来自央行的积极回应,货币政策的淡定或意味着资金面仍然不充裕蓝筹股行情,在当前暂时还只能定义为“短期行为”。(严浩)

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政策风向

季报业绩浪炒作锁定两龙头

随着一季报业绩披露的展开,市场热点有望向绩优股转移。业绩维持持续增长的个股在弱势中带来较好的收益。从行业增长来看,医药、家用电器、传媒、建筑建材、金融等行业中预喜公司数量占已公布公司数量的比重均在50%以上。结合目前已披露的2013年年报来看,医药、家用电器保持持续增长的势头强劲。例如,云南白药(000538)、天士力(600535)、恒瑞医药(600276)、人福医药(600079)、以岭药业(002603)、美菱电器(000521)、海信电器(600060)以及苏泊尔(002032)。(严浩)

优先股炒作的热点有望扩散

继上周五优先股信披准则出炉后,昨日有消息称工农中浦发四家银行的优先股竞标已结束。金融服务、基础设施等是优先股发行主要行业。具备较高的资产收益率和杠杆率的房地产、餐饮旅游与综合行业也有望成为我国发行优先股的主体。值得注意的是,在优先股消息的刺激下,昨日兴业银行领涨超8%,民生银行、华夏银行、平安银行、浦发银行等多股涨超4%,优先股炒作的热点有望进一步扩散。(严浩)

电信业继续向民资释放改革红利

据悉,2014年工信部将继续推进电信业改革开放进程,除了组织落实好移动通信转售(外界俗称的虚拟运营商业务)试点工作外,还将酝酿完善接入网业务试点方案。这意味着电信领域中极为重要的宽带接入业务有望不久后向民资全面开放。这意味着,通信行业的整体机会仍将是今年资金重点关注的焦点。(严浩)

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