2014年01月16日 第030期

关于当前证监会对新股发行的行政干预,是否是在市场化改革道路上走“回头路”的争论,与改革开放初期“姓资还是姓社”的问题如出一辙,不值得纠结。

判断的标准,应该看是否有利于资本市场的健康发展,是否有利于增强中国股市的综合吸引力,是否有利于保护投资者的合法权益,在散户保护工作方面,证监会的欠帐已经堆积如山,当前的“矫枉过正”正是对历史债务的一次清算……

分享到:
给证监会“反市场化”改革的矫枉过正点个赞

这次得真心的给证监会点个赞!虽然有部分专家指责证监会对新股发行环节的干预,是重走行政化的老路,在市场化改革的方向上南辕北辙。但在金融界网站评论员看来,目的决定了手段,行政化也好市场化也罢,要看是否有利于股市发展的健康,以及投资者利益的最大化。无疑,证监会此次的雷霆一怒,正是国务院办公厅下发的“新国九条”保护中小投资者精神的具体落实,能够以这种态度将“保护投资者利益”落到实处,比任何的真金白银都要弥足珍贵。

“朝令夕改”也是好同志。奥赛康公布网下申购结果,发行市盈率67倍,老股转让募集资金近32亿元,远高于新股募集金额7.84亿元,引起了市场一片哗然。据悉,在证监会内部会议中,肖钢大为光火,他要求相关各司局级干部,尽快拿出解决方案,并且没有让主管创业板的干部落座,就直接责令其离开会场,立即处理拟上市公司的高市盈率问题。很快奥赛康的IPO紧急暂停,同时其他已经进入IPO程序的公司也停下了脚步。另悉,证监会将全面核查51家新股,严审定价过程。

客观的说,“存量发行”是证监会此次重启IPO最重要的一个配套政策,而新股询价制则一直是新股市场化改革的一个重要标志,但询价制挡不住天价发行市盈率的“人情报价”,“存量发行”不仅没能阻挡住新股发行超募,并且成为了老股东高价套现的渠道。证监会能够顶住舆论压力,以行政化的方式叫停以奥赛康为代表的这批新股发行,用“朝令夕改”的方式来纠正错误,体现出了极大的改革勇气,以及对二级市场投资者的充分保护。

而另一个被称为“反市场化”的案例,则更生动的展现了证监会“一级市场要向二级市场让利”的决心。众信旅游原本身处12日晚间证监会发布《措施》后被暂缓网上申购的一批公司中,但仅仅隔了24小时,其就发布了发行公告,但方向相当奇怪——新股申购“价低者得”。发行公告显示,网下申购者全部报价加权平均值为41.14元,全部报价中位数为42.02元;公募基金报价加权平均值为43.01元,公募基金报价中位数为44.05元,但最后的发行价与上述价格都相去甚远,定在了23.15元,发行市盈率为22.05倍,远低于行业平均市盈率,以及同比公司平均市盈率。

毫无疑问,这并不是一个正常的询价结果,但却是一个合乎情理的“保护价”,证监会也明显对此次询价进行了“窗口指导”,这种行政干预并非是要让新股定价,重新回归到行政统一定价的“旧社会”,而希望以此为模范,将长期以来一级市场的超额利润让渡出一部分匀给二级市场的投资者。证监会能做出这样的举措,所需要的魄力与勇气是空前的。不仅要背负来自各路专家,关于市场化开倒车的指责,而且得罪了长期在一级市场“食利”的券商、基金等各路机构,并且还触碰到了拟上市公司与其背后的风投机构的利益。

金融界网站评论员倾向于认为,关于当前证监会对新股发行的行政干预,是否是在市场化改革道路上走“回头路”的争论,与改革开放初期“姓资还是姓社”的问题如出一辙,不值得纠结。判断的标准,应该主要看是否有利于资本市场的健康发展,是否有利于增强中国股市的综合吸引力,是否有利于保护投资者尤其是中小投资者的合法权益。在散户保护工作方面,长期以来证监会的欠帐已经堆积如山,当前的“矫枉过正”正是对历史债务的一次清算。(金融界网站评论员 严浩)

J视点往期汇总>>

政策风向

证监会抽中的承销商要自作无罪辩护

《关于加强新股发行监管的措施》下达3天之后,证监会已经开始对新股发行过程进行抽查。此次抽查的是44家机构询价对象及13家主承销商。此前备受市场质疑的新股奥赛康、我武生物、天赐材料等的承销商纷纷被列为调查对象,而在报价过程中屡次往高报价的询价对象也被抽查。对于此次抽查,市场有传言称证监会去各个券商投行处查封并搬走电脑,但据悉,此次调查可能性较大的是要求承销商和询价对象进行自证。在金融界网站评论员看来,在这次抽查中,理应会有询价或承销商“中枪”,处罚也仅仅是在为其后新股发行制度的进一步修缮铺路,在完成超级大扩容的任务上,证监会仍然是任重而道远。(严浩)

央行领衔六部门力挺创业板创新高

昨日,央行透露,央行会同科技部、银监会、证监会、保监会和知识产权局等六部门,近日联合发布了《关于大力推进体制机制创新扎实做好科技金融服务的意见》。《意见》从金融组织体系、信贷产品创新、多元化融资渠道等多个维度,出台变革措施促进科技和金融的深层次结合,为科技企业提供融资服务,将研究允许科技类上市企业发行优先股、定向可转债等作为并购工具的可行性,丰富并购重组工具。金融界网站评论员倾向于认为,虽然创业板的估值泡沫已经十分严重,并且很难有持续性,但央行所领衔的六部门发文,仍然给了科技股密集的创业板一个再创新高的机会,尤其是互联网金融或由此更加活跃。(严浩)

“J视点”简介

  “台风来了,猪都会飞”!由金融界网站出品的原创评论栏目“J视点”,奉行的宗旨便是“捕捉政策风向,呈现高端价值”,始终站在政策最前沿观风,聚焦中国经济体制改革给证券市场带来的积极变化,并充分挖掘新闻背后的价值,在每个交易日9:00点带您领略财经资讯的另一面!相关意见或建议请邮件至:hao.yan@jrj.com.cn

评论 已有0条评论