2014年02月24日 第052期

在与时间周期长达七年的中国二次改革相比,先将经济增长hold住的需求显然更为迫切,尤其是在内外不利因素共振的当前,中国政府在“稳增长”的线路上有更迫切、更笃定的出招……

我并不赞同,将下调存款准备金率等同于中国经济的周期性复辟,08年“大干快上”的保增长一幕也难以简单重演,存准下调将只是危机预案的演习。

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央行或马上降准为经济“稳增长”实弹演习

当市场普遍准备迎接人民币兑美元汇率进入“5”时代之际,人民币开始掉头贬值,以人民币计价的资产也同步开始“杀跌”,A股暂时结束春季攻势重新回到2100点附近整固,一直以来坚挺的房价也在局部出现了松动,开发商的多头联盟有土崩瓦解之势,而纵观全球新兴国家在金融市场上的溃败,08年席卷全球的金融海啸或以更癫狂的态势卷土重来,这意味着在与时间周期长达七年的中国二次改革相比,先将经济增长hold住的需求显然更为迫切,尤其是在内外不利因素共振的当前,中国政府在“稳增长”的线路上有更迫切、更笃定的出招。我甚至于倾向于,最快在“两会”之前,央行就将小幅下调存款准备金率来对防范经济危机进行实弹演习。

实质上,中国经济也到了必须要稳住的阶段。最新数据显示,2月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为48.3,低于1月份的49.5。2月份制造业数据延续了1月份的黯淡表现,至此,汇丰PMI已连续两月跌破荣枯线。1月份中国官方制造业PMI和汇丰制造业PMI均有所下滑,其中汇丰PMI还显示制造业萎缩。在冰冷的数据背后,中国GDP增速下滑几成定局,而这其中还并没有加上对新兴经济体危机升级这一大概率事件的悲观预期。

更糟糕的是,经济决策层在“稳增长”的路径抉择上,无法完全复刻08年4万亿投资计划的“成功”经验,在房价已经高处不胜寒,地方债危机还没有完全化解的大背景下,以投资拉动为主角的中国经济粗放式增长没有春天可言。事实上,近期不断有楼市杠不住的新闻曝发,杭州一楼盘"楼王"降价跳水,同日,湖北襄阳爆出一楼盘因开发商资金链断裂,香港长江实业和新鸿基两大香港地产巨头同时大幅降价卖楼。而虽然一月份的外贸数据相当抢眼,但人民币兑美元在上周已经连续四个交易日下跌,贸易恢复性增长的预期出现了扭转。而失去了“投资”、“贸易”两大法宝的中国经济,只能在内需或新兴产业中寻找新的出路,经济转型以无可回避的姿态,逼着管理层按下加速的按钮。当然,在我们还无法分辨谁将成为继房地产之后新的经济支柱之前,货币政策在主动性上有必要先放水“养鱼”,再进行重点打捞。

同时,仍在低位徘徊的CPI以及连续的PPI负值,为货币政策的宽松创造了游刃有余的条件。今年1月份,全国CPI同比上涨2.5%,创下5年来春节当月CPI涨幅最低值。而一月PPI同比负增长1.6%,环比下降0.1%,已经是连续23个月负增长。而上周人民币对美元即期市场汇率连续四个交易日下跌。众所周知,央行此前连续上调存款准备金率,锁定的核心目标正是不断攀升CPI增速,以及因人民币升值带来外汇占款的对冲需求。显然,时至今日不受拖累的存准率让央行在货币政策上有了更大自主性。

另外,我注意到,继上周二实施480亿正回购后,央行再次进行资金回笼。上周四,央行正回购继续加码,以利率招标方式开展600亿元14天期正回购操作,中标利率3.80%。至此,上周净回笼资金1080亿,连续第二周实现净回笼。而这也恰恰是央行在下调存准率的惯例与信号:在下调存准率前加大公开市场操作力度回笼资金。

国际货币基金组织日前发布一份为即将召开的二十国集团财长和央行行长会议准备的报告称,全球经济复苏依然疲弱并存在显著的下行风险,特别是新兴市场的高度不稳定性等金融问题将威胁全球经济前景。作为新兴市场经济发展领头羊,中国更是需要多一分警惕。当然,我并不赞同,将下调存款准备金率等同于中国经济的周期性复辟,08年“大干快上”的保增长一幕也难以简单重演,存准下调将只是危机预案的演习。(严浩)

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政策风向

银行“抽血”逼开发商跳楼大甩卖

日前,兴业银行等部分商业银行传出收紧房地产及相关行业贷款的消息,钢铁、水泥等相关产业链的融资条件同时收紧。据证实,兴业银行类似文件确有下发,部分贷款业务暂停至今年3月底。本次暂停业务包括房地产供应链金融业务,比如钢铁、水泥、建筑施工行业等。另外,夹层融资以及部分房地产开发贷款也被叫停。虽然一些银行已经明确表示房地产类贷款政策口径未有变化,但房地产企业方面已经明显嗅到市场中弥漫的资金紧张的氛围。而杭州等地开年后掀起的大幅度降价潮,也从另一个方面证实了房企对后市判断的谨慎预期。周期性行业板块,在最近将出现明显的调整压力。(严浩)

发审会重启在即敦促IPO提速

“2014年以来,截至目前,我会未接到新的IPO申报材料受理申请。”上周五,证监会新闻发言人邓舸在回答记者提问时称。同时他表示,发审会的安排还将按照此前宣布的进度,预计要到3月份才会重启。在金融界网站评论员看来,IPO窗口打开后,企业通过股市融资的需求十分强烈,IPO发审会重启后,预期审批新股的速度将会加快,市场仍然面临着较大的资金压力。(严浩)

雾霾概念股仍在不断升温

近日我国中东部大部分地区都出现了灰霾,灰霾影响面积约为143万平方公里,约占国土面积的15%,重霾面积约为81万平方公里。主要集中在北京、河北、山西、山东、河南、辽宁等地。据悉,此次霾过程要一直到2月27日才会彻底结束。此前,国务院发布《大气污染防治行动计划》,针对大气污染的防治问题,提出了十个方面35项措施,被业界称为最严厉的大气污染治理政策。政府治霾的决心不言而喻。在雾霾天的持续侵扰下,“雾霾防护概念”在资本市场不断升温。(严浩)

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