2014年04月03日 第080期

中央决策层对于经济下滑的容忍与接受程度,远远超出了市场的预期,面对中国经济的数据不佳,在“稳增长”的手段上保持了极大的克制力,这与央行近期“不会大规模释放流动性”的表态同出一辙……

对于经济短时间内走的“下坡路”,国务院有着“一切尽在掌控中”的胸有成竹。这与期待中大规模经济刺激手段存在落差,行情仍将以蓝筹股为依托延续碎步反弹

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中国经济抢到了“开往春天铁路”的火车票

果然,面对三月份的“难看”数据,以及一季度或确定要跌破7.5%的GDP增速,李克强总理果断出手在局部展开了“微刺激”。在昨日进行的了国务院常务会议上,明确了围绕以民生为主题,继续加强小微企业的财政金融扶持政策,以及棚户区改造、加快铁路建设等具体“稳增长”的举措。

在我看来,中央决策层对于经济下滑的容忍与接受程度,远远超出了市场的预期,面对中国经济的数据不佳,在“稳增长”的手段上保持了极大的克制力,这与央行近期“不会大规模释放流动性”的表态同出一辙。换言之,对于经济短时间内所走的“下坡路”,国务院有着“一切尽在掌控中”的胸有成竹。这与市场期待的大规模的经济刺激手段存在着落差,行情仍将以蓝筹股为依托延续碎步反弹的总基调。

从昨日行情蓝筹股“五朵金花”喷薄欲出的势态来看,除了对于投资拉动型的经济刺激满怀期待之外,蓝筹股的绝对低估值同样是一个不容忽视的重要因素,从去年开始便在创业板的光环下一直“抬不起头”来,但这种忍辱负重的状态,同样给了蓝筹股在估值层面巨大的投资吸引力。经过去年一整体年的“孔雀东南飞”,中小盘股市值的股票,估值水平从50倍估值奔向100倍估值,“新经济”的故事被津津乐道;大市值蓝筹股票则从10倍估值压缩向5倍估值,经济增长不力的压力由蓝筹股一肩挑起。仅仅只需要一个眼神,蓝筹股依然可以随时“大象起舞”。

对创业板来说,不仅仅是“新经济”的故事在反复宣讲之后遇到了审美疲劳,同时证监会已经开始在政策、制度等层面规范并约束创业板的野蛮生长,另外,“新三板”尚在扩张之中,“四板”业已进入实地调研阶段,上交所的“战略新兴产业板”的谋划,因为供给预期增加,导致创业板资金与估值的双重压力山大。加之,上交所正在与港交所搓商的QDII2(港股直通车)放行在即,而港交所创业板及深交所创业板数据,估值差距较为明显。目前深交所创业板以整体法计算的平均市盈率近52倍,股价最低的向日葵最新收盘价3.86元(合4.83港元),而香港创业板全部195只股票中有148只为“仙股”(低于1港元/股),调整压力不言而喻。

从加快铁路建设这个角度来看,事实上,在中国北车、中国南车、中国中铁、中国铁建四家铁路上市公司13年年报中就已经披露。2014年6300亿元的铁路固定资产投资建设,包括其中1200亿元铁路招标启动,如果再考虑到国务院对于铁路建设加速的“催促”,铁路上市公司业绩将迎来爆炸式增长的机会。

2013年四家铁路公司均实现了较高的盈利,在创富股东层面做出了表率。其中,中国北车2013年实现营业收入972.4亿元,同比增长5.4%;实现利润总额51亿元,同比增长22.7%;实现归属于母公司股东的净利润41.3亿元,同比增长21.4%。 中国南车2013年的营业收入为978.86亿元,同比增长8.21%;归属于母公司的净利润41.4亿元,同比增长3.26%。中国铁建2013年营业收入为5867.90亿元,同比增长21.1%;净利润为103.4亿元,同比增长19.88%。中国中铁2013年实现营业总收入5604.4 亿元,同比增长15.8%;净利润为93.7亿元,同比增长26.85%。

另外,北方创业主营铁路车辆制造,目标市场为铁道部招标车、神华集团和企业自备车领域。特锐德主营户外箱式电力设备为主、户内开关柜为辅的成套变配电产品,为铁路、电力等各行业提供优质的成套变配电设备及变电站系统整体解决方案。辉煌科技主营铁路信号通信领域产品的研制开发、生产及销售。近期公司研发的"HH-IVMSR铁路综合视频监控系统"刚通过中铁检验认证中心(CRCC)认证,是目前行业内唯一通过该中心认证的产品,竞争优势突出。(严浩)

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政策风向

沪港交易所洽谈互联通提升蓝筹股估值

据悉,港交所联手内地推动网络互通的目的,或在于对接合格境内个人投资者(QDII 2)资金出境,同时亦将为合格境外个人投资者(QFII 2)和QFII提供投资A股的通道。而这一动向与服务于人民币国际化大战略息息相关,料进展步伐会相对稳健。而一旦两地交易的“隔阂”被打通,对于在上海估值较香港便宜的以银行股为代表的蓝筹股,将是一个很好的提升估值的机会。相反,对于廉价的香港创业板股票,深圳创业板面临的估值压力将是空前的。(严浩)

券商创新大会将拓展券业发展空间

据消息人士透露,新一届券商创新大会将于5月8日召开。我们认为,随着券商创新业务的推进,未来行业净资产回报率将有大幅回升的空间。创新大会和IPO的重新开闸、个股期权和股指期权等交易品种的推出,以及年内很可能恢复的“T+0”交易等都是行业的催化剂。以广发证券、中信证券、国金证券为代表的券业龙头,将享受行业大发展的便利与成长。(严浩)

海南启动1.8万亿“稳增长”计划

据悉,4月2日召开的2014年海南省重点项目推进会也透露出,今年海南省重点项目投资计划安排省重点项目395个,项目总投资17950亿元(今年计划投资1721亿元),对重大基础设施项目、产业项目、民生工程、生态环保项目给予政策资金倾斜。其中,比较引人瞩目的工程有博鳌乐城国际医疗旅游先行区、海南航天发射场配套区(含航天主题公园)以及海南高速公路列入国家公路网规划等。而“稳增长”的预期一经确认,各类的区域振兴规划便如雨后春笋般出炉;而无论是何种稳增长的项目,最终都离不开基建的支持,因而相关区域的水泥、交通、建材等板块势必会受益。(严浩)

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